Good governance voor aandeelhouders belangrijker dan milieuvoorschriften

Goed ondernemingsbestuur - ook wel good governance genoemd - is voor aandeelhouders een steeds belangrijker thema. Dat blijkt uit een onderzoek van Freshfields waar Yahoo Finance verslag van doet.

Het Britse advocatenkantoor heeft in het eerste halfjaar op basis van ISS-data gekeken naar welke voorstellen er zijn ingebracht tijdens aandeelhoudersvergaderingen (AVA’s) en welke succes hadden.

Er blijken 154 governance-voorstellen ter stemming te zijn gebracht. Daarvan waren er 38 succesvol. Dat is dus bijna 25%. Nog eens 98 andere governance-voorstellen haalden het net niet in de AVA.

In de meeste gevallen ging het om stemrecht en de voorwaarde bij veel bedrijven dat er grote meerderheden nodig zijn om het management te dwingen tot actie. Dat was onder andere zo bij chipmaker Nvidia. Een ander populair voorstel betrof de regel dat bestuursleden elk jaar opnieuw verkozen moeten worden.

G wint het van E en S

Opmerkelijk is dat binnen de driehoek van de zogenoemde ESG-criteria het milieu (E) en sociale veranderingen (S) momenteel een veel kleinere rol van betekenis spelen. Hetzelfde geldt voor doelstellingen die te maken hebben met diversiteit en inclusie, ook bekend als DEI. 

Uit de ISS-data komt naar voren dat er maar 2 milieuvoorstellen zijn aangenomen tijdens de aandeelhoudersvergaderingen. Bij sociale voorstellen was het er zelfs maar een. DexCom, een producent van medische apparatuur, moet van nu af bekendmaken als er politieke donaties worden gedaan. Het voorstel werd met 52% aangenomen. 

Mogelijke verklaringen

Dat er zoveel meer aandacht is voor de G van governance is een grote verandering ten opzichte van een paar jaar geleden toen er vooral veel aandacht was voor de E van environment. Waarom dat zo is?.

Een mogelijkheid is de kans dat Donald Trump terugkeert in het Witte Huis. Trump is namelijk een groot tegenstander van normen voor het milieu en diversiteit op de werkvloer. Dat kan meespelen bij de houding van bestuurders en aandeelhouders tijdens algemene vergaderingen.

In sommige gevallen hebben bedrijven zelfs een stap terug gedaan. Een goed voorbeeld is Tractor Supply, een leverancier van landbouwmachines en onderdelen die zijn DEI-doelstellingen over boord heeft gezet op last van de AVA.

Branchegenoot John Deere ging niet zo ver, maar moest de aandeelhouders wel beloven niet meer deel te nemen aan bijeenkomsten gericht op meer sociaal bewustzijn en/of culturele diversiteit.

Inhaaleffect

Wat volgens Pam Marcogliese van Freshfields ook goed mogelijk is, is dat de G van good governance aan een inhaalslag bezig is. De laatste jaren is er namelijk vooral op milieugebied veel actie ondernomen.

“Alles wat er nu nog aan milieuvoorstellen wordt gedaan, zien aandeelhouders misschien als te marginaal om werkelijk zoden aan de dijk te zetten”, zegt Marcogliese. Er waren volgens haar bovendien meerdere milieuvoorstellen die het net niet haalden. Het kan heel goed zijn dat volgend jaar het kwartje de andere kant op rolt.

Niet alle governance-voorstellen waren overigens even succesvol. Zo bleven 44 voorstellen zonder succes die te maken hadden met een verbod om de positie van CEO te combineren met die van chaiman of the board (voorzitter van de raad van commissarissen).

Japan en Zuid-Korea

De bevindingen van Freshfields sluiten goed aan op de situatie in Japan en Zuid-Korea waar good governance vooral op de beurs een grote rol speelt. Zo hebben Japanse bedrijven de laatste jaren significante vooruitgang geboekt en worden daarvoor beloond met hogere koersen.

In Zuid-Korea is het eerder andersom. Daar gaat het vrij langzaam met het verbeteren van good governance, wat een rem vormt op de ontwikkeling van aandelen.