Tech- en nutsbedrijven vormen een ijzersterke portefeuillecombinatie

Dit jaar stroomde er vier keer meer kapitaal naar tech-ETF's, te weten $21 miljard, dan naar ETF's in alle andere tien sectoren samen. Dat blijkt uit cijfers, verzameld door State Street Global Advisors. De populariteit van tech is volgens deze Amerikaanse vermogensbeheerder goed te begrijpen. 

"Een belangrijke reden van beleggers om vol op tech in te zetten is de hoge verwachting over toekomstige groei van kunstmatige intelligentie (AI). Daarnaast profiteren IT-bedrijven van de adoptie van andere nieuwe technologieën, zoals cloud computing."

Veel hogere winstgevendheid

Het tempo van technologische veranderingen heeft de afgelopen jaren geleid tot een onafgebroken reeks positieve winstvoorspellingen en een verbeterd winstsentiment in de sector. Sterker, in de afgelopen tien jaar was er in de ontwikkelde markten geen enkele andere sector die maar in de buurt kwam van de prestaties van de IT-sector.

State Street: "In het afgelopen jaar was het totaalrendement van de S&P 500-index (marktgewogen) 16,4% aangejaagd door een verbeterende economische- en winstgroei. Zelfs na de recente dip in augustus heeft IT 9% beter gepresteerd dan de benchmark. De sector neemt een aanzienlijk deel (45%) van de brede indexwinsten voor zijn rekening."

De op een na hoogste outperformance (5%) komt van Communication Services, maar deze heeft minder impact vanwege het beperkte gewicht in de index. De sectorgrootte bedraagt slechts een derde van die van de IT-sector en levert met 12% een bescheidener bijdrage aan het rendement van de S&P 500.

Techberen op de weg?

De cijfers tot nu toe dit jaar bevestigen dat de grootste economie ter wereld een zachte landing doormaakt. State Street Global Advisors rekent op matiging van de Amerikaanse economische groei met dalende inflatie. De vraag is wat er gebeurt als de landing harder wordt, of een andere externe factor zwakte en grotere volatiliteit op de aandelenmarkt veroorzaakt.

Op het moment van schrijven zijn er flinke spanningen in het Midden-Oosten en blijven de betrekkingen met China nerveus. Dan zijn er nog de naderende Amerikaanse presidentsverkiezingen die het marktsentiment kunnen verstoren. De techbeurs Nasdaq daalde gisteren met meer dan 3%, waarbij techking Nvidia bijna 10% van zijn beurswaarde verloor.  Zo hard als tech kan stijgen kan het ook dalen.

De hoge waardering van techaandelen is volgens State Street een reden tot zorg. "De premie staat op het hoogste punt in tien jaar." Desondanks blijven de techwaarderingen volgens State Street tot nu toe gerechtvaardigd door de snelle groei.

Inmiddels is het gewicht van de IT-sector in de S&P 500-index extreem hoog opgelopen. 

Slimme strategie

Is er een slimme manier om belegd te zijn in tech zonder de bijbehorende risico's?  Sectorstrateeg Rebecca Chesworth van State Street Global Advisors concludeert op basis van een analyse van eerdere marktcorrecties dat traditioneel defensieve sectoren, zoals Consumentengoederen, Nutsbedrijven, Gezondheidszorg en Energie de risico’s van de dominante tech-aandelen kunnen opheffen. 

Defensieve sectoren leverden historisch gezien immers een betere relatieve prestatie tijdens negatieve marktcycli en recessies. Ze zijn doorgaans minder volatiel en hebben beleggingskenmerken die tegengesteld zijn aan die van techaandelen.

Rebecca Chessworth

"“We vinden de combinatie van IT en Nutsbedrijven op dit moment het meest overtuigend", zegt Rebecca Chesworth. "De gemiddelde volatiliteit van deze combinatie is consequent laag en tegelijkertijd is de eenjarige correlatie, samen met de sector Energie, het laagst. Nutsbedrijven hebben een eigen opkomend AI-verhaal dankzij de groeiende vraag naar elektriciteit."