Het Waterloo van de Fed Misschien nog een renteverhoging dit jaar, maar dan is de Fed er wel. De centrale bank is onzeker over de gevolgen van nog hogere rentes en geeft zich gewonnen, aldus Edin Mujagic. 24 maart 2023 12:00 • Door Edin Mujagic Een dag of twaalf geleden was het nog allemaal redelijk duidelijk: de Fed zal de rente in maart met 50 basispunten opkrikken en in de persconferentie na afloop was de kans groot dat Jerome Powell zou spreken over de gevoerde discussie om zelfs 75 basispunten te doen. De reden: inflatie blijft hardnekkig hoog en de ijzersterke arbeidsmarkt weet van geen ophouden. Op 23 maart hoorde ik Powell echter zeggen dat de rente met 25 basispunten omhoog gaat en dat het rentecomité daartoe pas besloot nadat het lang had gedebatteerd of de rente überhaupt wel omhoog moest! Waar in eerdere Fed-verklaringen te lezen was dat nieuwe renteverhogingen nodig zijn, staat er nu dat enkele verdere stappen misschien nodig zullen zijn. Nog eentje dan De kans is dus groot dat dit het was of dat er hooguit nog één stapje van 25 basispunten bijkomt. Dat laatste omdat uit de begeleidende documenten af te leiden is dat het gemiddelde comitélid nog één renteverhoging verwacht aan te kondigen dit jaar. Beleggers geloven daar niets van en zien de Fed de rente dit jaar nog verder kortwieken. De reden voor die U-bocht van de Fed is duidelijk: de problemen bij enkele relatief kleine Amerikaanse banken en de onzekerheid over niet alleen hoe dat de economie kan raken maar ook over of dit probleem groter wordt of niet. Als Powell dan zegt dat de banken ‘gezond en weerbarstig’ zijn, klinkt voor velen onheilspellend; zo omschreef de bank het Amerikaanse bankenlandschap ook aan de vooravond van de crisis van 2008. Niet zeker Bovendien lijkt het door de renteverhoging van maar 25 basispunten en de discussie over de vraag of die kleine stap ook nodig was, dat de Fed helemaal niet zeker is dat de Amerikaanse banken zo gezond zíjn. Mijn vermoeden is dat de Fed-leden de rente niet liever hadden verhoogd, maar dat niets doen met de rente kan lijken alsof dat er meer problemen bij de banken zijn. Beleggers kunnen ook concluderen dat de rente niet verder verhogen het opgeven van de strijd tegen inflatie zou zijn, nog voordat die is begonnen. Verloren zaak Maar dat lijkt al zo met een renteverhoging van 25 basispunten. Zeker als ik lees dat het comité verwacht de rente volgend jaar drie keer te verlagen en in 2025 daarmee door zal gaan. Dat alles terwijl, volgens de monetaire stelregels van de Fed, de officiële rente nu al ergens tussen 6% en 7,5% moet liggen om te kunnen spreken van het winnen van de oorlog tegen inflatie. Maart 2023 zie ik daarom als het Waterloo van de Fed. Edin Mujagic is econoom en fondsbeheerder bij beleggingsfonds Hoofbosch. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 13 feb Europese beleggers in de ban van Trump en de korte termijn Europese beleggers zijn het jaar begonnen met duidelijke voorkeuren, zo blijkt uit de Europese ETF-handel van afgelopen maand.
Assetallocatie 12 feb "Diversificatie is de enige free lunch op de beurs" Honderd jaar beursgeschiedenis biedt beleggers een berg aan informatie. Financieel blogger Larry Swedroe trekt negen belangrijke conclusies waar belegger hun voordeel mee kunnen doen.
Assetallocatie 11 feb Tijd om wat winst te nemen op Amerikaanse aandelen Van Lanschot Kempen verkoopt een deel van de Amerikaanse aandelenpositie. Beleggingsstrateeg Joost van Leenders legt uit waarom.
Assetallocatie 11 feb Kijk, daar zwemmen zes grijze zwanen Grijze zwanen staan voor gebeurtenissen die weliswaar voorstelbaar zijn, maar waarschijnlijk niet optreden. State Street Global Advisors schetst zes grijze zwanen die de markten flink kunnen bewegen: omlaag (3x) en omhoog (3x).
Obligaties 21 jan Obligatiebelegger Pimco is positief over ... obligaties Minder immigratie en hogere importheffingen zullen de groei van de Amerikaanse economie afremmen, terwijl Europa verder achterop dreigt te raken. In deze context bieden obligaties aantrekkelijke rendementen en zullen ze in 2025 een cruciale rol spelen in beleggingsportefeuilles.
Opinie 21 jan Aanhouden cash is zelden een goed idee Cash is king? Daar denken ze bij JP Morgan AM toch wel anders over.