Sombere winstverwachtingen bieden ruimte voor meevallers Goede beleggers durven tegen de stroom in te zwemmen. “Momenteel zitten beleggers somber in de markt. Meevallend nieuws kan dan al snel een trigger zijn voor positieve koersreacties”, zegt CIO Jelte de Boer van vermogensbeheerder Optimix. 19 april 2023 08:00 • Door Rob Stallinga Jelte de Boer van Optimix is, in tegenstelling tot veel collega’s bij andere beleggingshuizen, helemaal niet zo negatief over aandelen. Sterker, Optimix heeft aandelen op overwogen staan. Een belangrijke reden voor dit standpunt zijn de winstverwachtingen, die in de afgelopen maanden sterk naar beneden zijn bijgesteld. “Het is normaal dat in de loop van het jaar de winstverwachtingen worden verlaagd, maar de verwachtingen zijn nu wel heel laag gespannen. We zitten echt sterk beneden de historische bandbreedte. Hierdoor is er ruimte voor verrassingen die een positieve koersreactie kunnen opleveren.” "De winstverwachtingen zijn nu wel heel laag gespannen" Zelf ziet De Boer het voor de beurs niet zo pessimistisch in. “De economische cijfers zijn niet zo slecht. Consumenten blijven besteden, bedrijfsinvesteringen blijven op hoog niveau. Zo somber ziet het er helemaal niet uit. Als iedereen somber is, zoals nu, dan ligt de realiteit vaak meer in het midden. Dat geldt natuurlijk ook omgekeerd. Als het sentiment extreem is, dan loont het daarom vaak om contrair gepositioneerd te zijn. Momenteel zitten beleggers somber in de markt. Meevallend nieuws kan dan al snel een trigger zijn voor positieve koersreacties.” Enigszins negatief voor de aandelenmarkten is de liquiditeit, die door centrale banken is verkrapt. Nu gewone banken ook de kredietkraan langzaam dichtdraaien, neemt de brandstof van de economie verder af. Positief is volgens De Boer wel dat de inflatie in een neerwaartse trend verkeert. Dat betekent dat centrale banken volgens hem binnenkort stoppen met het verhogen van de rente. Daarbij zal de Fed het rentewapen eerder opbergen dan de ECB. Jelte de Boer Koopkansen Voor de lange termijn is Optimix vooral enthousiast over grondstoffenaandelen en energie-aandelen. Ook goud kan rekenen op een positief advies. Recent heeft Optimix de draai gemaakt van groei- naar waarde-aandelen. “In het eerste kwartaal hebben groeiaandelen het goed gedaan”, zegt De Boer. “Dat was ook terecht. Na een moeizaam 2022 hadden wij groei-aandelen tactisch aangezet. Door de rentedalingen kenden groei-aandelen een sterk eerste kwartaal van dit jaar.” Waarde-aandelen zijn volgens Jeltes bezig met een meerjarige inhaalslag op groei-aandelen. Recent heeft Optimix de draai gemaakt van groei- naar waarde-aandelen Na de recente verlaging door OPEC in het olieaanbod met 1,2 miljoen vaten werd ook duidelijk dat de olieprijs waarschijnlijk een bodem heeft bereikt en een nieuwe opwaartse prijstrend in het verschiet ligt. Derhalve een koopmoment voor energieaandelen, waarbij de Europese bedrijven veel aantrekkelijker gewaardeerd zijn. Inflatiestrijd is nog lang niet gewonnen Wat betreft obligaties is Optimix nog altijd onderwogen, maar minder dan de vermogensbeheerder eerder was. De Boer: “Rentestanden zijn natuurlijk behoorlijk opgelopen, waardoor vastrentende waarden aantrekkelijker zijn geworden maar zeker niet woest aantrekkelijk. Veilige staatsobligaties hebben weer een rol te spelen in portefeuilles. Niet alleen geven ze tegenwoordig een redelijke rente, maar ook bieden ze houvast als het economisch minder gaat.” Door de beperkte kredietopslag zijn bedrijfsobligaties volgens De Boer minder aantrekkelijk, ook omdat zij in slechte economische tijden een minder veilige haven zijn. Binnen de obligatiemarkt is Optimix nog het meest gecharmeerd van inflatie gelinkte obligaties. Het klopt dat de inflatie dalende is en volgens Optimix binnen afzienbare tijd tussen de twee en drie procent beweegt, maar daar hoeft het dan niet bij te blijven. Ergens einde van dit jaar of begin volgend jaar rekent Optimix met een opnieuw oplopende inflatie. Daar zijn volgens De Boer voldoende redenen voor: “De kosten van de energietransitie, deglobalisering en de toegenomen maatschappelijke ruimte voor loonverhogingen zullen de inflatie structureel hoger doen laten zijn, dan dat we in de jaren na de financiële crisis hebben meegemaakt.” Ergens einde van dit jaar of begin volgend jaar rekent Optimix met een opnieuw oplopende inflatie Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.