hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Column  /  Twee scenario's voor Amerikaanse aandelen
label connect Wat is dit?
Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit

Twee scenario's voor Amerikaanse aandelen

Voor de komende negen maanden houdt State Street Global Advisors rekening met twee scenario’s die elk hun eigen beleggingsaanpak vragen. Amerikaanse midcap-aandelen kunnen sterk profiteren van een zachte Amerikaanse landing. Echter belandt de Amerikaanse economie in een recessie, dan zijn de zogenoemde Dividend Aristocrats volgens beleggingsstrateeg Ryan Reardon de aangewezen keuze.

25 september 2023 08:00 • Door Rob Stallinga

“2022 was natuurlijk een slecht jaar voor beleggers in Amerikaanse aandelen. De S&P 500 verloor maar liefst 25%. Hoewel de bedrijfswinsten stabiel waren, net als de dividenduitkeringen, kregen beleggers te maken met tien achtereenvolgende renteverhogingen waardoor waarderingen wel moesten worden aangepast.

Waarde-aandelen hadden daar minder last van dan groeiaandelen. Dat is logisch, want de winsten van groeiaandelen liggen verder weg in de toekomst waardoor een renteverhoging de waardering harder raakt.

Maar in het laatste kwartaal van vorig jaar en in de eerste twee kwartalen van dit jaar werd de neergaande trend gekeerd. Vooral dankzij de koersexplosie van de Magnificent Seven, grote techbedrijven met een sterke exposure naar AI, boekte  de S&P 500 een indrukwekkend herstel. Na de waardetrade nam de groeitrade het weer over, mede aangezwengeld door het vertrouwen dat er in de markt leeft over de aanpak van de Fed. De verwachting is dat hogere rentes leiden tot een lagere inflatie zonder dat de Amerikaanse economie al te veel schade wordt berokkend.

Maar hoe nu verder? Wat brengt de komende negen maanden voor Amerikaanse aandelen? Wij houden rekening met twee scenario’s, die hun eigen beleggingsimplicatie hebben.

Scenario 1: Zachte landing helpt midcaps vooruit

In het eerste scenario zorgt de Fed inderdaad voor de door velen verwachte zachte landing van de Amerikaanse economie. De inflatie is voldoende gedaald waardoor extra renteverhogingen niet meer nodig zijn. Daarbij is er de hoop dat de arbeidsmarkt, ondanks de huidige hoge rentes, sterk blijft en dat de inflatie daalt naar de gewenste 2%. Een recessie kan worden afgewend. Dit is het Goldilocks-scenario.

Mocht dit scenario uitkomen, dan zien wij de beste kansen voor Amerikaanse midcap-aandelen, zoals die te vinden zijn in de S&P 400. In tegenstelling tot Amerikaanse largecaps zijn Amerikaanse midcaps veel afhankelijker van de Amerikaanse thuismarkt. Maar liefst 80% van de omzet wordt in de eigen thuismarkt behaald. Een sterke economie zorgt dus voor veel rugwind.

Dan is er nog de lage waardering van Amerikaanse midcaps, die de nodige upside biedt. Amerikaanse midcaps worden verhandeld tegen een gemiddelde koerswinstverhouding van 13 en dat is ook historisch gezien goedkoop. Het is veel lager dan de S&P 500, die wordt gedomineerd door een klein aantal megacaps.

In de laatste 50 jaar was de S&P 500 niet eerder zo geconcentreerd als nu. Wie nu de S&P 500 koopt, haalt vooral deze dure aandelen in huis De grootste 5 bedrijven zijn samen goed voor 25% van index. Niet dat deze aandelen geen ruimte hebben om verder te stijgen, maar de risicorendementsverhouding van Amerikaanse midcaps is volgens ons gunstiger.

Het klopt dat de S&P 400 veel cyclischer is dan de S&P 500, maar dat is in het geval van een zachte Amerikaanse landing alleen maar en voordeel. Zij profiteren immers veel meer van een sterke Amerikaanse economie dan de S&P 500, die internationaler is georiënteerd.

Scenario 2: Harde landing vraagt om Dividend Aristocrats

Scenario twee ziet er heel anders uit. In dat geval is de Fed te lang te agressief geweest in zijn strijd tegen inflatie, waardoor van een zachte landing geen sprake is. Daarbij krijgt ook de arbeidsmarkt klappen, met een hogere werkeloosheid tot gevolg. De Amerikaanse economie komt in een recessie terecht.

Dit negatieve scenario is allesbehalve denkbeeldig. De verschillende leading indicators, cijfers over de groei van nieuwe banen, én de negatieve rentecurve in de obligatiemarkt wijzen allemaal op een recessie.

Mocht dit tweede scenario een feit worden, dan koop je als belegger defensieve aandelen, dus Dividend Aristocrats. Deze bedrijven hebben bewezen hun dividend op peil te kunnen houden, of zelfs in slechte economische tijden te kunnen verhogen. Deze bedrijven zijn niet al te cyclisch. Veel van de Dividend Aristocrats zijn te vinden in de sectoren Utilities en Consumer Staples (defensieve consumentenbedrijven). Deze sectoren hebben relatief weinig last van een economische neergang.

