Grafiek van Daalder: Lagere groei, hogere inflatie In de Grafiek van Daalder behandelt beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock, elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: Lagere groei, hogere inflatie 6 april 2023 13:00 • Door Lukas Daalder Vandaag een grafiek die afkomstig is uit de update die BlackRock afgelopen week heeft gepubliceerd ten aanzien van de outlook voor 2023. Hierbij wordt uitgebreid stilgestaan bij de recente economische ontwikkelingen, de onrust in de bankensector en de wat voor een gevolgen dit heeft voor de vooruitzichten voor de financiële markten. De grafiek zelf heb ik uit de presentatie van de outlook. Waar kijken we naar? Eens per kwartaal publiceert de Fed een samenvatting van haar eigen verwachtingen ten aanzien van aantal variabelen, waaronder groei, inflatie en het niveau van de beleidsrente. Deze verwachtingen zijn gebaseerd op de schattingen van de individuele leden van de Fed, die in samengevatte vorm gepubliceerd worden. Deze schattingen staan beter bekend als de ‘dot plot’. De grafiek hierboven toont de ontwikkeling van die prognose voor de reële bbp-groei en de kern-PCE-inflatie voor het vierde kwartaal van 2023, gedurende de achtereenvolgende FOMC-vergaderingen vanaf september 2021 tot en met maart 2023. Krappe arbeidsmarkt houdt inflatie hoog De boodschap is er een waar je niet direct vrolijk van wordt. Ondanks een sterk eerste kwartaal is de Fed per saldo zelfs nog somberder geworden over de groeivooruitzichten voor 2023, waardoor je dus kunt concluderen dat ons nog een recessie te wachten staat. Tegelijkertijd is de verwachting ten aanzien van de kerninflatie juist consequent verder opwaarts bijgesteld. Sterker nog, ook voor 2024 verwacht men dat de inflatie aan het einde van het jaar nog op 2,5% uit zal komen, waarmee het dus ook in dat jaar de doelstelling van 2% niet zal halen. Zelfs dat kan overigens nog een te positieve aanname zijn, want er is op dit moment sprake van een opmerkelijk krappe arbeidsmarkt. Meer mensen gaan met pensioen of stoppen eerder met werken, terwijl de publieke sector enorm is gegroeid tijdens de pandemie, waardoor er een kleinere pool van werknemers overblijft in de private sector. Werkgevers moeten de lonen verhogen om werknemers aan te trekken, waarmee de kans op een snelle daling van inflatie niet echt heel erg realistisch lijkt. "De Fed heeft het inflatieprobleem tot nu toe structureel onderschat" De grafiek laat in elk geval duidelijk zien dat de Fed het inflatieprobleem tot nu toe structureel heeft onderschat. De markt rekent voor de rest van het jaar momenteel alweer met twee renteverlagingen (zie ook de grafiek van vorige week). Gegeven de recente ontwikkeling van de inflatie lijkt een dergelijk scenario niet heel erg waarschijnlijk, waardoor de markt wel eens teleurgesteld kan gaan worden. Voor een verdere uitwerking van wat dat voor de financiële markten gaat betekenen, verwijs ik daarbij naar de website van BlackRock. Lees ook: "Schaarste op arbeidsmarkt is structureel" Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.