Staatsobligaties hebben goud en bitcoin nodig

De wereldeconomie bevindt zich volgens BlackRock in een fase waarbij langetermijntrends fundamenteel kunnen veranderen. "Staatsobligaties, de altijd betrouwbare buffer tegen dalingen van risicovolle activa, blijken in dit nieuwe klimaat minder effectief." Alternatieve diversificatiemiddelen, zoals goud en bitcoin, dringen zich volgens BlackRock op. "Niet als vervanging, maar als aanvulling."

BlackRock heeft voor de komende zes tot twaalf maanden een aantal scenario’s bedacht, dat beleggers kunnen verwachten. Het is opvallend dat in slechts de helft van deze scenario’s, waarin aandelenkoersen dalen, staatsobligaties daadwerkelijk bescherming bieden.

It's the correlation, stupid!

"De van oudsher negatieve correlatie tussen aandelen- en obligatierendementen blijkt steeds afhankelijker van een macro-economische context. Bij aanhoudend hoge inflatie is deze correlatie zelfs positief geworden, waardoor obligaties hun gangbare rol als schokdemper verliezen."

Goud en bitcoin hebben volgens BlackRock een beperkte correlatie met wereldwijde aandelen, ondanks incidentele uitschieters, en hebben de afgelopen twee jaar sterker bijgedragen aan diversificatie dan obligaties.

Goud: nu nog waardevaster

Goud behoudt volgens BlackRock meer dan ooit de kracht als inflatiebeschermer en veilige haven. "Er tekende zich een opvallende trendbreuk af. Goud steeg samen met de Amerikaanse dollar in waarde. In het verleden bewogen goud en de dollar altijd in tegengestelde richting."

De verklaring hiervoor is volgens Blackrock te vinden in een twee factoren: beleggers zoeken bescherming tegen hardnekkige inflatie en centrale banken zijn op zoek naar alternatieven voor gebruikelijke reservevaluta’s in een geopolitiek onrustige wereld.

Bitcoin: veilige haven met grote risico's

Net als goud heeft bitcoin het in zich om in waarde te stijgen als er tegenover een altijd beperkt aanbod wel een groeiende vraag staat. Die vraag is echter of beleggers er vertrouwen in hebben dat bitcoin terrein wint. Bitcoin staat immers niet onder toezicht van de autoriteiten. Bovendien zien beleggers de bitcoin als immuun voor de gevolgen van aanhoudende begrotingstekorten, oplopende staatsschulden en inflatie, die de waarde van traditionele valuta's aantasten.

Deze eigenschappen maken bitcoin in het huidige economische klimaat volgens BlackRock aantrekkelijker, 'maar het blijft toch zeer volatiel en gevoelig voor sell-offs". Mocht bitcoin niet grootschalig worden geaccepteerd, dan zijn sterke waardedalingen goed mogelijk.

Vooruitzichten voor 2025

Voor 2025 verwachten de BlackRock-strategen dat de Amerikaanse groei afzwakt, maar dat de bedrijfswinsten aanhoudend hoog blijven. Ze wijzen op hardnekkige inflatie en centrale banken die afzien van verdere renteverlagingen als belangrijke risico’s.

Dit kan ertoe leiden dat obligaties hun effectiviteit verliezen als bescherming tegen mogelijke correcties op de aandelenmarkt. Beleggers zullen hun portefeuilles breder moeten diversifiëren, waarbij goud en bitcoin dus veelbelovende alternatieven zijn.