De risico’s zijn nog niet van tafel Is de dip in de markten voorbij of moeten we ons voorbereiden op meer zwaar weer? Fabiana Fedeli, hoofd aandelenbeleggingen bij M&G, is ervan overtuigd dat de meeste donderwolken zijn gepasseerd, maar dat de regenbuien nog niet voorbij zijn. 14 juni 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Alle bedrijven hebben inmiddels hun eerstekwartaalcijfers gepresenteerd. Minder dan de helft van de bedrijven die genoteerd staan aan de Nasdaq en in de MSCI Emerging Markets-indices wist de winstverwachtingen te overtreffen. Wel konden de meeste bedrijven de omzetcijfers opkrikken. We kunnen hieruit echter niet concluderen dat de vraag sterk blijft. De cijfers zijn immers vooral geboekt met een blik in de achteruitkijkspiegel. Om te zien welke kant we nu opgaan, is het van belang even verder te kijken dan onze neus lang is. Want als we praten met de bestuurders van veel bedrijven blijkt dat hun verwachtingen voor de rest van het jaar niet zo rooskleurig zijn. Daarom moeten we de tweedekwartaalcijfers nauwlettend in de gaten houden. Zowel in de Verenigde Staten als in het Verenigd Koninkrijk en de rest van Europa zijn consumenten financieel op hun hoede en de eerste tekenen van minder vraag naar duurzame consumentengoederen doemen inmiddels op." Zoeken naar goed nieuws "Grote vraag is of al het slechte nieuws is ingeprijsd? Deels, maar zeker niet alles. Veel zal afhangen van hoe slecht het nieuws is dat we nog voor de boeg hebben. Aandelenkoersen zijn gezakt en die zware dobber is al verteerd door de markten, maar de risico’s liggen nog zwaar op de maag. Door het heersende negatieve sentiment zijn de markten wel extra gespitst op positief nieuws. Dat kan van alles zijn: de eerste tekenen dat het einde in zicht is van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, inflatie die minder hard oploopt, of centrale banken die voorzichtiger zijn als het gaat om het aanhalen van de monetaire beleidsteugels." Veel is al ingeprijsd "De risico’s zijn echter nog niet van tafel: meer sancties tegen Rusland, een recessie die voortkomt uit kelderende vraag en centrale banken die de teugels toch te hard aanhalen in de precaire balanceer-act tussen het beperken van de inflatie en het aanjagen van de economische groei. Marktvorsers voorspellen stagnatie en recessie en er wordt zelfs gesproken over een mogelijke nieuwe kredietcrisis. "Marktvorsers voorspellen stagnatie en recessie en er wordt zelfs gesproken over een mogelijke nieuwe kredietcrisis" Volgens ons zijn een ernstige dip in de winstgroei en slechtere economische vooruitzichten al ingeprijsd. Aandelen die nu nog te duur zijn of waarvan een winstdaling nog niet is ingecalculeerd kunnen te maken krijgen met een koersval. Ook een echte recessie, die bijvoorbeeld wordt veroorzaakt door verdere Europese beperkingen van de import van Russische gas, kan aandelenkoersen verder onder druk zetten. Maar een langdurige recessie – ook wel depressie genoemd – of een kredietcrisis waarin bedrijven en consumenten moeite hebben om aan hun verplichtingen te voldoen, is niet ingeprijsd en is ook niet ons basisscenario." Effectenpicks "Als we yields met elkaar vergelijken, dan zijn aandelen ogenschijnlijk goedkoper dan obligaties. Veel hangt echter af van aankomende winstverwachtingen. Ook al hebben we niet te klagen gehad in het eerste kwartaal, het is nog steeds mogelijk dat er grotere scheuren ontstaan in de bedrijfscijfers. Daarom is diversificatie zo belangrijk. Portefeuilles dienen zowel aandelen als vastrentende waarden, grondstoffen als reële activa te bevatten. Binnen elke asset class is het zaak de bedrijven eruit te pikken die oplopende kosten kunnen doorberekenen en sterke balansen hebben, zodat ze de inflatie en de hogere rente het hoofd kunnen bieden. Op aandelenniveau geven we de voorkeur aan beursfondsen die profiteren van toekomstige investeringen in infrastructuur en de energietransitie." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.