Doet u mij maar Amerikaanse aandelen en Europese obligaties Roelof Salomons, de nieuwe hoofd beleggingsstrategie van BlackRock Nederland, heeft in zijn outlook voor 2025 duidelijke voorkeuren. De beste kansen voor aandelen liggen in de VS. Voor obligaties ziet hij het meest in Europese bedrijfsobligaties, kredietwaardig en minder kredietwaardig. 4 december 2024 16:00 • Door Rob Stallinga De verwachting die de meeste assetmanagers van 2025 hebben, is niet veel anders dan beleggers in 2024 hebben meegemaakt. Amerikaanse aandelen zullen het ook volgend jaar beter doen dan Europese aandelen, ook al is het waarderingsverschil danig opgelopen, zo luidt de consensus. Ook Roelof Salomons van BlackRock houdt zich op in dit kamp. Nou ja, niet helemaal. Voor Europese financials en farmabedrijven ziet hij goede rendementskansen. Daarnaast is er zoveel slecht nieuws in Europese aandelenkoersen ingeprijsd, dat een comeback niet geheel uitgesloten kan worden. “In Europa sparen de mensen zich suf.” Ofwel, als al dat geld los komt, dan zorgt dat voor een flinke economische stimulans. Volgens hem ligt de Europese aandelenhorde zo laag, dat er niet veel nodig is om beleggers weer geïnteresseerd te krijgen. Aan de andere kant vraagt Salomons zich wel af hoe Europa het de komende jaren voor elkaar gaat krijgen om voldoende concurrerend te blijven. Roelof Salomons Geen gelopen race voor Amerikaanse aandelen Voor Amerikaanse aandelen is de situatie volgens Salomons omgekeerd. Nadat de S&P 500 dit jaar voor de tweede jaar op rij ruim 20% hoger staat, zijn de waarderingen danig opgelopen. “Alleen in 1929 en 1990 waren Amerikaanse aandelen duurder.” Tegelijkertijd staat het Amerikaanse bedrijfsleven er goed voor en is ook de winstgroei ijzersterk. “Alleen in 1929 en 1990 waren Amerikaanse aandelen duurder” Maar toch, de risico’s voor Amerikaanse aandelen moeten niet worden genegeerd. Salomons: “Het grootste gevaar voor Amerikaanse aandelen is een stijging van de rente. 5% is de grens. Komt de rente daarboven, dan vormen obligaties een serieuze concurrentie.” Daarnaast is Salomons aanhanger van de gedachte dat de waardering van aandelenmarkten altijd terugkeren naar het langetermijngemiddelde, ook al is de langetermijntrend aan het veranderen. “Wat dat gemiddelde is, dan zullen we nog moeten zien. Daar staat tegenover dat economische groei nog altijd wordt gestimuleerd en dat vertaalt zich in stijgende winsten. Maar niemand kan de casus maken dat Amerikaanse aandelen nu goedkoop zijn.” Flipfloppende correlatie Voor obligaties liggen de voorkeuren van Salomons precies omgekeerd. Ervan uitgaande dat de Amerikaanse rentes volgend jaar zullen stijgen, is hij voorzichtig met Amerikaanse obligaties. Voor Europa geldt dat niet. Daar ziet hij de rentes door een dalende inflatie eerder dalen. Europese bedrijfsobligaties, credits en high yield, zijn volgens hem aantrekkelijker dan staatsobligaties. Hoe het beursjaar 2025 precies zal verlopen, weet ook Salomons natuurlijk niet. Wel verwacht hij voor beleggers een hobbelige rit, waarbij de correlatie tussen aandelen en obligaties blijft flipfloppen. Over sterk oplopende inflatie maakt hij zich geen zorgen. Hij verwacht geen daling naar 2% maar eerder dat de inflatie rond 3% blijft hangen. Lees de hele outlook 2025 van BlackRock, getiteld Building the transformation Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 06 nov Tien jaar na Parijs: wordt COP30 een nieuw keerpunt? Lloyd McAllister, hoofd duurzaam beleggen bij Carmignac, schetst wat nodig is om de aankomende klimaattop tot een succes te maken.
Impactbeleggen 04 nov Klimaatcrisis dwingt bedrijven om in actie te komen Het World Economic Forum voorspelt een verlies van 1,5 biljoen dollar voor bedrijven als er niks gedaan wordt om de productiviteit van werknemers op peil te houden als de aarde opwarmt. Met acht stappen kan het productiviteitsverlies worden geminimaliseerd.
Impactbeleggen 22 okt Moeten impactbeleggers blij zijn met de groeiende markt van private beleggingen? Private markten groeien snel en trekken steeds meer impactkapitaal aan. Is dat een welkome ontwikkeling? Jos Kalb en Alexander Lubeck van Cardano over de kansen en risico's, en hoe institutionele beleggers hun impactambities het beste kunnen realiseren.
Impactbeleggen 20 okt Hivos-Triodos Fonds ontvangt grote kapitaalinvestering De Nederlandse ontwikkelingsbank FMO en de Österreichische Entwicklungsbank (OeEB) gaan 30 miljoen euro investeren in Hivos-Triodos Fonds, dat nu nog een beheerd vermogen heeft van 65 miljoen euro. Wat gaat er met dat geld gebeuren? We vroegen het aan Femke Bos, Director Impact private debt & equity bij Triodos IM en verantwoordelijk voor dit impactfonds.
Impactbeleggen 20 okt “Duurzame tegenwind is juist een kans” Voordat impactbeleggen een begrip werd, zette de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet al een aantal succesvolle themafondsen in de markt die beleggen in oplossingen van de grote problemen waar mens en wereld mee kampen.
Impactbeleggen 14 okt “Green bonds zijn misschien wel het grootste succesverhaal in de wereld van impactbeleggen” Wie in green bonds belegt, ontvangt een rente die gelijk is aan die van traditionele obligaties. Wel moeten beleggers in green bonds zich volgens de experts van DPAM bewust zijn van de concentratierisico’s, waardoor het uiteindelijke rendement kan mee- of tegenvallen.