Chinese problemen geven beleggers extra kopzorgen Angst voor een wereldwijde economische recessie en langdurig hoge inflatie houden de financiële markten in haar greep. Een flinke groeivertraging in China heeft de onzekerheid bij beleggers verder versterkt. Tegen deze achtergrond blijft het volgens Ewout van Schaick verstandig om portefeuilles defensief in te vullen. 24 mei 2022 08:20 • Door Ewout van Schaick De aandelenmarkt is gedaald tot het laagste punt in de afgelopen 12 maanden. De Nasdaq bevindt zich inmiddels officieel in bear market-terrein. Risicovolle obligaties zoals high yield-bedrijfsobligaties of opkomende marktenpapier staan ook onder druk en naderen de niveaus van maart 2020, toen het Coronavirus paniek op de beurs veroorzaakte. Tegelijkertijd lijken de rentes op staatsobligaties in de Verenigde Staten en Europa verder door te stijgen, minder snel maar met veel volatiliteit. Voor beleggers betekent dit dat zij steeds meer verliezen lijden op het grootste deel van hun portefeuille. Door de hoge inflatie ligt het niet voor de hand dat centrale banken het door hen ingezette beleid van renteverhogingen zullen veranderen, ondanks de negatieve impact op de economische groei. Dit is ook meer dan logisch omdat inflatie en de gevolgen voor de koopkracht een groter maatschappelijke probleem lijken te zijn dan bijvoorbeeld werkgelegenheid. Een snelle vermindering van de inflatiedruk is echter niet direct te verwachten. Een de-escalatie van de oorlog in de Oekraïne lijkt ver weg en snelle normalisatie van de wereldwijde energie en voedsel prijzen ligt niet voor de hand. De verstoringen in de wereldwijde productieketens, tekorten in grondstoffen en personeel lijken niet snel opgelost. "Een snelle vermindering van de inflatiedruk is echter niet direct te verwachten" Chinese groeivertraging Naast de oorlog in Oekraïne en de tekorten in goederen en personeel worden de zorgen bij beleggers extra versterkt door de groeivertraging in China. Door China’s zero-Covidbeleid en de daarbij horende lockdowns waren de verwachtingen voor de Chinese economie al flink afgezwakt. Maar toch zijn de werkelijke cijfers over april slecht genoeg om de angst over de effecten hiervan op de wereldeconomie te vergroten. De Chinese retail verkopen waren in April 11% lager dan vorig jaar terwijl de industriële productie met 3% daalde en de Chinese werkloosheid is gestegen tot 6.7%, ruim boven de piek van 2020. Chinese vastgoedmalaise Een groot verschil tussen nu en China twee jaar geleden is de voortdurende crises in de vastgoedsector. De huidige staat van de vastgoedsector is niet best. In april werden 44% minder nieuwe huizen gebouwd dan vorig jaar en 57% minder land verkocht voor nieuwe vastgoedontwikkeling. De vastgoedcrises leidt niet alleen tot een scherpe daling in transacties en bouwactiviteit maar indirect ook tot een laag niveau van vertrouwen bij zowel consumenten als bedrijven. Hierdoor blijft bovendien de vraag naar krediet laag en werken de pogingen van de Chinese centrale bank om kredietverlening aan te sporen tot nu toe niet. "De Chinese vraag naar krediet blijft laag" De provinciale en landelijke overheden proberen de huizenmarkt te ondersteunen met het verruimen van restricties en het verlagen van de hypotheekrente. Maar de pogingen van Beijing om de huizenmarkt aan te zwengelen zullen pas echt gaan werken als de Covid-gerelateerde beperkingen worden opgeheven. Goldman Sachs expects more China real estate defaults, switches to bear case https://t.co/3vxG0PHQ7o — CNBC (@CNBC) May 24, 2022 Meer Chinese tegenwind De onzekerheid hierover is nog groot, hoewel we de besmettingen in China zien dalen en in een flink aantal steden de lockdownmaatregelen wordt afgezwakt. Als de lockdowns in de komende weken verder worden afgebouwd zal er economische herstel kunnen inzetten. Maar de onzekerheid ten aanzien van nieuwe regelgeving voor diverse sectoren, nieuwe problemen voor de met schulden volgeladen vastgoedontwikkelaars én een lagere groei van de wereldhandel zullen nieuwe tegenwind voor de Chinese groei kunnen opleveren. De informatie in zijn columns zijn niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.