Kan de echte schurk nu opstaan? Voor de explosief gestegen gasprijs zijn meer schuldigen aan te wijzen. Terwijl de markten er flink onrustig van worden, hoopt Hendrik Tuch dat de hoge gasprijs een prikkel is om onze afhankelijkheid van fossiele energie te verminderen. 11 oktober 2021 08:00 • Door Hendrik Tuch Heeft u de nieuwste Bond film al gezien? Ik wel. Het was een flinke zit maar alle typische Bondfilm kenmerken zaten erin, inclusief een schurk met een kwaadaardig plan. Maar we hoeven niet meer naar de bioscoop voor spanning en sensatie. De extreme stijging van de Europese gasprijzen houdt beleggers al weken in spanning naar de oorzaken en de mogelijke consequenties. Daar zijn goede redenen voor, want de stijging met meer dan 500% ten opzichte van het gemiddelde niveau in de afgelopen tien jaar kan voor flinke problemen zorgen op financiële markten. Tot begin september leek het erop dat de Europese economie kon uitzien naar ten minste een paar kwartalen van hoge groei door het wegebben van de coronacrisis en de uitrol van het omvangrijke EU-investeringsplan NGEU. Maar de explosie van energieprijzen zal op deze groei drukken doordat consumenten bezuinigen en bedrijven hun marges zien krimpen of zelfs in de problemen komen. Ook voor de ECB komt de prijssprong van de energieprijs op een verkeerd moment. Het was al lastig voor Lagarde om vol te houden dat de stijgende inflatiecijfers slechts een tijdelijk fenomeen zouden zijn, nu zal het Noord-Europese deel van het ECB-bestuur nog meer redenen hebben om een toekomstig aankoopprogramma te kortwieken. Onrustige markten De Europese obligatiemarkten worden al enigszins onrustig van dit perspectief, met als gevolg hogere marktrentes en stijgende inflatieverwachtingen en waarschijnlijk ook nog een negatieve reactie van aandelenbeurzen. De vraag is wie er nu verantwoordelijk is voor deze energiecrisis. Schurkenstrijd Het is makkelijk om te wijzen naar Poetin als de schurk die de toevoer van gas naar Europa afknijpt om ons te chanteren voor een snelle opening van de nieuwe Nord Stream 2 gaspijpleiding. Ook kunnen we Brussel de schuld geven met alle plannen van EU-commissaris Timmermans om CO2-uitstoot te beperken, waardoor we steeds afhankelijker worden van gas als energie. In Nederland hebben we besloten om steeds minder gas uit Groningen te pompen, zonder erover na te denken hoe we het ontstane tekort zouden kunnen opvangen. China wil ook werken aan een schoner milieu en koopt steeds meer gas op internationale markten om aan de onstilbare honger naar energie te voldoen. De ECB zelf zou ook eens kunnen kijken naar de invloed van al het geld dat deze centrale bank in de financiële markten heeft gepompt. De snelle stijging van grondstofprijzen is zeker voor een deel terug te leiden naar het absurd ruime monetaire beleid van het afgelopen decennium. Noodzakelijke prikkel Maar uiteindelijk is het toch de markt die bepaalt wat op dit moment de passende prijs voor Europees gas is. Aangezien de vraag naar gas vooral afhankelijk is van het seizoen en Europese consumenten hun CV niet uitschakelen na deze prijsstijging, kan de gasprijs enorm oplopen zonder dat de vraag inzakt. Het aanbod is onderwijl relatief inflexibel omdat de infrastructuur voor LNG nog niet voldoende is ontwikkeld en de meeste gasleveranties op basis van lange termijncontracten zijn vastgelegd. Je kan de financiële markt zien als een Bond-schurk die erop uit is om ons leven zuur te maken, maar de stijgende gasprijs is een noodzakelijke prikkel voor ons allemaal om maatregelen te treffen waardoor we uiteindelijk minder afhankelijk worden van fossiele energie. We hebben daarbij echt geen Q of een Aston Martin met technische snufjes nodig om dit probleem in de toekomst te vermijden. Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.