Skin in the game voor de ECB De ECB doet volgens Edin Mujagic veel te weinig aan de bestrijding van inflatie. Hij stelt een vergaande maatregel voor om de ECB-bestuurders tot meer actie aan te zetten. 1 april 2022 12:00 • Door Edin Mujagic Sneeuw op 1 april in Nederland is vrij bizar. Hetzelfde gevoel heb ik bij het rondneuzen op de website van de ECB. Onder het kopje "uitleg" staat bijvoorbeeld: "Zullen de euro’s in je zak morgen evenveel waard zijn als vandaag? Hier bij de ECB werken er eraan om ervoor te zorgen dat het antwoord een volmondig ‘ja’ is." En iets verderop: "We willen niet dat prijzen zo hard stijgen dat jouw geld zijn waarde verliest." Met als afsluiter: "We zullen er alles aan doen voor lage inflatie te zorgen." In Nederland is een euro in maart flink minder waard dan in dezelfde maand vorig jaar. In de hele eurozone gaat het om een inflatiepercentage van 5,9%. Onbegrijpelijk Dat percentage zal de komende maanden verder stijgen. De ECB doet ondertussen haast niets. Nu is het wel zo dat een groot deel van die hoge inflatie door eenmalige factoren wordt veroorzaakt. Maar eenmalige effecten daargelaten, dan is overduidelijk dat de inflatie structureel hoger ligt én dat de druk eerder opwaarts dan neerwaarts is. Zo bezien is het nog wellicht te begrijpen dat de ECB de rente nu niet verhoogt. Maar wat onbegrijpelijk is, is dat de bank ook niet duidelijk aangeeft daar in de nabije toekomst mee te zullen beginnen. Stabiliseren Dat is onverantwoord beleid. Maar toen las ik een toespraak van een van de bestuurders van de bank, de ECB-hoofdeconoom Philip Lane, en wordt het allemaal duidelijk. In een muntunie zonder gemeenschappelijke staatsobligatie, komt het voor dat beleggers naar veilige activa vluchten. Zij laten het minder betrouwbaar papier links liggen, waardoor de renteverschillen tussen de sterke en zwakke eurolanden toenemen. Dat is destabiliserend en dan moet de ECB optreden om de markt te stabiliseren, zoals Lane dat noemt. Of manipuleren? Wat voor hem stabiliseren is, is volgens mij niets anders dan manipuleren. Lane rept echter met geen woord dat dat allemaal niet zou spelen als de eurolanden vanaf het begin de Europese begrotingsregels in acht hadden genomen. Dan waren de schulden van Italië en andere zwakke eurolanden lager geweest en speelde het probleem waar Lane het over heeft, veel minder een rol. Een centrale bankier die zegt dat de centrale bank de spreads in de hand moet houden…het is reden voor ontslag op staande voet. De kans is echter groter dat hij op termijn geridderd zal worden. Crisistijden Voor beleggers is het bovenstaande van belang, omdat tussen de regels te lezen valt dat de bank nog lang zal blijven doorgaan met opkopen en dat ze, als de spreads te snel toenemen, dat opkopen zelfs kunnen opvoeren. Wat de inflatie ook doet. Het verlagen van de rente naar 0% en op grote schaal opkopen van staats- en bedrijfsobligaties, is het beleid dat de ECB voert om de crisis te bestrijden. Het zijn crisistijden en dan worden uitzonderlijke maatregelen getroffen, wat tot op zekere hoogte begrijpelijk is. Maar als weer toch al bezig zijn, mag ik ook eentje voorstellen? Skin in the game Welke? Dat we vanaf vandaag en net zo lang totdat de inflatie naar 2% op jaarbasis gezakt is, het loon van alle ECB-bestuursleden gelijkstellen aan het modale inkomen van hun land. Dat ze zelf voor onder meer huur van hun onderkomen in Frankfurt opdraaien. Eens kijken of ze dan ook de inflatie blijven bagatelliseren en downplayen. Skin in the game, dát is wat nodig is als we het over de ECB hebben. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.