Dividend Aristocrats zijn hoger gewaardeerd dan waarde-aandelen maar goedkoper dan groeiaandelen. Beleggers zijn bereid een premie te betalen voor stabiliteit.

Wij weten niet welk scenario realiteit wordt. Daarom is het altijd verstandig om te kiezen voor een gespreide portefeuille. De SPDR S&P 400 U.S. Mid Cap UCITS ETF en de SPDR® S&P U.S. Dividend Aristocrats UCITS ETF bieden beleggers de mogelijkheid om te diversifiëren, weg van de sterk geconcentreerde S&P 500."


Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Deel via:

Lees meer

  • 08 mei Een nieuwe golf van marktvolatiliteit zit eraan te komen
  • 12 mei Pictet verlaagt aandelenadvies nog verder
  • 18 mei "Aandelenmarkt oogt na recent herstel oververhit"
  • 11 mrt Waar ligt de Trump put?
  • 01 apr Europa slaat terug

Onderwerpen

  • State Street Global Advisors

Nieuws van onze partners label connect

  1. 20 mei
    "Een herwaardering van Chinese aandelen is gerechtvaardigd"
  2. 28 apr
    Een nieuw gouden tijdperk?
  3. 15 apr
    Trump verzwakt status van dollar als wereldmunt
Meer van onze partners
Rob Stallinga Geplaatst op 25 september 2023 08:00 meer
Bio Rob Stallinga is sinds maart 2015 redacteur van IEXProfs. In 2004 werd hij hoofdredacteur van het beleggingsblad Safe. Daarnaast schreef hij voor Quote en andere financiële titels.
Recente columns
  1. Cherry picking in China
  2. Innovatie en overheidshulp houden Chinese economie overeind
  3. Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen
  4. De obligatiemarkt is nu de place to be
  5. PE-bedrijven hebben een megaprobleem
Populaire columns
  1. label connect Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  2. label connect “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
  3. label connect Contrair en succesvol
  4. ”De financiële sector heeft een rol te spelen”
  5. “Het is fijn om goed te doen”

Meest gelezen

  1. Must Read 16 mei

    Must read: Elon Musk kan helemaal niet bezuinigen
  2. Must Read 14 mei

    Must read: Deal VS en China kwam geen moment te vroeg
  3. Must Read 19 mei

    Must read: Steeds meer spaarders gaan noodgedwongen beleggen

Assetallocatie

  • Assetallocatie 19 mei

    JP Morgan is voorzichtig positief

    JP Morgan AM ziet in de rally van de laatste weken geen reden tot winstnemen. Overheden hebben voldoende speelruimte om de economie te pushen en de negatieve effecten van importtarieven te compenseren. Beleggers doen er wel verstandig aan optimaal te spreiding en in hun portefeuille voor wat inflatiebescherming te zorgen.

  • Assetallocatie 18 mei

    "Aandelenmarkt oogt na recent herstel oververhit"

    De winstverwachtingen voor Amerikaanse bedrijven zijn te rooskleurig en ook de Europese aandelenmarkten vertonen tekenen van oververhitting, aldus CIO Vincenzo Vedda van vermogensbeheerder DWS. Het aandelenadvies gaat daardoor omlaag. "Een langdurige correctie in de loop van dit jaar is allesbehalve uitgesloten."

  • Assetallocatie 14 mei

    Cyclische rugwind ondersteunt private markten

    CIO Nils Rode van Schroders Capital deelt zijn inzichten over huidige stand van zaken in de private markten. "Cyclische rugwind stemt optimistisch te midden van onzekerheid." Lees zijn analyse.

  • Assetallocatie 06 mei

    Juist nu zijn obligaties onmisbaar

    In de huidige onzekere marktomstandigheden zijn beleggingen in obligaties onontbeerlijk, zegt Sara Devereux, wereldwijd hoofd van Vanguard Fixed Income Group. Mocht het tot een recessie komen, dan zou dat volgens haar wel eens kunnen leiden tot een obligatierally.

  • Assetallocatie 05 mei

    "Een nieuw tijdperk breekt aan"

    Emiel van den Heiligenberg van L&G koopt vooralsnog de dips. Bij een full blown Amerikaanse recessie zal hij deze aanpak herzien. Lees zijn marktanalyse.

  • Assetallocatie 01 mei

    De duidelijke beleggingsideeën van KKR

    Beleggers gaan volgens KKR ten onrechte uit van een Amerikaanse recessie. Dat biedt volgens de investeringsmaatschappij volop mogelijkheden. Vijf thema's springen eruit.

Meer Assetallocatie
LSEG Lipper Fund Awards
  1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
  2. Contrair en succesvol
  3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
IEX Profs

Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 
© 2025 IEX Profs
  • Contact
  • Adverteren
  • Privacy Settings
  • Privacyverklaring
  • Disclaimer & Voorwaarden
  • Site feedback
  • Nieuwsbrieven
  • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
  • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
  • IEX Profs is onderdeel van IEX Group