Nieuwe kansen voor obligatiebeleggers Volgens Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO, maken de sterk gestegen rentes in de huidige latere fase van de cyclus staatsobligaties weer aantrekkelijk. 4 mei 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Sinds december vorig jaar stijgen rentes hard. Dit heeft er voor gezorgd dat obligaties onder druk staan. Ook aandelen voelen de pijn, en dan met name groeiaandelen, zoals technologie, ook al zijn de huidige rentes, gecorrigeerd voor inflatie, nog altijd negatief. Het stijgen van de rente is niet zo pijnlijk voor een economie als het geleidelijk gebeurt. Maar met een snelle stijging, zoals nu, is het lastiger voor producenten en consumenten om zich aan te passen. Snelle rentestijgingen werken daarom verstorender voor de economie. Negatief obligatierenement Door het stijgen van de rente is de marktwaarde van de wereldwijde obligatiemarkt sinds zijn hoogtepunt in de zomer van 2021 met 7.400 miljard dollar gedaald. Deze daling van bijna 11% heeft zich grotendeels dit jaar voltrokken. Tegelijkertijd lijken zorgen om negatieve rentes als sneeuw voor de zon te verdwijnen. Waar er eind 2020 nog ruim 18.000 miljard dollar aan negatief renderende obligaties uitstond, is dat geslonken naar 2800 miljard dollar nu. Dat komt overeen met een daling van 85%. MOVE verslaat FIX Het stijgen van de rente wordt veroorzaakt door de hoge inflatie en centrale banken die een verkrappend beleid gaan voeren. Tegelijkertijd neemt het groeitempo van de economie af. Het is deze combinatie die aantoont dat we in de latere fase van de economische cyclus zijn aangekomen. Hierbij is het opvallend dat de bewegelijkheid op de rentemarkt relatief veel hoger is dan die op de aandelenmarkt. Nu bewegen deze angstindicatoren niet altijd synchroon met elkaar. Soms loopt de één voor op de ander of andersom. Toch is het verschil nu wel opvallend groot. Het rijst bij mij de vraag hoe ze weer naar elkaar toe zullen bewegen. Extra obligatiekansen Positieve rentes bieden in combinatie met de laat-cyclische fase en marktonzekerheid weer kansen voor staatobligaties. Het economisch bureau van ABN AMRO verwacht dat inflatie snel zal pieken en lange rentes in Europa en de VS aan het eind van het jaar lager staan ten opzichte van de huidige niveaus. Dit levert dan niet alleen een coupon en koersrendement op, maar tegelijkertijd biedt het de portefeuille bescherming in het geval dat financiële markten bewegelijker worden. Mede vanwege het defensieve bufferargument heeft ABN AMRO weer Europese staatsobligaties, en met name Frans staatspapier, toegevoegd aan de portefeuille. Onze sterke terughoudendheid op staatsobligaties is daarmee teruggebracht naar een licht onderwogen positie. Bovendien kan er in de toekomst nog meer in het vat zitten." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.