De uitdagende en kansrijke weg naar net zero in emerging markets Inmiddels zijn er ETF's op de markt, die zich enkel richten op bedrijven in de opkomende markten die meehelpen het klimaatprobleem op te lossen. Beleggingsanalist Hans van Putte van AF Advisors staat er in een uitgebreide analyse positief tegenover. 20 december 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Volgens een onlangs verschenen onderzoek van Standard Chartered is er 94,8 biljoen dollar nodig – een bedrag hoger dan het jaarlijkse wereldwijde BBP – om opkomende markten te helpen de transitie naar een net zero economie in 2060 te kunnen maken. Zonder hulp van ontwikkelde landen is dit vrijwel onmogelijk. Al zou het lukken om dit zelf te financieren, dan neemt hierdoor het besteedbaar vermogen van de huishoudens in deze landen af met ongeveer 5% tussen nu en 2060. Dit is allesbehalve wenselijk. Uiteraard was de mogelijke bijdrage van ontwikkelde landen ook een belangrijk onderwerp tijdens de COP27 in Sharm el-Sheikh begin vorige maand. Al op de tweede dag van deze twaalfdaagse klimaattop deed onze minister-president Mark Rutte een toezegging de jaarlijkse bijdrage aan klimaatfinanciering voor ontwikkelingslanden te verhogen met 1,8 miljard euro, een stijging van meer dan 50% ten opzichte van 2021. Daarnaast werd een extra donatie gedaan aan het Africa Adaptation Acceleration Program (AAAP). Andere landen volgden dit voorbeeld. Uitstoter moet betalen Dit lijkt een genereus aanbod, maar is dit niet het inlossen van gemaakte schuld? Een veelgemaakt argument is namelijk dat de in historisch perspectief grootste bijdragers aan de uitstoot van broeikasgassen ook degenen zijn die de grootste bijdrage moeten leveren aan het oplossen van deze crisis. Volgens data van het platform Our World in Data is de cumulatieve CO2-uitstoot van alle landen tezamen 1.5 biljoen ton CO 2 . Van deze uitstoot komt 25% uit de Verenigde Staten, meer dan welk land dan ook en bijna evenveel als het gehele continent Azië. Tel daar voor het gemak de complete Europese Unie bij op en men komt tot de conclusie dat bijna de helft van alle historische CO2-uitstoot alleen al uit de VS en Europa komt. "Bijna de helft van alle historische CO2-uitstoot komt alleen al uit de VS en Europa" Daarnaast worden de landen die het minst hebben bijgedragen aan de uitstoot wel als eerste getroffen door de gevolgen ervan. Niet meer dan logisch dus, deze bijdrage. Duurzaam kapitaal naar opkomende markten De uitdaging binnen emerging markets om een Net Zero economie te worden is tegelijkertijd ook een kans. Deze beleggingscategorie wordt reeds een steeds groter gedeelte van het belegbaar universum en dat zal alleen nog maar versnellen door alle benodigde investeringen. Dat de interesse in duurzame investeringen in emerging markets toeneemt is ook te zien aan de kapitaalstromen. Volgens publicaties van het IMF verdriedubbelde de uitgifte van ESG-linked financiering naar 190 miljard dollar in 2021 en zagen ESG-gerelateerde aandelenfondsen het totaal belegd vermogen stijgen met 20% tot een totaal vermogen van meer dan 150 miljard euro. "De toenemende interesse in duurzame investeringen in emerging markets is ook te zien aan de kapitaalstromen" ESG-linked financiering vormt nu ongeveer 18% van de buitenlandse financiering voor emerging markets (exclusief China). Dat is een verviervoudiging van het gemiddelde van de afgelopen jaren en laat een positieve trend zien voor duurzame financiering in emerging markets. Speciale EM klimaatindices Beleggen in bedrijven die bijdragen aan de transitie naar een Net Zero economie wordt daarbij ook steeds gemakkelijker. Hoewel de databeschikbaarheid en -kwaliteit nog zeker niet op het niveau is van dat van ontwikkelde markten, zijn er wel steeds meer dataleveranciers en indexproviders die zich ook op emerging markets richten. Zo lanceerde MSCI onlangs een volledige Climate Index Range specifiek gericht op bedrijven die bijdragen aan oplossingen voor het klimaatprobleem of bedrijven die bijvoorbeeld zelf bezig zijn met de transitie naar een net zero CO2-uitstoot. Zeer strenge selectie De meest vooruitstrevende methodologie die gebruikt wordt bij het construeren van deze indices is het incorporeren van de aanbevelingen van de Task Force on Climate-Related Financial Disclosures, de TCFD. Aan de hand van deze aanbevelingen wordt bepaald in welke mate bedrijven in lijn zijn met het klimaatakkoord van Parijs, en de facto het 2 en 1,5 graden opwarmingscenario. Wat direct opvalt is dat in deze index veel bedrijven worden uitgesloten ten opzichte van de reguliere emerging markets index. Slechts 34% van alle bedrijven blijft over. Niet geheel onverwacht wordt de gehele energiesector uitgesloten en blijft maar een derde over van de bedrijven die actief zijn in de sector Materials. Zeker minder risico's Helpt het volgen van een dergelijke index nu daadwerkelijk de transitie voor emerging markets richting net zero? Dat blijft de vraag. Maar het zorgt wel voor een meer gefocuste sturing van kapitaal naar bedrijven die werk maken van de transitie. Daarnaast is het een kwestie van risico’s mitigeren. Door in deze bedrijven te investeren worden de transitie- en fysieke risico’s van de aandelenportefeuille op een efficiënte manier verminderd. Hans van Putte analyseert beleggingscategorieën bij AF Advisors. AF Advisors schrijft op kwartaalbasis voor IEXProfs over alternatieve beleggingscategorieën. Deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.