Bonds are back Renco van Schie van Valuedge en Phil Michels van Pimco zijn het erover eens dat de sterke stijging van de rentes in de afgelopen maanden een heroverweging van beleggingen in obligaties rechtvaardigt. “De wereldwijde obligatie-index geeft bijna het dubbele rendement van de afgelopen 10 jaar. Een mogelijke afname van de inflatie kan het obligatierendement verder stuwen.” 21 september 2022 08:00 • Door Rob Stallinga Volgens Phil Michels van Pimco hebben obligaties sinds 1980 - dat is 42 jaar geleden - niet zo een slecht jaar gekend als dit jaar. Amerikaanse kredietwaardige obligaties – treasuries en credits – stonden 13 september op een verlies van maar liefst 13% ytd. Dat komt overeen met wat aandelenbeleggers hebben beleefd. Verschil is wel dat aandelen het risicovolle gedeelte van de portefeuille uitmaken, terwijl de veiligste obligaties voor een buffer moeten zorgen. Leg dat maar eens uit aan particulieren die niet van risico's houden, en dus al hun geld in het meest defensieve profiel hebben gestopt. Helaas is dit jaar van een negatieve correlatie tussen aandelen en obligaties geen sprake. Alles ging gebroederlijk naar beneden. Pimco's obligatiekansen Maar terwijl aandelenbeleggers zich angstig klaarmaken voor dalende economische groei met de daarbij behorende winstgroei, die de waarderingen verder onder druk kunnen zetten, hebben obligatiebeleggers vooral oog voor de stand van inflatie. Hoe langer de inflatie hoog blijft, hoe meer centrale banken hun rentes moeten verhogen. De markt prijst inmiddels een Amerikaanse beleidsrente in van meer dan 4%. Phil Michels: “Geruststellend voor obligatiehouders is wel dat rentestijgingen op de lange termijn meestal een positief effect hebben. Wij geloven dat het nu de tijd is om weer naar obligaties te kijken.” Gebieden waar Pimco kansen ziet zijn onder andere Amerikaanse hypotheekleningen. Ook wereldwijde high yieldobligaties worden meer attractief. Gekanteld obligatiesentiment Pimco richt zich van oudsher vooral op obligaties. Het is niet voor niets het grootste actieve obligatiehuis ter wereld. Dat kan van Valuedge niet worden gezegd dat als Nederlandse vermogensbeheerder gespreide portefeuilles voor klanten beheert op basis van verschillende risicoprofielen. Door de zeer lage en soms negatieve rentes van de laatste jaren was Renco van Schie niet erg gemotiveerd om defensievere portefeuilles vol te stoppen met schuldpapier. Dat sentiment is bij hem totaal gekanteld. Van Schie: “Inmiddels heeft meer dan 60% van alle obligaties een rendement van meer dan 4%. Dit hebben we sinds 2008 niet meer gezien. Zelfs Amerikaanse staatsobligaties naderen de 4%. Als we de grens op 3% leggen, dan zit bijna 90% van alle obligaties daarboven.” Klik op de afbeelding voor een grote versie Obligaties als alternatief voor aandelen De stijging van de rente heeft obligaties volgens Van Schie aantrekkelijker gemaakt ten opzichte van aandelen. Het verwachte jaarlijkse rendement voor de wereldwijde obligatie index is met 3,5% bijna het dubbele van het gemiddelde over de afgelopen 10 jaar. Van Schie: “Door onze actieve keuzes, met bijna geen laagrentende Europese- en Japanse staatsobligaties en meer bedrijfsobligaties, hebben we het aanvangsrendement van de obligatieportefeuille opgekrikt tot meer dan 6% per jaar. Dit benadert de 7,5%-8,0% die wij gemiddeld de komende jaren verwachten van aandelen. Hierdoor zijn de vooruitzichten voor beleggers die niet teveel in aandelen willen beleggen sterk verbeterd.” Mocht de inflatie sneller dalen dan de markt verwacht, waardoor centrale banken eerder kunnen stoppen met hiken, dan kunnen aandelen én obligaties volgens Van Schie zich snel opmaken voor een hernieuwde stijging. Het moment dat de korte rente piekt, is altijd het startsein voor een sterk herstel. In tegenstelling tot de afgelopen jaren zijn er dan ook in obligaties weer leuke rendementen te behalen. Aldus Van Schie. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.