Duurzame beleggers hebben weinig aan ESG-scores ESG-scores zijn volgens de Schotse vermogensbeheerder Baillie Gifford een slechte leidraad voor duurzame beleggers. 7 april 2022 08:00 • Door IEXProfs Redactie De trend om duurzamer te beleggen heeft onbedoelde gevolgen gehad. Het in kaart brengen van ESG-waarden is uitgemond in een saaie exercitie van meten, vakjes aankruisen en omzetten in scores. "De complexe problemen van onze wereld zijn echter niet op te lossen met cijfers. Kwantitatieve analyse zal nooit de positieve maatschappelijke veranderingen kunnen aandrijven die we nodig hebben," stelt Stuart Dunbar, partner bij de Schotse vermogensbeheerder Baillie Gifford. Dunbar is er rotsvast van overtuigd dat de focus op ESG-data ons niet zal helpen de productiviteit van onze economie te verhogen, noch onze levensstandaard te verbeteren of ervoor te zorgen dat onze wereld leefbaar blijft. "We moeten een holistische aanpak hanteren." Dunbar stelt dat reële langetermijneffecten op het welzijn van economieën, samenlevingen en de planeet niet verankerd kunnen worden in dictaten en verkeerde metingen van ESG-dogmatici. “Beleggers zouden een veel bredere kijk moeten hebben, in plaats van alleen te vertrouwen op ESG-cijfertjes.” Subjectieve ESG-scores zijn geen goede leidraad In principe is er natuurlijk niets mis mee als beleggers een duurzamere portefeuille of een portefeuille met een kleinere CO2-voetafdruk willen realiseren. Harde kritiek is niet op zijn plaats. Toch is deze benadering onverstandig, zo stelt Dunbar: "Als we onze beleggingsbeslissingen alleen baseren op de momentopnames van ESG-data, zijn we nog ver verwijderd van een duurzame vermogensallocatie die is afgestemd op een holistisch ESG-concept. Dat komt omdat de gebruikte ESG-scores zich meer richten op de systeemrisico's van een portefeuille dan op de kansen die voortvloeien uit het positieve gedrag van individuele bedrijven." De zwakte van kwantitatieve ESG-benaderingen blijkt uit de contrasterende ESG-scores van verschillende gegevensverstrekkers over dezelfde ondernemingen. Dunbar: “Waarom zijn de scores zo verschillend? Omdat ze zeer subjectief zijn. Vermogensbeheerders en beleggers moeten zich hiervan bewust zijn. Het is verder mogelijk dat de ESG-ratings waarop zij zich baseren, niet overeenstemmen met hun eigen interpretatie van verantwoord beleggen, op een bepaald moment of op een bepaald onderdeel.” "De zwakte van kwantitatieve ESG-benaderingen blijkt uit de contrasterende ESG-scores van verschillende gegevensverstrekkers over dezelfde ondernemingen" Volgens Dunbar vereist duurzaam beleggen daarom dat beleggers zelf en doelbewust met individuele ondernemingen in gesprek gaan om na te gaan of en in welke mate de ondernemingen de uitdagingen in de echte wereld oppakken. Dunbar meent dat beleggers actief de dialoog met hen moeten aangaan; ondernemingen moeten worden aangemoedigd om te veranderen en vooruitgang te boeken. ESG is een kans geen doel Onze mondiale samenleving is zo gestructureerd dat er veel wordt geproduceerd dat schadelijk is voor het milieu. Internationale toeleveringsketens zijn nu eenmaal afhankelijk van bijvoorbeeld luchtvaartmaatschappijen. Voedsel moet worden verpakt en wegen, bruggen en gebouwen moeten nu eenmaal worden gebouwd - vooral in ontwikkelingslanden. Dunbar: "Waar het op neerkomt, is dat we ons concentreren op het verminderen van de impact van deze activiteiten in plaats van te doen alsof we zonder kunnen. Dit is precies waar de beperkte kwantitatieve momentopname van de ESG-beoordeling van bedrijven faalt. Een doordachte benadering van duurzame groei pakt daarentegen niet alleen de ESG-uitdagingen van onze tijd aan, maar opent ook beleggingskansen." "Een doordachte benadering van duurzame groei opent ook beleggingskansen" Volgens Dunbar zullen bedrijven die tegemoetkomen aan de behoeften en uitdagingen van de samenleving op lange termijn ook financieel succesvol zijn. "De kapitalistische drijfveer van ondernemingen is immers niet de vijand, maar het mechanisme dat de menselijke creativiteit en ontwikkeling aanwakkert en in goede banen leidt. Natuurlijk mogen we niet vergeten dat we voor duurzame vooruitgang op lange termijn moeten denken en ondernemingen die schadelijke externe effecten creëren, zullen daarvoor binnen een bepaalde beleggingshorizon ter verantwoording worden geroepen.” ESG-misvatting Tesla Tesla transformeert de auto-industrie maar heeft geen hoge ESG-score. Het is volgens Dunbar een voorbeeld van een ESG-misvatting. Baillie Gifford is al lange tijd een belangrijke aandeelhouder van het bedrijf. Dunbar: “Gebruik je de standaardaanpak om het ESG-gehalte van een onderneming te beoordelen, dan zou dat voor Tesla waarschijnlijk tot een negatief resultaat leiden, omdat het bedrijf aan veel van de ESG-maatstaven niet voldoet. Kijkend naar de samenstelling van de raad van bestuur, de beloningsregeling voor leidinggevenden, de botsingen met de toezichthouder SEC en de uitspraken van Musk op Twitter, dan is Tesla geen bedrijf dat ESG-harten sneller doet kloppen." Toch lijdt het volgens Dunbar geen twijfel dat oprichter Elon Musk de hele auto-industrie in een steeds duurzamere richting heeft geduwd. "Niet alleen omdat hij de verbrandingsmotor in zijn auto's vervangt, maar ook omdat hij verandering heeft afgedwongen in een onwillige industrie.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.