“Ja, de bodem is nu bereikt” Bij KraneShares zijn ze ervan overtuigd dat Chinese aandelen hun grootste daling wel hebben gehad. De relatief lage waarderingen vormen, zeker voor langetermijnbeleggers, een meer dan prima startpunt. 16 mei 2022 08:00 • Door Rob Stallinga Beleggers in Chinese aandelen beleven het afgelopen jaar weinig plezier aan hun keuze. Begin 2021 zette de koersdaling in. Terwijl de rest van de wereld feestvierde, was de stemming op de Chinese aandelenbeurzen bedrukt. Redenen voor de Chinese verkoopdruk zijn makkelijk te bedenken. De onverwachte en forse regulering van Chinese techbedrijven – met educatie mag bijvoorbeeld geen cent winst meer worden gemaakt – maken beleggers huiverig. Daar bovenop komen ook nog eens een afkoelende economie, een vastgoedcrisis, problemen met Chinese noteringen in de VS, en inmiddels ook nieuwe lockdowns. Zo wordt in de haven van Shanghai al een tijdje geen schip meer gelost. Tesla heeft zijn fabriek in China recent noodgedwongen stilgelegd. Het is vooral het strikte coronabeleid van de Chinese regering dat beleggers tegenwoordig somber stemt. Internationale beleggers zeiden in een recente rondvraag het land te willen verlaten. De KraneShares China Internet ETF, ook wel bekend onder de tickernaam KWEB, verloor sinds de lancering op 20 november 2018 20,7% van zijn waarde. Tenminste, dat was het verlies tot 31 maart 2022. Daarna daalde de Shanghai Composite nog eens met meerdere percenten. KWEB is het belangrijkste beleggingsproduct van KraneShares, dat vooral in China belegt maar inmiddels ook een ETF aanbiedt dat wereldwijd de prijs van CO2 volgt. Klaar voor de rebound Jonathan Krane, oprichter en ceo van KraneShares, was vorige week samen met Xiaolin Chen, hoofd International van KraneShares, op reis door Europa om de beleggingen van KraneShares te promoten. Maandag deden ze het sjieke Conservatorium Hotel in Amsterdam aan. Hun boodschap: Chinese aandelen hebben het ergste nu wel gehad. De rebound kan elk moment beginnen. Jonathan Krane: “Voor beleggers die exposure willen hebben naar Chinese aandelen, vormen de koersdalingen van de laatste maanden een mooi startpunt. Ja, ik geloof echt dat we de bodem nu hebben gezien. Er is duidelijk sprake van stabilisatie.” Lage waarderingen Ook Xiaolin Chen toont zich optimistisch. “Ondanks de zwakke gang van zaken trokken we ook afgelopen jaar nieuw kapitaal aan. Reden daarvan is onder meer dat Chinese A-aandelen under owned zijn. Veel beleggers zijn bang om de boot te missen. Vooral langetermijnbeleggers grijpen de lage waardering nu aan om positie te nemen. Zij zijn bekend met de ambitieuze doelstellingen van het nieuwste Chinese vijfjarenplan.” Volgens Xiaolin Chen is veel van het slechte nieuws inmiddels wel in de Chinese koersen verwerkt, zoals de Chinese reguleringszucht maar ook het Amerikaanse delisting issue. “De gemiddelde k/w van Chinese tech bedraagt nu 17, terwijl Amerikaanse tech boven de 30 koerst. Mocht de beursstemming in China omslaan, dan kan het hard gaan, zo laat het verleden zien. Koersstijgingen van 10% zijn op goede dagen zomaar mogelijk. Doordat vooral particulieren in Chinese A-aandelen handelen, zijn de Chinese beurzen volatieler dan Westerse beurzen, die door institutionele beleggers worden gedomineerd.” En de Chinese lockdowns dan? Die zetten een stevige rem op de Chinese groei. Xiaolin Chen: “Het is China al eerder gelukt om SARS uit de wereld te helpen. Dat is nu lastiger doordat de landen buiten China hebben gekozen met corona te leven. Maar als het straks warmer wordt en meer Chinezen zijn gevaccineerd, dan komt de oplossing rap dichtbij.” “Onderwijl zegt president Xi dat hij er alleen aan wil doen om de economie vooruit te helpen. De doelstellingen zijn en blijven onder meer een jaarlijkse economische groei van 5,5% groei en 11 miljoen nieuwe banen erbij. Dat is geen loze belofte. Chinese beleidsmakers doen wat ze beloven.” "Chinese beleidsmakers doen wat ze beloven” Er komt ook een einde aan de regulatiezucht van Beijing? Xiaolin Chen: “Ik verwacht geen nieuwe reguleringen. De Chinese regering wil de Chinese geenszins de nek omdraaien. Veel van de nieuwe regels, die vooral bedoeld zijn om meer concurrentie mogelijk te maken, zijn in het Westen al geruime tijd gemeengoed. Dit jaar zal vooral worden gebuikt om de regels te implementeren. Aan Chinese bedrijven is inmiddels duidelijk verteld hoe dat werkt.” Waar liggen volgens u nu in China de beste beleggingskansen? Xiaolin Chen: “In A-shares in het algemeen en in de hele internetsector in het bijzonder. Zodra de koersen stabiliseren en beleidsbeloftes gestand worden gehouden, keren beleggers weer terug. Daar ben ik van overtuigd.” Lees ook: "Het Chinese langetermijnverhaal is niet veranderd" Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.