Het regent valse records Deze zomer staan de media vol met berichten over nieuwe records op de aandelenbeurzen. Dit wekt de indruk dat alle aandelen heel goed presteren en op all time highs staan. Niets is minder waar, schrijft Renco van Schie. 7 september 2021 07:55 • Door Renco van Schie Wat is dan wel het juiste beeld van de aandelenmarkt? Er is in de laatste maanden bijvoorbeeld een grote tegenstelling ontstaan tussen de prestaties van aandelen in ontwikkelde landen en in opkomende markten. In mijn column van vorige maand schreef ik al over stevige koersdalingen van Chinese aandelen. Als we de opkomende markten breder bezien, dan zijn er slechts enkele landen die op dit moment beursrecords vestigen. Het is op zijn minst opmerkelijk dat de Indiase Nifty 50-index voortdurend nieuwe highs aantikt, terwijl de deltavariant van het coronavirus een Indiase oorsprong heeft. In Westerse landen is het beeld op het eerste gezicht een stuk positiever. In kleine stapjes vestigen de S&P500, Nasdaq, Eurostoxx 600 en de Canadese index (TSX) deze zomer nieuwe records. Maar als we dichtbij huis kijken, dan zijn de goede prestaties van de Eurostoxx 600 gedreven door aandelen uit de noordelijke landen. Waar bijvoorbeeld de DAX- en AEX-index tot de koplopers van Europa behoren, staan de indices van Spanje en Italië nog ver onder hun hoogtepunten van weleer. AEX is verhaal apart De AEX-index is sowieso een verhaal apart. Deze index, die is samengesteld uit 25 bedrijven, behoort tot de best presterende beurzen dit jaar. Maar we moeten niet vergeten dat de AEX er bijna vijftien jaar over heeft gedaan om het oude record te breken. In de tussentijd is de samenstelling volledig veranderd. Waar voor de kredietcrisis banken een heel groot deel van de index vormden, is die rol nu weggelegd voor technologie. "De samenstelling van de AEX is volledig veranderd" Dit jaar zorgt één aandeel, ASML, voor meer dan de helft van het jaarrendement van de hele index. De weging van ASML in de AEX is na de koersexplosie opgelopen tot bijna 20% (!). Dagelijkse schommelingen in de AEX worden grotendeels bepaald door de koersverandering van één aandeel. Amerikaanse werkelijkheid Een bekende beurswijsheid luidt: "It’s not a stock market but a market of stocks." Een index is altijd een verzameling aandelen waarbij sommige indices uit veel aandelen zijn samengesteld, maar anderen (zoals de AEX) juist weinig aandelen bevatten. Als een index een recordstand bereikt, betekent dit niet dat alle aandelen op een hoogtepunt staan. "Als een index een recordstand bereikt, betekent dit niet dat alle aandelen op een hoogtepunt staan" Als we bijvoorbeeld naar de Amerikaanse S&P 500 kijken, dan staat op dit moment maar ongeveer 8% van deze 500 aandelen op een recordstand. Tot die 40 aandelen behoren de vijf aandelen (Apple, Microsoft, Amazon, Facebook en Google) met de grootste marktkapitalisatie. Deze vijf samen vormen slechts 1% van het aantal aandelen van de S&P 500, maar hebben een weging van bijna 25% van deze index, en zijn verantwoordelijk voor een derde van de de totaal winst van alle 500 S&P-aandelen. Het percentage aandelen met nieuwe highs in de Amerikaanse Midcap index (2,5%) en Smallcap index (1%) is nog veel lager dan die in de S&P500. Veel laagvliegers Samenvattend stel ik vast dat we alle verhalen over recordregens met een korreltje zout moeten nemen. What you see is not what you get. De werkelijkheid zit een stuk genuanceerder in elkaar. Slechts de beurzen van een paar landen staan op de hoogste stand ooit, en daar zijn een beperkt aantal large caps voor verantwoordelijk. Het merendeel van de aandelen is de afgelopen maanden meer zijwaarts of zelfs lager bewogen. Een groot percentage aandelen staat momenteel meer dan 10% onder het hoogste punt van dit jaar. Daarmee maskeert de stijging van veel indices de correctie die een groot aantal stocks al hebben doorgemaakt. Renco van Schie is mede-oprichter en hoofd beleggingen van vermogensbeheerder Valuedge. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.