Investeringen in energie staan op een keerpunt Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors analyseert de ESG-implicaties van de oorlog in Oekraïne. Beleggen in Rusland is een no go, en de mondiale energiemarkt is hevig opgeschud. 31 maart 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "De gevolgen van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne zijn verstrekkend en verwoestend. Conflicten van deze aard hebben ongekende gevolgen vanuit humanitair en sociaal oogpunt (S) en doen een nieuw beroep op goed bestuur (G). De ESG-beoordelingen van Rusland op landenniveau hebben zich op deze verandering aangepast. Gespecialiseerde ESG-onderzoeksbureaus hebben Rusland vanuit een algemeen ESG-perspectief massaal afgewaardeerd (sommige tot de laagst mogelijke rating) en de Russische staat vanuit Governance-perspectief de strengste classificatie toegekend. Daarnaast werd de ESG-score van alle bedrijven in de MSCI Russia IMI-index en van bedrijven gevestigd in Rusland naar beneden bijgesteld. Gerben Lagerwaard Russische beleggingen op zwarte lijst Beleggers moeten de impact van geopolitieke gebeurtenissen op de wereldwijde macro-economie heroverwegen en worden gedwongen na te denken over de wijze waarop deze trends van invloed zijn op individuele landen en bedrijven. De slepende oorlog heeft Rusland in de schijnwerpers gezet, en een belangrijk punt dat niet onopgemerkt bleef door beleggers, is hoe zwaar de economische gevolgen van de nieuwe sociale (S) en bestuurlijke (G) beoordelingen op lange termijn zijn voor Russische bedrijven. De uiteindelijke impact is nog niet te overzien, maar de huidige sancties en het feit dat Rusland naar verwachting van veel beleidsbenchmarks wordt uitgesloten, zal de regio de-facto uitsluiten van investeringen. Vanuit het perspectief van internationale investeerders heeft dit rampzalige gevolgen voor Russische bedrijven. De komende tijd moet uitwijzen of blootstelling aan Rusland in de toekomst een factor wordt bij de berekening van ESG-scores. Europese energiezekerheid is nu topprioriteit Naast sociaal en bestuurlijk is ook het milieucomponent (E) van ESG in beweging. De afhankelijkheid van Russische olie- en gasexporten is geen geheim, maar hoe de invasie van Oekraïne en daaruit voortvloeiende sancties de toekomst van de energiesector beïnvloedt, blijft moeilijk in te schatten. Wij verwachten dat de acceptatiegraad voor kernenergie en aardgas als overbruggingsbrandstoffen blijvend is verhoogd. Dit vooruitzicht is ingegeven door economische overwegingen en de vraag naar energiezekerheid, en niet zozeer door de aanpassing van de energie-taxonomie door de Europese Unie. "De acceptatiegraad voor kernenergie en aardgas als overbruggingsbrandstoffen is blijvend verhoogd" Daarnaast heeft de veranderende geopolitieke orde mogelijk tot gevolg dat regelgeving ten aanzien van het tijdspad voor het koolstofarm maken van Europese economieën wordt versoepeld. Groene innovaties gestimuleerd Ondanks deze vertragende effecten voor het streven naar een koolstofvrije economie zullen groene innovaties worden gestimuleerd door het verlangen om de afhankelijkheid van fossiele brandstoffen te verkleinen. Desondanks is op dit moment meer dan 90% van het mondiale bbp netto-importeur van energie, en voor meer dan 90% van de mondiale emissies bestaan netto-nulverbintenissen, een commitment om binnen een vastgesteld tijdspad koolstofneutraal te produceren. Die beloften ondersteunen de hernieuwbare energiesector, en de oorlog in Oekraïne kan leiden tot een versnelling van de geopolitieke rugwind voor deze sector. De bezorgdheid die er bestaat ten aanzien van overinvesteringen en een mogelijk overaanbod van hernieuwbare energiebronnen, kan hiermee worden weggenomen. Dit is van cruciaal belang voor het streven naar net-zero. Olieprijs gestut De Amerikaanse schaliesector kan een belangrijke winnaar van de crisis zijn, vooral in de context van de Europese afhankelijkheid van vloeibaar aardgas (LNG). De hele waardeketen rond LNG (en niet-Russisch aardgas) kan een periode van bloei tegemoet zien. "LNG kan een periode van bloei tegemoet zien" De mondiale energiemarkt moet opnieuw worden geëvalueerd. De Russische productiegroei was al aan het verzwakken, maar nu de sancties van kracht zijn, zal inkrimping waarschijnlijk versnellen, zelfs wanneer China besluit de rol van investeerder over te nemen. Het conflict zou de bodemprijs van de oliemarkt kunnen stutten. Op dit moment ligt de nadruk op energiezekerheid, en het is normaal dat op korte termijn economieën hiervoor terugvallen op oude energiebronnen. Voor de landen die sterk afhankelijk zijn van Russische olie en gas, is wel de verwachting dat zij programma's voor hernieuwbare energie zullen versnellen en investeringen zullen stimuleren. Het is onmogelijk om te voorspellen hoe de Russische invasie onze wereld zal veranderen. Het is wel duidelijk dat we voor investeringen in energie op een keerpunt staan. Deze trieste gebeurtenis leert ons dat portfolio-constructie naast E, ook meer S en G bestendig gemaakt dient te worden, voor nu en de toekomst." Gerben Lagerwaard is hoofd Europa instititioneel van State Street Global Advisors Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.