Actieve ETF’s, het beste van twee werelden? Actieve ETF’s hebben de laatste jaren een flinke vlucht genomen. Dat verbaast Stefan Kuhn van Fidelity International niet. 19 december 2024 08:00 • Door Rob Stallinga Traditionele ETF’s, die simpelweg zo nauwgezet mogelijk de index volgen, hebben concurrentie gekregen van actieve ETF’s. Welke vraag wordt hiermee bediend? Stefan Kuhn: “Actieve ETF’s zijn in eerste instantie voor de Amerikaanse markt gecreëerd. Dat heeft een fiscale reden. Bij traditionele actieve fondsen betalen Amerikaanse beleggers jaarlijks belasting over de dividendinkomsten en de verkoopwinst op onderliggende fondsposities. Voor beleggers in een actieve ETF kan dat aanzienlijk worden verminderd. Zij betalen dan alleen belasting als een ETF met winst wordt verkocht. Dat verklaart waarom Amerikaanse beleggers, die op zoek zijn naar een actieve beleggingsaanpak, steeds vaker kiezen voor een actieve ETF.” Voor Europese beleggers bestaat dit fiscale argument niet. Waarom zouden zij een actieve ETF kopen? Kuhn: “Het achterliggende idee van beleggen in ETF’s was lang dat actief beleggen geen meerwaarde biedt. ETF-beleggers kopen daarom tegen lage kosten de hele markt op. Daarnaast worden ETF’s gebruikt als building blocks bij asset-allocatie-beslissingen. De liquiditeitvan ETF’s maakt het daarvoor zeer geschikt. Met de komst van ESG-beleggen kwamen er ook meer indices en daarmee meer verschillende ETF’s. Wilt u de MSCI World met of zonder ESG-selectie? Actieve ETF’s gaan nog een stap verder. Deze zijn gebouwd om een index heen waarbij de onderliggende waarden al dan niet worden overwogen of onderwogen op basis van fundamenteel en duurzaam onderzoek. Een actieve ETF is de combinatie van een belegging in een bestaande index plus de toegevoegde waarde van research. Ik geloof, net als Fidelity International, dat een actieve aanpak wel degelijk extra rendement kan opleveren.” Kosten? Kuhn: “De kosten van actieve ETF’s bedragen zo tussen de 20 en 50 basispunten en liggen dus tussen gewone ETF’s en actieve beleggingsfondsen in. Traditionele ETF’s zijn dus goedkoper maar dat is ook wel logisch want alfa leveren ze nooit op. Als je minder betaalt, krijg je ook minder. Actieve fondsen zijn duurder, maar de kans op alfa is ook groter doordat ze geen index hoeven te volgen. Ik denk dat de meeste actieve fondsen het minder slecht doen dan statistici zeggen. Reden daarvan is dat ze gewoon lastig met een index zijn te vergelijken.” Acht u het mogelijk dat actieve ETF’s de gehele ETF-markt overnemen? Kuhn: “Dat zie ik niet snel gebeuren. Er is wel veel groeipotentie, want actieve ETF’s combineren de voordelen van actieve en passieve beleggingsfondsen. De voordelen van ETF’s zijn het indexbewustzijn, lage kosten, minder risico, dagelijkse transparantie en dagelijkse verhandelbaarheid. De voordelen van actieve fondsen zijn de diepgaande research en engagement met bedrijven om deze tot een nog duurzamere bedrijfsvoering aan te zetten. De 12 actieve ETF’s van Fidelity International (6 aandelen en 6 obligaties) en de actieve beleggingsfondsen maken alle gebruik van dezelfde research-input.” We hebben hier te maken met een win-win? Kuhn: “Outperformance is niet gegarandeerd, dus ik ben voorzichtig met dit soort uitspraken.” Stefan Kuhn Stefan Kuhn is hoofd distributie ETF’s Europa van Fidelity International Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).