Invesco handhaaft aandelenoverweging De kerninflatie kan nog een aantal jaar boven het streefcijfer van de centrale banken blijven en dat is helemaal geen probleem, schrijft econoom Paul Jackson van vermogensbeheerder Invesco. 12 mei 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs “Of je er nu vanuit demografisch, monetair of cyclisch oogpunt naar kijkt: deze inflatiegolf zal zoals alles van voorbijgaande aard zijn. Zelfs al kan het algemene inflatiecijfer nu snel afnemen, vrees ik dat de daling van de kerninflatie relatief traag zal verlopen. Er gaat een economische vertraging of een recessie nodig zijn om de inflatie op of onder de belangrijkste streefcijfers van de centrale banken te brengen. Is dat zo erg? Het is nog niet zo lang geleden dat iedereen bad om een hogere inflatie, dus waarom nu zo'n paniek? Wij geloven niet dat een kerninflatie tussen 2% en 4% echt problematisch is. De centrale banken moeten zich dus ook niet al te agressief opstellen in hun streven naar lagere inflatie, als deze zich tijdens de rest van deze economische opleving in die marge stabiliseert. "Wij geloven niet dat een kerninflatie tussen 2% en 4% echt problematisch is" Agressief verkrappen is geen goed idee De centrale banken zijn in hoge mate verantwoordelijk voor de huidige inflatiegolf omdat ze te lang een soepel beleid hebben gevoerd. Het heeft geen zin om die beleidsfout goed te willen maken met een andere fout. Te agressief verstrakken nu de economieën vertragen, is geen goed idee. Het wordt een ander verhaal als de kerninflatie tussen de 5% en de 10% blijft, of als ze zelfs tijdens de volgende recessie niet terugkeert tot de streefcijfers van de centrale banken. In dat geval zullen de centrale banken wellicht krachtiger moeten optreden. Maar het probleem is dat ze pas na enige tijd weten welke analyse juist is. Terwijl zij wachten tot de inflatie afkoelt, kan hun geduld opraken, waardoor het risico toeneemt dat ze een beleidsfout maken die de volgende recessie uitlokt.” Implicaties financiële markten Als de kerninflatie de komende jaren tussen 2% en 4% blijft, zullen de rentes op obligaties met een langere termijn nog stijgen. De Amerikaanse inflatie-geïndexeerde 10-jaarsrente is nog maar net positief geworden. Bovendien is een nominale Amerikaanse 10-jaarsrente van 3,13% nog steeds laag als de nominale bbp-groei tussen 4% en 6% ligt. Maar de rente is al ver opgeschoven, en gezien het risico op een nieuwe beleidsfout, bestaat de kans dat de rente in de komende 12 maanden zal zakken. De richting van de lange rentes is nu meer in evenwicht dan enige tijd geleden, zelfs als de korte rentes stijgen door het beleid van de Fed. Ook de aandelenmarkten hebben dit jaar veel terrein verloren, ondanks het feit dat de winsten bleven stijgen. Wij hadden altijd het gevoel dat vooral de Amerikaanse markt risico liep, gezien de opgerekte waarderingen voor de groei-aandelen die een groot deel van die indices uitmaken, maar andere regio's hebben het net zo slecht gedaan in Amerikaanse dollar, met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk, door de verslechterende wereldeconomie. "Wij zijn niet van plan om de allocatie te verlagen na de recente koersdalingen” Daarom zijn wij in maart teruggekeerd naar een overwogen aandelenallocatie. Dat was misschien voorbarig, maar wij zijn niet van plan om de allocatie te verlagen na de recente koersdalingen.” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.