Welke markt krijgt gelijk? De verschillende markten prijzen verschillende scenario’s in, schrijft Ralph Wessels. Welke krijgt gelijk? De hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO houdt vast aan het scenario van een herstellende wereldeconomie en is daardoor licht positief over aandelen én obligaties. 3 september 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs De afgelopen weken hebben financiële markten niet stil gezeten. Vanaf half juli werd een correctie ingezet. Die kwam tot het kookpunt toen Amerikaanse macro-data duidde op een verhoogde kans op een recessie en beleggers hun posities in de Japanse yen moesten afbouwen als gevolg van commentaar van de Bank of Japan en een sterkere Yen. In alle consternatie bereikte de angstindicator, de VIX-index, kortstondig het op twee na hoogste niveau ooit. Aandelenmarkten zetten herstel in Maar net zo snel als de angst kwam, verdween deze ook weer en aandelenmarkten zetten een fors herstel in. De rally werd versterkt toen Amerikaanse inflatiedata en detailhandelsverkopen het recessiescenario duidelijk afzwakten en Fed-president Powell op Jackson Hole de eerste renteverlaging voor september aankondigde. Hierbij zitten aandelenmarkten heel duidelijk op het spoor van een zachte landing voor de Amerikaanse economie. Het rooskleurige beeld op aandelenmarkten wordt versterkt met verwachte dubbelcijferige winstgroei voor dit (+10,1%) en volgend (+15,0%) jaar en hoge waarderingen voor de Amerikaanse markt. Tegenstrijdige signalen Kijkend naar andere markten, dan zijn die toch minder optimistisch. Duiden prijsdalingen van economisch sensitieve grondstoffen als olie en koper op zwakke wereldwijde economische groei? Impliceert de zwakkere dollar het gebrek aan vertrouwen van internationale beleggers? En tonen de stijgende goudprijs, dalende rentes en een platte Amerikaanse rentecurve, die bijna weer oplopend is, niet een harde landing aan? Historisch wordt het vaak spannend op de beurs als de rentecurve na een omkering weer oplopend wordt. Vaak gaat dit gepaard met de Fed die de rente begint te verlagen. Laten we nu bijna op dit punt zitten. De geschiedenis toont dat dan vervolgens de recessie zich aandient. Opvallend is wel dat het beeld op de rentemarkt niet éénduidig is. High-yield obligaties, de meest risicovolle bedrijfsobligaties, tonen namelijk nog geen zwakte. Is het deze keer dan toch echt anders? Visie Hoewel ABN AMRO de kans op een Amerikaanse recessie heeft verhoogd van 20% naar 30%, houden wij vast aan ons basisscenario (50%) dat uitgaat van een afkoelende Amerikaanse economie en een wereldeconomie die beweegt naar trendmatige groei. Geen recessie dus, maar wel lagere rentes door de disinflatie. Hierdoor blijven wij licht positief op aandelen en obligaties, maar verwachten wij wel meer bewegelijkheid de komende maanden. Ralph Wessels Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 20 mrt Grootste beleggingsrotatie van de VS naar Europa in 25 jaar Fondsmanagers zijn veel somberder geworden over de VS. Het idee van Amerikaans exceptionalisme wankelt. Dat blijkt uit het maandelijkse onderzoek van Bank of America naar de samenstelling van beleggingsportefeuilles.
Assetallocatie 17 mrt Europese beleggers passen portefeuilles aan Toegenomen onzekerheid hebben Europese beleggers volgens Janus Henderson aangezet om hun portefeuilles tegen het licht te houden en iets veiliger in te richten. Smallcaps zijn gevraagd, net als de veiligste obligaties.
Assetallocatie 11 mrt Pictet verwacht een Europese renaissance Pictet AM is positiever geworden over aandelen uit de eurozone nu er meer bereidheid lijkt te zijn om de investeringen op te voeren in defensie en de economische structuur. Keerzijde: Europese staatsobligaties hebben er onder te lijden.
Assetallocatie 05 mrt Einde Amerikaans exceptionalisme in zicht? Emiel van den Heiligenberg, hoofd assetallocatie van de vermogensbeheertak van L&G, benadrukt nog maar even het belang van brede spreiding in een tijd van groeiende onzekerheden.
Assetallocatie 04 mrt Fondsenwerving blijft zwak punt private equity Bain & Company zag de markt voor private equity voorzichtig herstellen in 2024. Er waren meer exits en meer investeringen, maar wel minder geïnvesteerd vermogen van institutionele beleggers.
Assetallocatie 27 feb Ook private assets zijn gevoelig voor crises Private beleggingen zijn populair. Beleggers die denken dat ze met deze beleggingen beter beschermd zijn tegen financiële crises komen bedrogen uit.