Consensus: aandelen bieden nog altijd kansen Zetten aandelen hun koersstijgingen door? Dat was eind vorig jaar de grote vraag. Het antwoord vanuit de aandelenmarkt was overtuigend. Wereldwijd stegen de koersen dit jaar met meer dan 24%. De vraag is wederom actueel. Gaan aandelen nog hoger? 9 november 2021 09:00 • Door Eelco Ubbels Voor de tiende achtereenvolgende maand is de consensus van 61 assetmanagers van mening dat de koersniveaus van aandelen nog voldoende vooruitzichten bieden. Maar voor de derde maand op rij neemt het aantal positieve aanbevelingen wel af. Nu is 63% overwogen, drie maanden geleden was dit nog 81%. De top-15 van assetmanagers is optimistischer dan de consensus. Van de grote jongens heeft 93% een koopadvies voor aandelen. Van deze top-15 heeft alleen T. Rowe Price twijfels over de vooruitzichten van de aandelenmarkt. In april dit jaar had deze assetmanager als enige van de top-15 een neutrale positie met als motivatie de hoge waarderingen. Die motivatie is er nog. Geen risk-off “Daarnaast zijn er nu ook nog zorgen over het verdere verloop van de coronapandemie, de kosteninflatie, belastingverhogingen en hogere rentes”, aldus de Amerikaanse assetmanager. De overige veertien assetmanagers zien de aandelenmarkt nog hoger bewegen. Ja, de waarderingen zijn hoog, maar daar staan positieve bijstellingen van de winstverwachting tegenover, vinden zij. Ook is er nog altijd de verwachting dat de rente laag blijft en de verruimende maatregelen van zowel centrale banken als overheden zullen blijven. Zeker geen risk-off dus. TINA onverminderd actueel Een van de positieve assetmanagers uit de top-15 is Franklin Templeton, dit jaar de winnaar van de Asset Allocation Awards die jaarlijks door Alpha Research wordt uitgereikt. “Door een lage rente in de ontwikkelde markten, dus een beperkt rendement op vastrentende waarden, hebben veel beleggers het gevoel dat er geen alternatief is voor aandelen en andere risicovolle activa in hun portefeuille," zegt Gene Podkaminer (zie foto), hoofd research bij Franklin Templeton. “Op dit punt in de cyclus verwachten we dat de fundamentele groei boven trend zal blijven en daarom hebben wij aandelen in verhouding tot vastrentende waarden grotendeels overwogen. We verwachten dat de groei van de winst per aandeel en het dividendrendement de rendementen van aandelen verder zullen aanjagen.” Overige adviezen Hoe ziet Franklin Templeton de overige allocatieverdeling? “Het rendement van vastrentende waarden zal waarschijnlijk beperkter worden met rentes die directioneel opwaarts bewegen. We voegen daarom ook alternatieve activa toe waarvan de risico-rendementsprofielen bescherming kunnen bieden en de volatiliteit van de portefeuille kunnen verminderen." "Hieronder vallen reële activa die blootstelling aan inflatie hebben. Onze voorkeuren omvatten onder meer inflatie gekoppelde obligaties, zoals Treasury Inflation-Protected Securities, die verzekeringen bieden voor het geval de inflatie positief verrast. Daarnaast zijn we ook positief over grondstoffen door het beperkte aanbod in vergelijking met de hoge wereldwijde vraag." Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.