Obligaties in, aandelen uit Chris Iggo, CIO Core Investments van AXA IM, bezocht eind vorige week Amsterdam om de outlook van 2023 te presenteren. Die is tamelijk concreet. Voor het event spraken we met hem. 12 december 2022 08:00 • Door Rob Stallinga Wat is de hoofdboodschap die u zo gaat verkondigen? “Dat het inflatieprobleem ten einde komt, waardoor ook rentes niet langer zullen stijgen. Dat maakt het verhaal van 2023 100% anders dan van dit jaar. 2023 zal meer draaien om de kansen die met obligaties zijn te behalen dan met aandelen. Met een economie die er niet goed voorstaat, wordt het immers lastig voor bedrijven om hun winsten nog te laten groeien.” Inderdaad, waarom zouden beleggers nu in de aandelenmarkt willen stappen? Is het niet verstandiger om de effecten van de komende recessies af te wachten? Ook de winstverwachtingen zijn nog altijd te hoog, aldus de consensus. “Dat is precies zoals veel beleggers er nu instaan. Obligaties zijn veiliger en geven een behoorlijk gegarandeerd inkomen. Met obligaties kan gemakkelijk een rendement van 5% worden geboekt. Dat is waarschijnlijk meer dan met aandelen kan worden verdiend. De risico’s zijn in elk geval heel wat minder. Met een oorlog, hoge energieprijzen en een aankomende recessie is er weinig reden om nu aandelen te kopen. Ja, ik verwacht dat aandelen volgend jaar lager zullen koersen. Zeker Amerikaanse aandelen zijn nog altijd aan de dure met een gemiddelde k/w van 16, uitgaande van de verwachte winsten eind volgend jaar. Dat komt overeen met het historisch gemiddelde, alleen leven we nu niet in een gemiddelde tijd. "Ja, ik verwacht dat aandelen volgend jaar lager zullen koersen" Aan de andere kant, sentiment kan snel omslaan.” Waar liggen in de obligatiemarkt de beste kansen? “Wij zijn met name gecharmeerd van Europese kredietwaardige bedrijfsobligaties met een looptijd tussen 1 en 3 jaar. Die geven een yield van 4%. Daarbij zijn we positief over Europese bankleningen. Nu de ECB z’n balans gaat afbouwen, kunnen juist deze obligaties outperformen. Bankleningen waren immers geen onderdeel van het opkoopprogramma. Veel kredietrisico kennen deze obligaties niet. De kapitaalratio’s zijn sterk genoeg om economische schokken op te vangen. Dat maken ook de vele stresstesten wel duidelijk. "Nu de ECB z’n balans gaat afbouwen, kunnen juist bankobligaties outperformen" Doordat bankaandelen tegenwoordig laag zijn gewaardeerd, zijn we ook daar optimistisch over. Dat geldt niet voor aandelen uit cyclische sectoren. Die lopen heel veel meer risico bij een aankomende recessie.” Ten slotte, wat kan de beurzen in 2023 vleugels geven? “Positief zou natuurlijk zijn als de oorlog in Oekraïne volgend jaar zou stoppen. In dat geval gaan de energieprijzen omlaag. Daar profiteert iedereen van, behalve de energiebedrijven. Die krijgen het überhaupt lastig met alle investeringen in duurzame energieën. Fossiele energiebedrijven staan bij ons ook niet op de kooplijst. Ze hebben hun run nu wel gehad.” Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.