Analisten lopen flink achter de feiten aan De angst voor een recessie is overal voelbaar, maar op basis van de winstverwachtingen van analisten is er niets aan de hand. Dat is geen reden om optimistisch te zijn, want aandelenstrateeg Thomas Bucher van DWS verwacht de komende maanden grote neerwaartse bijstellingen van de winstprognoses. 20 juli 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "De vrees voor een recessie heeft de kapitaalmarkten op hun grondvesten doen schudden. Aandelen zijn weggegleden in een bearmarkt en de cryptomarkt staat zo’n 75% lager dan het piekniveau. Daarbij zijn de risicopremies op bedrijfsobligaties in een jaar tijd ongeveer verdubbeld en is de koperprijs, het metaal met de beste antenne voor economische ontwikkelingen, sinds eind maart met 30% gekelderd. Als klap op de vuurpijl is de dollar, toch altijd beschouwd als de veilige valuta in onzekere tijden, gestegen met 12%. En toch, er is één groep die lijkt te denken dat er niets aan de hand is. Aandelenanalisten hebben hun prognoses voor de komende twaalf maanden vrijwel ongemoeid gelaten. Dit leidt (zie onderstaande grafiek) tot een groter wordend gat tussen winstverwachtingen en aandelenprijzen. De geschiedenis leert dat de twee altijd wel weer samenkomen. Dat is geen verrassing, want drie factoren bepalen uiteindelijk de aandelenprijs: winsten, winstgroei en het renteklimaat. Dit jaar geen winstgroei De ontwikkelingen moeten de komende tijd wel heel positief uitpakken, willen de aandelenkoersen weer opklimmen in de richting van de winstverwachtingen. Op de lange termijn lopen aandelenprijzen en winsten gelijk op, maar niet nu. Door de verliezen op de aandelenmarkten zijn de waarderingen weliswaar fors afgenomen, in ieder geval op papier, maar wanneer de winstverwachtingen worden aangepast, zullen de koerswinstverhoudingen weer stijgen (vanwege de lagere resultaten). Belangrijker: de markten zullen niet herstellen voordat de prognoses naar beneden zijn bijgesteld. Wij verwachten het komende jaar geen winstgroei in de geïndustrialiseerde landen. "De markten zullen niet herstellen voordat de prognoses naar beneden zijn bijgesteld" Een reden waarom analisten optimistisch zijn, is omdat zij waarschijnlijk blijven geloven in de bedrijfsverwachtingen. Maar bedrijven voorzien vrijwel nooit economische omslagpunten en de scherpe stijging van de energieprijzen alleen al is voldoende om in veel sectoren de prognoses te verlagen. Uitzonderingen Overigens zijn er wel uitzonderingen. De winstverwachtingen voor de energiesector zijn dit jaar al 40% gestegen en in de materials sector (grondstofgerelateerde maakindustrie) is dit 10%. Deze twee zijn, samen met de industrie en de IT, de vier sectoren waarvoor de winstprognoses naar boven zijn aangepast. "De meeste bedrijven lijden pijn door de hogere energieprijzen" Maar verreweg de meeste bedrijven lijden pijn door de hogere energieprijzen, en toch zijn er in de zeven sectoren waarin zij zijn ingedeeld vrijwel geen bijstellingen voor de winstverwachtingen geweest. Het zou dan ook zeer verrassend zijn als er de komende maanden geen forse neerwaartse aanpassingen van de winstverwachtingen zijn." Implied #earnings growth based on P/E ratios is 15% for US #equitiesHow? pic.twitter.com/4VPQIF51VT — jeroen blokland (@jsblokland) July 18, 2022 #Earnings are just starting to get revised lower, we likely have some more work to do before a lasting bottom is in.@RealInvAdvice @soberlook pic.twitter.com/aDcp1KeZvO — Lance Roberts (@LanceRoberts) July 18, 2022 Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.