Grafiek van Daalder: Het positieve effect van de Amerikaanse midterms In de Grafiek van Daalder behandelt beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: het positieve beleggingseffect van de Amerikaanse midterms. 16 november 2022 16:00 • Door Lukas Daalder Vandaag een grafiek die misschien als hoopgevend lijkt, maar waarbij direct moet worden bedacht dat resultaten uit het verleden geen garanties bieden voor de toekomst. Waar kijken we naar? Naar het koersverloop dat de S&P 500 sinds de Tweede Wereldoorlog heeft laten zien, in het jaar volgend op de midterm elections in de VS. Klik op de afbeelding voor een grote versie Misschien ter overvloede: in de VS gaat men eens in de vier jaar naar de stembus om een nieuwe president te kiezen (laatste keer in 2020), maar vinden er elke twee jaar eveneens verkiezingen plaats voor het Congres. De verkiezing die twee jaar na de presidentsverkiezingen plaatsvindt -degene die vorige week gehouden werd- staat te boek als de midterm elections. Twee keer meer rendement Wat blijkt nu, dat derde jaar van een presidentschap is doorgaans een heel gunstig beleggingsjaar. In de grafiek kijken we naar 19 jaarrendementen, vanaf de novembermaanden van 1946, 1950, 1954 enzovoorts. De meeste jaren staan weergegeven als een roze lijn. De 25% slechtste (lichtgrijs), de 50% middelste (donkergrijs) en de 25% beste (lichtgrijs) jaren zijn weergeven als een vlak. Gemiddeld bedroeg het rendement een indrukwekkende 14% exclusief dividend (zwarte lijn), ruim het dubbele van het langdurige gemiddelde. Opmerkelijk feit is verder dat geen van deze jaren een negatief rendement opleverde. "Gemiddeld bedroeg het rendement een indrukwekkende 14% exclusief dividend" De eerste cyclus na de Tweede Wereldoorlog (1946-’47, gele lijn) was weliswaar geen vetpot, maar wist op de dag af nipt in de plus te sluiten. Dat geldt tevens voor het derde (of eigenlijk zevende) presidentiële jaar van Reagan (rode lijn), dat eindigde met de beurskrach van 1987, leverde toch nog een positief rendement op. Zoeken naar verklaringen Als je weet dat de S&P 500 gemiddeld elke drie jaar een keer in de min sluit, moet je wel tot de conclusie komen dat dit een opmerkelijke uitslag is. Vol in aandelen dus? U moet doen wat u niet laten kan, maar zoals ik vorige week in mijn podcast al zei: zelf ben ik geen groot fan van dit soort kalenderstrategieën. Niet alleen kijken we naar een beperkte steekproef (19 waarnemingen), het ontbreekt bovendien aan een goede reden waarom het rendement elk derde jaar van een presidentschap beter is dan gemiddeld. Er is in het verleden wel eens geopperd dat een nieuwe president in de eerste twee jaren van zijn termijn de meest pijnlijke maatregelen doorvoert, om vanaf jaar drie de teugels te laten vieren om zich te richten op zijn herverkiezing, maar dat lijkt tegenwoordig eerder andersom. Ook het verhaal dat de zittende president na de midterms compromissen moet sluiten om verder te kunnen regeren met de politieke tegenstander, is iets wat statistisch nooit hard is gemaakt. Disclaimer Daarnaast lijkt het risico van een recessie aanzienlijk – iets wat doorgaans ook niet al te gunstig nieuws is voor aandelenmarkten. En als laatste: dat bovenstaande grafiek pas na 1945 begint is niet voor niets. In het derde ambtsjaar van Hoover (1930-’31) verloor de S&P500 40%. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.