Hoge inflatie verstoort renterust niet Volgens senior Beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank Investment Office is de grootste rente-onrust wel achter de rug. "De rente op tienjaarsobligaties is de piek voorbij. Inflatierapporten zullen gaandeweg het jaar steeds minder aandacht van beleggers vragen." 16 februari 2023 13:45 • Door Gastauteur IEXProfs "Het inflatierapport in de VS over januari was niet zo erg als sommigen hadden gevreesd. Nog altijd is er een grote groep beleggers die roept dat de markt te weinig renteverhogingen heeft ingeprijsd en dat de inflatiecijfers een correctie moeten gaan inleiden. Zij kregen opnieuw geen gelijk. Weliswaar was het inflatiecijfer hoog en bevestigt het dat de Fed nog geen pauze kan inlassen in zijn monetair beleid, maar er was weinig schrikbarend aan het rapport. Aan de andere kant wees het rapport niet zo eenduidig op dalende inflatie als de vorige drie maanden. De producteninflatie nam voor het eerst toe na drie maanden daling. Aangezien het jaarcijfer nu onder de 2% ligt, zal daarvan niemand wakker liggen. Het is duidelijk dat alle flexibele prijzen al lang niet meer toenemen, maar dat de sticky componenten (de prijzen die minder gemakkelijk afnemen) nog steeds hoog blijven. De diensteninflatie buiten de huizensector bleek wel voor de vierde maand op rij te dalen. Dit is wat Fed-president Jerome Powell genoemd heeft als de voornaamste indicator om de inflatie te monitoren. De producteninflatie is immers gekeerd en de huizenmarkt is al duidelijk aan het afkoelen, zodat die niet langer zorgwekkend is als aanjager van inflatie. Rentegevolgen Omdat de arbeidsmarkt erg krap blijft en het inflatieniveau hoog, blijft de Fed de rentetarieven de komende bijeenkomsten nog wel verhogen. Er zijn nu drie renteverhogingen van 0,25% ingeprijsd. Hoop op een snelle pauze in de renteverhogingen is verdampt, maar het vertrouwen dat de inflatie gaat afnemen, blijft overeind. Een eerste renteverlaging in december is mogelijk, maar nog steeds niet waarschijnlijk: de Fed zal wel heel zeker willen zijn dat de inflatie verdwijnt alvorens ze de rente gaat verlagen. "Hoop op een snelle pauze in de renteverhogingen is verdampt, maar het vertrouwen dat de inflatie gaat afnemen, blijft overeind" Voor beleggers is het belangrijkste dat de rente-onrust grotendeels achter de rug is. Waar de tweejaarsrente in de VS vorig jaar in tien maanden tijd met 4 procentpunten steeg en de markten in de greep had, is de beweging in de afgelopen vijf maanden grotendeels zijwaarts geweest tussen 4,1% en 4,7%. Inmiddels staan we weer op 4,6%. Het gevaar is dat de korte rente nog wat verder stijgt door de komende renteverhogingen en het feit dat rentepauze nog geruime tijd zou kunnen duren. Dat de tienjaarsrente de piek gehad heeft, is echter belangrijker." Erik Schmahl Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.