ABN AMRO blijft positief over aandelen Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO, rekent op verder economisch herstel en lagere rentes. Ondanks hoge waarderingen kunnen aandelenkoersen nog verder stijgen. Maar reken wel op meer bewegelijkheid. 31 juli 2024 07:00 • Door Gastauteur IEXProfs ABN AMRO verwacht dat de wereldeconomie in de tweede jaarhelft zal herstellen en bewegen naar trendmatige groei. Wel is het de verwachting dat de Amerikaanse economie aan kracht zal afnemen. Dat is momenteel al te zien aan de Amerikaanse arbeidsmarkt, die geleidelijk afkoelt. Desondanks is het algehele beeld positief, want de eurozone en China hebben het economische dieptepunt achter zich gelaten. Wereldwijde aandelenmarkten hebben op dit herstelscenario voorgesorteerd met mooie rendementen tot nu toe dit jaar. Deze rendementen zijn ook mede gebaseerd op de verwachting dat centrale banken in de tweede jaarhelft hun beleidsrentes verlagen, omdat de daling van de inflatie doorzet. Ralph Wessels Wel terughoudend over cijferseizoen Ook bedrijfscijfers ondersteunen de aandelenrally en laten sinds het dieptepunt in 2023 een herstel zien. Het huidige cijferseizoen (tweede kwartaal/ 2KW24) is ongeveer halverwege en is vooralsnog beter dan verwacht. Dat neemt niet weg dat wij wat terughoudend zijn voor dit cijferseizoen. We zien ook teleurstellende koersreacties op goede cijfers. Dit verklaren wij doordat de markt al een voorschot op goed nieuws heeft genomen en ook waarderingen behoorlijk zijn opgelopen. Als cijfers dan niet veel beter zijn dan verwacht, moet de koers terug. Waarderingen torenhoog Waarderingen spreken sowieso niet meer echt in het voordeel van aandelen. De wereldindex (MSCI All countries) handelt tegen 18x de verwachte winst voor de aankomende 12 maanden. Dat is ver boven zijn mediaan van de afgelopen 20 jaar en ook boven het 90e percentiel. De Buffet indicator, berekent als de totale waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt gedeeld door het Amerikaanse BBP, noteert rond de 200% en zit dicht tegen een hoogterecord aan. Ook de Shiller koers/winstverhouding van 35 is behoorlijk hoog (gemiddelde 17; mediaan 16). En tot slot is de risicopremie die je op aandelen krijgt (S&P 500) het laagst sinds 2002. Hoewel waarderingen een slecht timingsinstrument zijn, is het wel iets om de komende tijd in de gaten te houden. Reken op mee bewegelijkheid Op basis van ons economische groeiscenario en de verwachting van lagere rentes blijven wij gematigd positief over aandelen, maar verwachten wij de komende maanden meer bewegelijkheid. Dit is niet alleen gebaseerd op het cijferseizoen, maar ook op toenemende geopolitieke spanningen. Dit zagen we vorige week toen duidelijk werd dat de Biden administratie nog strengere exportrestricties, waaronder chips, wil opleggen aan China. Daarnaast zijn de Amerikaanse presidentsverkiezingen in aantocht. Verkiezingen zorgen altijd voor onzekerheid en daar houden beleggers niet van. Daarom zie je vaak na een uitslag een rally, ongeacht de winnaar. Hoewel de democratische presidentskandidaat Harris dezelfde punten als Biden zal verdedigen, en bij winst zijn beleid van de afgelopen vier jaar zal voortzetten, toont de historie toch een ander koersverloop. De tweede jaarhelft is gemiddeld genomen een stuk beter bij een Amerikaanse president die voor herverkiezing gaat, dan als er twee nieuwe kandidaten zijn. Geniet van de zomer! Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.