Innovatie drijft beleggingsrendement

"2024 is een goed beleggingsjaar geworden voor zowel aandelen als obligaties. Met nog een paar dagen te gaan waren het echter vooral aandelen die de show stalen met dubbelcijferige winst van 18% voor de wereldindex (MSCI All Countries)*. Die winst werd gedragen door alle regio’s.

Desalniettemin was de Amerikaanse aandelenmarkt de absolute uitblinker met een ruim drie keer zo hoog rendement (26%) als dat van Europa en opkomende markten (beide 8%), een ongekend grote divergentie. De outperformance van de VS blijft maar groeien sinds het eind van de financiële crisis. 

Meer investeringen is meer arbeidsproductiviteit

Dat Amerika het veel beter doet op de beurs komt doordat de economie het gewoon veel beter doet. Dit wordt mede veroorzaakt doordat bedrijven veel meer investeren en daardoor innovatiever zijn. Dit zorgt voor een hogere arbeidsproductiviteit wat een zeer belangrijk component is van economische groei.

Daarbij loopt de VS ook voorop in technologie wat zeker sinds de komst van het internet een steeds prominentere plek in de samenleving heeft gekregen. Op de beurs komt dit het best tot uiting in de succesvolle Amerikaanse Big Tech-bedrijven; the Magnificent 7.

Twee megatrends

Maar als belegger is het los van de economische cyclus van belang te kijken naar het langetermijnplaatje en de portefeuille strategisch in te richten op basis van langetermijntrends. ABN AMRO onderscheidt twee mega-trends waar alle andere trends onder vallen: demografie en innovatie.

Innovaties en een veranderende demografie zorgen voor een ander consumptiepatroon waar het ene bedrijf wel van profiteert en het andere niet. De kunst als belegger is om de juiste te vinden.

5 innovatiefactoren

Dan zijn er vijf factoren die innovatie stimuleren. Logischerwijs zijn dit allereerst educatie en het respecteren van de rechtstaat. Concurrentie en het accepteren van falen is een derde aspect. Een goed voorbeeld van de laatste zijn de Chinese autobouwers. Nog niet zo lang geleden werden de Chinese modellen uitgelachen in vergelijking met de Europese A-merken. Inmiddels export China wereldwijd de meeste auto’s en produceren ze de goedkoopste elektrische auto’s.

Een minder voor de hand liggende factor is een sterk militair-industrieel complex. Landen als de VS, China, Israël, Zuid-Korea en Rusland zijn hier duidelijke voorbeelden van. Zij hebben innovatieve kracht, terwijl Frankrijk en het VK dit met de jaren lijken te hebben verloren. De hele NAVO-discussie dat Europa meer in zijn defensie moet investeren, zie ik daarom als een kans. Wel onder de voorwaarde dat we het investeren binnen Europa en niet kopen in de VS.

Tot slot zijn ecosystemen zeer belangrijk voor innovaties. Het zorgt ervoor dat veel kennis dicht bij elkaar zit, waardoor de lijntjes kort zijn en de ontwikkeling snel vordert.

Europa, wordt wakker!

Kortom richt ook in 2025 uw beleggingsportefeuille in met innovatieve bedrijven die de juiste trend bespelen. Vooralsnog betekent dat vooral een accent op de VS. Maar laten we ook voor onze eigen welvaart hopen dat Europa en wijzelf wakker worden en de grote lijnen van het EU concurrentierapport van Draghi gaan implementeren.

Maak er een mooi 2025 van!

Ralph Wessels is hoofd Beleggingsstrategie van ABN AMRO

*Genoemde data per 23-12-2024