Amerikaanse zorgsector recessieproof Mitch Unger van T. Rowe Price ziet mooie kansen voor de Amerikaanse gezondheidssector. Belangrijkste argumenten? De Amerikaanse bevolking vergrijst, wat veel extra zorg vraagt. Daarnaast bezuinigen consumenten in recessietijden het laatst op zorg. 2 mei 2023 14:00 • Door Gastauteur IEXProfs "De gezondheidszorgsector bestaat uit een aantal subsectoren, met bedrijfsmodellen variërend van farmaceutische producten, waar bedrijven geavanceerde geneesmiddelen ontwikkelen voor de behandeling van kanker, ontstekingsziekten en andere aandoeningen, tot de consumentgerichte ziekenhuizen en aanbieders die klinische zorg leveren. De rode draad in de zorgsector is dat veel van deze bedrijven hun omzet en winst consistent kunnen laten groeien, zelfs als het macro-economische klimaat tegenzit. Nu een recessie in de VS op de loer ligt, kan deze eigenschap van de gezondheidszorgsector zeer waardevol voor beleggers zijn. Mitch Unger Vooral vergrijzing ondersteunt sector Er zijn twee belangrijke redenen voor deze veerkracht van de zorgsector. Ten eerste is de vraag naar gezondheidszorg niet-cyclisch - het is een van de laatste gebieden waar consumenten bezuinigen in moeilijke tijden. Ten tweede ondersteunen demografische trends de vraag naar gezondheidszorg. Sinds 2010 is het percentage Amerikanen van 65 jaar en ouder snel gegroeid, gedreven door de vergrijzing van de babyboomgeneratie; de stijgende levensverwachting zou de voortzetting van deze trend moeten ondersteunen. Volgens projecties vanaf februari 2020 van het Amerikaanse Census Bureau zal tegen 2060 bijna een op de vier Amerikanen 65 jaar of ouder zijn, een stijging van 13% in 2010 en 17% in 2020. Natuurlijk neemt het gebruik van het gezondheidszorgsysteem toe met de leeftijd, waarbij mensen van 65 jaar en ouder per hoofd van de bevolking veel meer uitgeven aan gezondheidszorg dan jongere cohorten. Uit een onderzoek uit 2021 van de Kaiser Family Foundation bleek dat mensen van 65 jaar en ouder goed waren voor 35% van de uitgaven voor gezondheidszorg, ondanks dat ze slechts 17% van de Amerikaanse bevolking uitmaakten. "Mensen van 65 jaar en ouder goed waren voor 35% van de uitgaven voor gezondheidszorg, ondanks dat ze slechts 17% van de Amerikaanse bevolking uitmaakten." Deze demografische ontwikkeling zou de komende jaren een verhoogde vraag naar geneesmiddelen op recept, medische hulpmiddelen en gezondheidszorgdiensten moeten stimuleren. Medtech biedt beleggingskansen De medische technologiesector, of medtech, is een terrein van de gezondheidszorg dat bijzonder goed is gepositioneerd voor de korte termijn. De afgelopen jaren waren ongewoon uitdagend voor medtech, waarbij het winstpotentieel van de bedrijven in deze sector achterbleef door een combinatie van factoren die grotendeels buiten hun controle lagen. Medtechbedrijven zagen een scherpe daling van de omzet en winst tijdens het begin van de pandemie, omdat gezondheidszorgsystemen over de hele wereld alles behalve de meest urgente medische procedures uitstelden om de zorgcapaciteit en -middelen voor Covid-patiënten veilig te stellen. Van hun kant vermeden patiënten, die op hun hoede waren voor Covid, zoveel mogelijk hun interacties met het gezondheidszorgsysteem. Zelfs toen patiënten langzaam terugkeerden naar het zorgsysteem, bleven de volumes onder het pre-Covid-niveau tot 2021 en het grootste deel van 2022, deels als gevolg van personeelstekorten waardoor zorgverleners niet alle uitgestelde procedures konden inhalen. Tegelijkertijd zetten tegenwind in de toeleveringsketen en de inflatie van de inputkosten neerwaartse druk op de winstgevendheid van medtechbedrijven. Inmiddels is de medtechindustrie goed gepositioneerd om zich te herstellen. De volumes normaliseren nu de personeelstekorten in ziekenhuizen beginnen af te nemen, wat een gezonde organische omzetgroei zou moeten ondersteunen. De afname van de kostendruk voor grondstoffen en vrachtvervoer, naast de operationele hefboomwerking zou de margevergroting vanaf de tweede helft van 2023 moeten stimuleren. Selectie is wel key Belangrijk is dat niet alle medtechbedrijven hetzelfde zijn. In zwakkere economische omgevingen hebben ziekenhuizen de neiging om te bezuinigen op grote kapitaaluitgaven. Dit fenomeen zorgt ervoor dat wij voorzichtig zijn met bedrijven die (te) afhankelijk zijn van de verkoop van kapitaalgoederen. T. Rowe Price heeft een voorkeur voor bedrijven met een hoge mix van terugkerende inkomsten uit verbruiksgoederen en diensten." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.