De 5 megathema's van Capital group

Meerdere jaren vooruitkijken op de beurs is moeilijk, maar schaden kan het niet. Vermogensbeheerder Capital Group doet een gooi met vijf thema’s die de gemoederen waarschijnlijk tot 2030 zullen bezighouden.

1. Big Tech groter en winstgevender

Capital Group is een groot voorstander van spreiding. De verwachting is dat de rotatie die dit jaar op gang is gekomen vanuit de technologieaandelen naar de rest van de beurs zal doorzetten. Maar dat wil nog niet zeggen dat Big Tech gaat kwakkelen.

Integendeel, in het verleden was het vaak zo dat bedrijven naarmate ze groter werden, ook logger en minder winstgevend werden. Maar bij Big Tech ziet de Amerikaanse vermogensbeheerder dit niet gebeuren.

Het grote voordeel van Big Tech-bedrijven is dat ze hun schaalvoordelen optimaal kunnen benutten. Ze kunnen de omzet opvoeren tegen relatief geringe kosten. Er zijn zelfs bedrijven die kosten besparen en toch meer omzet halen. Meta is hier een voorbeeld van.

Nvidia is ondertussen de onaangevochten leider in de AI-chiptechnologie. De omzet is de laatste vijf jaar meer dan tien keer over de kop gegaan en dat terwijl de AI-revolutie nog aan het begin staat. 

Tenslotte zijn er geopolitieke voordelen voor technologiebedrijven. Europa wil bijvoorbeeld vanuit strategische overwegingen een eigen chipsector opzetten en is bereid daarvoor miljarden uit te trekken aan subsidies. Hetzelfde geldt voor de VS.

Dat werkt allemaal in het voordeel van aandeelhouders. De grootste kansen liggen misschien nog wel bij het hele ecosysteem om Big Tech-bedrijven heen. Denk aan toeleveranciers als ASML, TSMC, Applied Materials, Tokyo Electron en Synopsys die nog niet zo duur zijn als de Magnificent Seven.

Er zijn ook kansen voor nuts- en vastgoedbedrijven die zorgen voor de nodige datacentra en energie, en er zijn bedrijven die AI kunnen gebruiken voor een versnelling van ontwikkeling van bijvoorbeeld medicijnen. 

2. Een onneembare vesting

Een bekende Engelse beursterm is het hebben van een “moat”. Bedrijven met een grote “slotgracht” hebben een vesting die moeilijk in te nemen is door de concurrentie.

Capital Group is constant op zoek naar dit soort (industrie)bedrijven met een moat, die ze min of meer beschermt tegen de concurrentie. Ze zijn te vinden in verschillende sectoren, vaak gedreven door langetermijntrends, zoals de energietransitie, de opkomst van elektrische auto’s en de groeiende behoefte aan wapens. 

3. Healthcare revolutie

Aan de groei van de gezondheidssector komen beleggers niet voorbij. Met steeds meer ouderen en steeds betere medicijnen staat het als een paal boven water dat de uitgaven aan gezondheidszorg zullen stijgen.

Capital Group denkt dat de farmaceutische industrie bovendien een nieuwe fase ingaat dankzij de genetica en AI. Dat kan zorgen voor een golf aan nieuwe therapieën en medicijnen zoals het mRNA-vaccin tegen corona.

De revolutie in healthcare biedt uiteraard kansen voor beleggers, zeker als je beseft dat de sector relatief goedkoop is.

4. Best in class

Door jarenlange consolidatie, specialisatie en een sterk management zijn er in bijna alle sectoren bedrijven opgestaan die met kop en schouders boven de rest uitsteken.

Het zijn aandelen op die op de lange termijn vrijwel zeker een fiks rendement opleveren in de vorm van dividenden en koerswinsten. De Franse luxeconcerns LVMH en Hermes zijn typische voorbeelden. Het is moeilijk tippen aan wat zij in hun assortiment hebben aan tasjes, juwelen en horloges. Door de voorsprong op de rest kunnen ze ook relatief eenvoudig hun marges verdedigen.

Hetzelfde geldt voor het Taiwanese TSMC, dat 80% van de meest geavanceerde chips produceert. Het Amerikaanse Caterpillar is dominant in het segment zware industriële voertuigen voor de bouw, infrastuctuur en mijnbouw. Netflix heeft andere streamingdiensten afgeschud. Meta en Google hebben grip op de markt voor online-advertenties.

Costco is een uniek fysiek warenhuis. Hetzelfde geldt online voor Amazon dat de ene na de andere winkelier tot waanzin drijft. Airbus en Boeing verdelen met elkaar de markt voor vliegtuigrompen, terwijl General Electric, Safran en Pratt & Whitney de belangrijkste leveranciers van motoren voor die vliegtuigen zijn. Freeport-McMoRan en BHP domineren de kopermijnbouw.

Er kleven wel risico’s aan deze bedrijven. Een goed voorbeeld is Boeing dat door problemen bij één model gelijk is afgestraft op de beurs. Verder kunnen mededingingsautoriteiten met regels komen die forceren dat er meer concurrentie komt. Het valt bijvoorbeeld niet uit te sluiten dat Alphabet of Amazon bepaalde onderdelen moeten afstoten.

5. India het nieuwe China

De laatste decennia ging de aandacht van beleggers in Azië vooral uit naar China. India heeft ook goed gepresteerd, het heeft een paar internationaal goed geleide bedrijven en de economie groeit hard.

Toch ontbreekt er nog iets. Het land heeft nog altijd veel van een ontwikkelingsland. De welvaart is slecht verdeeld en het MKB is onderontwikkeld. 

Capital Group denkt echter dat een kieppunt is bereikt. Kleine en middelgrote bedrijven zijn in opmars. Op de beurs spelen ze een steeds grotere rol en er zijn veel concurrenten bij van Chinese bedrijven op het gebied van bijvoorbeeld mobiele telefoons, chemische en farmaceutische producten.

Ze hebben verder in tegenstelling tot China een bloeiende markt voor huizenbouw, digitale en fysieke infrastructuur. Dat is een uitstekende voedingsbodem voor smallcaps.