Oplossing energiecrisis vraagt enorme investeringen Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors schetst wat nodig is om de huidige Europese energiecrisis op te lossen. Het zal de vraag naar LNG, alternatieve energie en energiebesparende producten sterk stuwen. 5 juli 2022 08:00 • Door Gastauteur IEX De huidige stijging van de energieprijzen in Europa en de rest van de wereld vormen een complexe puzzel. Hoewel de Russische invasie de katalysator was, heeft de laissez-faire-benadering van Europa ten aanzien van energiezekerheid bijgedragen aan de huidige situatie. Er werd bij de diversificatie vooral gekeken naar welke Russische pijpleiding werd gebruikt, niet wat de bron was. In deze houding is nu eindelijk verandering gekomen. Maar het einde van de verwoestende oorlog in Oekraïne is nog niet in zicht, en daarmee is er ook geen vooruitzicht op de opheffing van de westerse sancties tegen Rusland. Het zorgt voor onduidelijkheid over de toekomst van de Europese energiehuishouding. Tegelijkertijd betekent de energiecrisis een onmiddellijke impuls voor regeringen om economieën (en consumenten) tegen de gevolgen te beschermen en de economie versneld CO2-arm te maken. Het is daarmee goed mogelijk dat we te maken krijgen met een nieuwe norm voor energieprijzen en extra uitgaven aan energie-infrastructuur. Gerben Lagerwaard Directe noodzaak Onze verwachting is een toename in activiteiten om de overbruggingscapaciteit in gebruik te nemen om economie en consumenten te beschermen. Dit zal gebeuren in de vorm van kernenergie en niet-Russisch aardgas, met name vloeibaar aardgas (LNG). Een volledige compensatie van het aanbod is in 2022 echter hoogst onwaarschijnlijk en pas eind 2023 denkbaar, wat de hoge energieprijs ondersteunt. Het is waarschijnlijk dat de volledige LNG-waardeketen in de nabije toekomst een opleving zal kennen. De Verenigde Staten en Australië zullen hun export blijven versnellen dankzij verdere investeringen in infrastructuur en transport. Canada, tot dusver een achterblijver op het gebied van LNG-export (ondanks het feit dat het 's werelds vijfde grootste LNG-producent is), heeft hier mogelijk een kans om eindelijk exportmogelijkheden te introduceren. Deel van de puzzel Nieuw aanbod is slechts een deel van de oplossing van de puzzel. De continentale capaciteit om LNG in te voeren vergt ook aanzienlijke investeringen. In april bereikte de LNG-invoer in Europa met 11,13 miljoen ton een historisch hoogtepunt. Momenteel beschikken slechts veertien Europese landen over invoerfaciliteiten en die opereren bijna op volledige capaciteit. Dit tekort aan capaciteit beperkt de mogelijkheden voor verdere invoer aanzienlijk. Er zijn plannen om meer dan 60 miljoen ton capaciteit toe te voegen via verschillende nieuwe terminals in Nederland, België, Duitsland en Italië. Het lossen en hervergassen van de aanvoer is bovendien slechts de helft van de uitdaging. Het continent beschikt momenteel niet over een geïntegreerd netwerk van aardgaspijpleidingen. Dit beperkt het transport en concurrentie op de markten. Koolstofneutrale toekomst Simpelweg overschakelen op een andere aardgasvoorziening druist natuurlijk in tegen de ambities van de Europese Unie om CO2-neutraal te worden. Voor veel economieën die tot dusver traag zijn omgeschakeld op hernieuwbare energiebronnen noodzaakt de huidige situatie tot het versnellen van de inspanningen om de koolstofuitstoot te verminderen. "Simpelweg overschakelen op een andere aardgasvoorziening druist natuurlijk in tegen de ambities van de Europese Unie om CO2-neutraal te worden" Wij verwachten een tweeledige aanpak: meer steun voor hernieuwbare energie en minder belemmeringen in de regelgeving. Op 22 maart 2022 bereikte Duitsland kortstondig 100% hernieuwbare elektriciteitsproductie en werd het zelfs een netto-exporteur van elektriciteit. Ondanks de schijnbaar vergevorderde toestand heeft de nieuwe regeringscoalitie van sociaaldemocraten (SPD), liberalen (FDP) en de Groenen een pakket van maatregelen aangekondigd om de opwekking van hernieuwbare energie op te voeren tot 100% in 2035. 1200 extra windturbines Verwacht wordt dat door hernieuwbare energiebronnen tot het hoogste openbaar belang te maken en contracts for difference in te voeren, op korte termijn ongeveer 1.200 nieuwe windturbines zullen worden gebouwd. Daarnaast verwachten we een intensivering van de inspanningen om energiebesparingen te stimuleren. De Europese Unie heeft de lidstaten aangemoedigd fiscale maatregelen te treffen om de efficiëntie te verhogen, zoals het verlagen van de BTW-tarieven op energiebesparende maatregelen en het invoeren van kortingen op energie-efficiënte verwarmingssystemen, isolatie van gebouwen en huishoudelijke apparaten. "We verwachten een intensivering van de inspanningen om energiebesparingen te stimuleren" Meer elektrische auto's Ondanks een daling van de verkoop vorige maand is de vraag van de consument naar elektrische voertuigen sterk. Uit een recent consumentenonderzoek van EY blijkt dat voor het eerst meer dan de helft van de ondervraagden wereldwijd van plan is een elektrische of hybride auto aan te schaffen. Het gebrek aan investeringen in de oplaadinfrastructuur in Europa blijft echter een belangrijke struikelblok. Kansen in overvloed De geschiedenis zal niet mild zijn voor de Russische invasie van Oekraïne. De verwoesting en het leed zullen niet worden vergeten. Rusland heeft Europa met de oorlog voor een uitdaging gesteld, maar de uitdaging waar wij voor staan biedt ook kansen. De directe behoefte aan alternatieve energie om een brug te slaan naar koolstofarme alternatieven, en de levering van die alternatieven, zal in de eerste plaats door regeringen worden gestuurd. Er zal echter ook een aanzienlijke instroom van particulier kapitaal nodig zijn om deze doelstellingen te verwezenlijken. Ondanks het feit dat de inflatie de grens van 8% overschrijdt, blijft de groeiprognose voor de eurozone over het algemeen sterk. De spaartegoeden van huishoudens zijn sterk en hoewel het consumentenvertrouwen laag is, verwachten wij dat de vraag naar energie-efficiënte goederen sterker is dan de aarzeling." Gerben Lagerwaard is head of Continental Europe, Global Institutional Group, State Street Global Advisors. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.