Sterk gestegen rentes bieden prima instapmoment Mike Gitlin, hoofd vastrentende waarden bij Capital Group, is positief gestemd over tal van obligatiecategorieën, zoals investment grade, high hield en EMD . "Bij de huidige rente suggereert de geschiedenis hogere totaalrendementen in de komende paar jaar." 28 september 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Vastrentende activa blijven cruciaal. De markten zullen in de nabije toekomst onzeker blijven en het investeringsklimaat zal voor beleggers over de hele wereld een uitdaging blijven. Toch zijn er altijd kansen voor actieve beheerders met sterke onderzoekscapaciteiten. Bij de huidige rente suggereert de geschiedenis hogere totaalrendementen in de komende paar jaar. Dit betekent dat beleggers kunnen profiteren van het aanhouden van obligaties in alle vastrentende beleggingscategorieën, waaronder investment grade, high yield, opkomende markten en gesecuritiseerde schuld. MIke Gitlin Investment grade Bedrijfsobligaties met een investment grade rating zijn aantrekkelijker geworden nu de fundamentals van bedrijven verbeteren, waarbij de netto-hefboomratio's zowel in Europese als Amerikaanse investment grade obligaties zijn gedaald. Ook de waarderingen zien er beter uit nu de rente op investment grade bedrijfsobligaties wereldwijd is gestegen. Zo bieden hoogwaardige wereldwijde investment grade bedrijfsobligaties momenteel een rente van 4,3%, wat hoger is dan de rente van 4,1% dat wereldwijde high yield bedrijfsobligaties boden tijdens hun recente dieptepunten in 2021. "Hoogwaardige wereldwijde investment grade bedrijfsobligaties bieden momenteel een rente van 4,3%" High yield Ook de fundamentals van Amerikaanse high yield zijn verbeterd. De kredietkwaliteit van de markt is verbeterd met een groter aandeel bedrijven met een BB-rating en een lager aandeel obligaties met een CCC-rating, wat de markt mogelijk veerkrachtiger maakt bij een groeivertraging. Het aantal wanbetalingen is momenteel zeer laag. Ze kunnen weliswaar toenemen als het tot een recessie komt, maar de rentebuffer en een actieve effectenselectie kunnen potentiële risico's compenseren. De rentes zijn ook aantrekkelijker en zijn gestegen van de lage niveaus in 2021 naar 7,5% nu. Toch blijven we hoge volatiliteit en grote onzekerheid verwachten, en daarom positioneren wij onze kredietportefeuilles defensief en richten we ons op fundamentele factoren en bottom-up onderzoek. Opkomende markten obligaties Het universum van schuldpapier uit opkomende markten (EMD) is de afgelopen decennia aanzienlijk verbreed en verdiept. De uitgiftes zijn toegenomen, waardoor de liquiditeit is verbeterd. De stijgende inflatie, de vertragende mondiale groei, het strengere monetaire beleid in de VS en de sterkere Amerikaanse dollar hebben echter allemaal op de sector gewogen. Het conflict tussen Rusland en Oekraïne heeft voor extra tegenwind gezorgd. Er is echter reden om optimistisch te zijn over de toekomst van opkomende markten. In vergelijking met de ontwikkelde markten staan de centrale banken er veel verder met hun verkrappend beleid. Bovendien is de stijging van de kerninflatie in de opkomende markten doorgaans bescheidener geweest. Agressievere renteverhogingen in combinatie met een gematigde inflatie wijzen op een goede waarde in langlopende obligaties uit opkomende markten. In de meeste van deze markten zijn de afdekkingskosten hoog, zodat onze blootstelling aan duration vooral ongedekt is. De valuta's van de opkomende economieën blijven over het algemeen ondergewaardeerd, maar het blijft van cruciaal belang om selectief te zijn, zeker bij de landen die grondstoffen exporteren. Wij hebben nog steeds een constructieve visie op de grondstoffenprijzen omdat de aanbodtekorten nog niet zijn verlicht. "De valuta's van de opkomende economieën blijven over het algemeen ondergewaardeerd" Gesecuritiseerde kredieten Gesecuritiseerde kredieten kunnen ook diverse beleggingsmogelijkheden bieden in asset-backed, commercieel vastgoed, non-agency hypotheken en collateralised leveraged loans. Veel van de fundamentele drijfveren van deze sectoren verschillen van die van bedrijfs- en staatsobligaties. Dat brengt diversiteit in de portefeuille. Wij vinden momenteel goede waarde in de markt van de single-asset single-borrower (SASB). Deze nichebeleggingen brengen meer geconcentreerde risico's met zich mee dan de traditionele CMBS (commercial mortgage-backed securities), maar de markt bestaat grotendeels uit vastgoed van zeer hoge kwaliteit en leent zich voor diepgaand, vastgoedspecifiek fundamenteel onderzoek. Dit biedt beleggers een kans om toegang te krijgen tot specifieke activa die zij aantrekkelijk vinden." Lees ook: Bonds are back Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.