Opinie: Actief beheer kost pensioenfondsen klauwen met geld Financieel expert Richard Ennis ziet bij pensioenfondsen veel geld verloren gaan doordat ze in zee gaan met actief beheerde fondsen die niet alleen duur zijn maar ook matig renderen. 14 oktober 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Financieel expert Richard Ennis heeft op de website van het CFA Institute harde kritiek op pensioenfondsen en zogenoemde endowments, zoals beleggingsfondsen van Amerikaanse universiteiten. Volgens hem laten deze institutionele beleggers veel geld liggen door te proberen de markt te verslaan. Ze zijn bovendien niet transparant. Rendement blijft achter Volgens hem hebben grote publieke pensioenfondsen gemiddeld ongeveer 30% van hun vermogen belegd in dure alternatives en een nog groter deel in actief gemanagede fondsen. Dat heeft weinig succes opgeleverd. Sinds de kredietcrisis van 2008 lag het rendement 1,2% onder dat van vergelijkbare passieve benchmarks, die zo goed als gratis gevolgd kunnen worden. Dat klinkt misschien als een klein verschil, maar als bedacht wordt dat de 300 grootste pensioenfondsen wereldwijd eind 2023 een vermogen hadden van 22,6 biljoen dollar dan tikt het aardig aan. Helaas, zo stelt Ennis, krijgen dit soort tegenvallende resultaten weinig aandacht omdat de toezichthouders van pensioenfondsen vaak zelfbedachte benchmarks gebruiken die een te gunstig beeld geven van de prestaties. "Het zijn aangepaste benchmarks gebaseerd op complexe, ondoorzichtige combinaties van verschillende indices die de lat 1,4 tot 1,7 procentpunten per jaar lager leggen dan eenvoudige degelijke indexbenchmarks." Wat het er niet beter op maakt, is dat pensioenfondsen het beheerde vermogen vaak verdelen over tientallen actieve fondsen. Op die manier wordt het risico weliswaar kleiner, maar ze komen daardoor ook automatisch dichterbij de index uit. Waarom dan überhaupt nog kiezen voor een dure fondsbeheerder? Doelstellingen worden niet gehaald Daar komt bij dat pensioenfondsen en endowments de laatste 15 jaar ver zijn achtergebleven bij hun eigen doelstellingen. “Het Center for Retirement Research van Boston College publiceert de actuariële aannames voor het rendement van grote pensioenfondsen. Dat cijfer was gemiddeld 7,4% per jaar tussen 2008 en 2023", schrijft Ennis. In werkelijkheid kwamen de fondsen echter niet verder dan 6,1%, terwijl ze met een index-strategie bijna perfect op de doelstelling waren uitgekomen. Het zou kunnen dat andere beleggingsperiodes beter uitpakken voor actieve fondsen, maar Ennis vreest het ergste. Het idee van pensioenfondsen en endowments dat ze de markt kunnen verslaan door met actieven fondsen gebruik te maken van marktimperfecties, is volgens hem hoogst discutabel. Passief met klein beetje actief Er is een alternatief. Ze kunnen bijna gratis indexfondsen gebruiken in een verhouding die past bij hun risicotolerantie en internationale voorkeuren. Eventueel kunnen ze daarnaast nog een paar actieve fondsmanagers vragen om die delen van de markt te bestrijken waar de indices niet goed in zijn, bijvoorbeeld smallcaps en bedrijfsobligaties met een lage kredietwaardering. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.