Invesco handhaaft aandelenoverweging De kerninflatie kan nog een aantal jaar boven het streefcijfer van de centrale banken blijven en dat is helemaal geen probleem, schrijft econoom Paul Jackson van vermogensbeheerder Invesco. 12 mei 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs “Of je er nu vanuit demografisch, monetair of cyclisch oogpunt naar kijkt: deze inflatiegolf zal zoals alles van voorbijgaande aard zijn. Zelfs al kan het algemene inflatiecijfer nu snel afnemen, vrees ik dat de daling van de kerninflatie relatief traag zal verlopen. Er gaat een economische vertraging of een recessie nodig zijn om de inflatie op of onder de belangrijkste streefcijfers van de centrale banken te brengen. Is dat zo erg? Het is nog niet zo lang geleden dat iedereen bad om een hogere inflatie, dus waarom nu zo'n paniek? Wij geloven niet dat een kerninflatie tussen 2% en 4% echt problematisch is. De centrale banken moeten zich dus ook niet al te agressief opstellen in hun streven naar lagere inflatie, als deze zich tijdens de rest van deze economische opleving in die marge stabiliseert. "Wij geloven niet dat een kerninflatie tussen 2% en 4% echt problematisch is" Agressief verkrappen is geen goed idee De centrale banken zijn in hoge mate verantwoordelijk voor de huidige inflatiegolf omdat ze te lang een soepel beleid hebben gevoerd. Het heeft geen zin om die beleidsfout goed te willen maken met een andere fout. Te agressief verstrakken nu de economieën vertragen, is geen goed idee. Het wordt een ander verhaal als de kerninflatie tussen de 5% en de 10% blijft, of als ze zelfs tijdens de volgende recessie niet terugkeert tot de streefcijfers van de centrale banken. In dat geval zullen de centrale banken wellicht krachtiger moeten optreden. Maar het probleem is dat ze pas na enige tijd weten welke analyse juist is. Terwijl zij wachten tot de inflatie afkoelt, kan hun geduld opraken, waardoor het risico toeneemt dat ze een beleidsfout maken die de volgende recessie uitlokt.” Implicaties financiële markten Als de kerninflatie de komende jaren tussen 2% en 4% blijft, zullen de rentes op obligaties met een langere termijn nog stijgen. De Amerikaanse inflatie-geïndexeerde 10-jaarsrente is nog maar net positief geworden. Bovendien is een nominale Amerikaanse 10-jaarsrente van 3,13% nog steeds laag als de nominale bbp-groei tussen 4% en 6% ligt. Maar de rente is al ver opgeschoven, en gezien het risico op een nieuwe beleidsfout, bestaat de kans dat de rente in de komende 12 maanden zal zakken. De richting van de lange rentes is nu meer in evenwicht dan enige tijd geleden, zelfs als de korte rentes stijgen door het beleid van de Fed. Ook de aandelenmarkten hebben dit jaar veel terrein verloren, ondanks het feit dat de winsten bleven stijgen. Wij hadden altijd het gevoel dat vooral de Amerikaanse markt risico liep, gezien de opgerekte waarderingen voor de groei-aandelen die een groot deel van die indices uitmaken, maar andere regio's hebben het net zo slecht gedaan in Amerikaanse dollar, met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk, door de verslechterende wereldeconomie. "Wij zijn niet van plan om de allocatie te verlagen na de recente koersdalingen” Daarom zijn wij in maart teruggekeerd naar een overwogen aandelenallocatie. Dat was misschien voorbarig, maar wij zijn niet van plan om de allocatie te verlagen na de recente koersdalingen.” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.