Chinese regering pakt internetindustrie terecht aan Hendrik Tuch heeft begrip voor de maatregelen die de Chinese overheid heeft genomen om de excessen van de lokale online-industrie te beteugelen. Gaat het Westen leren van de Chinese lessen? 17 augustus 2021 08:30 • Door Hendrik Tuch Chinese ouders hechten veel belang aan een goede opleiding van hun kinderen. Op zich is dat niet zo bijzonder, want alle ouders willen dat hun kinderen goed terechtkomen. Maar de druk die veel Chinese ouders op de schouders van hun (jonge) kinderen leggen, is toch wel extreem te noemen. Naast het normale schoolprogramma is het zeer gebruikelijk dat Chinese kinderen nog 20-30 uur per week extra besteden aan buitenschoolse studie, een getal dat nog verder stijgt in aanloop naar het gevreesde universitaire toelatingsexamen gaokao. Ook zomervakanties worden eerder gezien als een extra studieperiode in plaats van de boeken opzij te leggen voor een lange strandvakantie. Bloeiende bijleseconomie De ouders van deze pechvogels (want zo kunnen we de jonge Chinese studenten toch wel noemen) zijn bereid om grote offers te brengen om dit allemaal te bekostigen en zijn gemiddeld al snel 20.000 euro per jaar kwijt aan deze extra studies. De bereidheid om de portemonnee te trekken heeft ervoor gezorgd dat er een bloeiende bijlesindustrie in China is ontstaan, waarbij vooral het aanbieden van virtuele lessen is geëxplodeerd. De ouders worden via sociale media bestookt met argumenten voor het gebruik van deze diensten voor hun kinderen en tekenen voor nog maar weer een cursus. Amerikaanse beleggers stonden in het afgelopen jaar glunderend te kijken naar deze trend en investeerden op grote schaal in Chinese bedrijven die hun aandelen plaatsten op Wall Street. De koersen van deze Chinese studiehuizen liepen steeds verder op, gebaseerd op de spreadsheetaanname dat deze lucratieve markt alleen maar verder kon groeien. Zorgen in Beijing De Chinese overheid keek echter met een heel andere blik naar deze ontwikkelingen en maakte zich juist steeds meer zorgen over een aantal trends. Allereerst bleek dat de Chinese bevolking op termijn flink zou gaan krimpen, waardoor de 1-kind politiek werd verlaten. Maar dit bleek amper effect te hebben op de vruchtbaarheid van de bevolking, vooral omdat ouders zich grote zorgen maken over de (studie)kosten van een extra kind. Ook kregen veel Chinezen het (terechte) gevoel dat de verschillen tussen arm en rijk explosief zijn gestegen en dat hun leven steeds meer wordt gedomineerd door een beperkt aantal internetbedrijven. De Chinese overheid staat niet bekend om terughoudendheid als het gaat om ingrijpen op markten en de economie en heeft dan ook recent een aantal besluiten genomen waar beleggers mee te maken hebben gekregen. Harde ingrepen De eerste aanwijzing betrof verschillende Chinese internet-giganten met een beursnotering op Wall Street die werden aangemaand om hun privacyregels aan te scherpen en te voldoen aan alle gerelateerde Chinese wetgeving. Dat zorgde al voor een flinke correctie van de koersen van deze bedrijven. Daarna heeft de Chinese overheid besloten om de bijlesindustrie te verbieden als deze opereren met een winstoogmerk. Om te laten zien dat het menens is, zijn deze zomer al meteen vele zomeruniversiteiten gesloten. Beleggers reageerden geschokt en zagen de koersen van deze bedrijven met meer dan 80% dalen in enkele dagen. Daar houdt het nog niet op. De Chinese overheid heeft aangegeven dat de arbeidsvoorwaarden van het leger van bezorgers van maaltijden en boodschappen moeten worden verbeterd. Ook heeft ze nogmaals zorgen geuit over privacy-onderwerpen en daarnaast de groei van de gaming-industrie bekritiseerd. Ongerust Wallstreet U begrijpt dat Wall Street ongerust is over deze maatregelen en rapporten rondstuurt dat China op weg is naar de herintroductie van het perfide communisme. Maar eigenlijk zouden we vooral waardering moeten hebben voor deze ingrepen van de Chinese overheid. De verschillen tussen arm en rijk zijn inderdaad enorm gegroeid in de afgelopen jaren en de concentratie van de economische macht in een beperkt aantal internetbedrijven werd steeds erger. "Eigenlijk zouden we vooral waardering moeten hebben voor deze ingrepen van de Chinese overheid" De positie van de middenklasse wordt uitgehold door stijgende woonlasten en kosten voor het opvoeden van kinderen. De arbeidsvoorwaarden voor pakketbezorgers dekken niet de kosten van een fatsoenlijk levensonderhoud. Chinese regering nog niet klaar Klinkt dit allemaal niet erg bekend in de oren? Zijn dit ook niet problemen waar we in Westerse landen mee worstelen maar waar onze politici tot nog toe niets mee hebben gedaan? Dat is misschien de echte zorg van Wall Street. Dat meer landen leren van deze Chinese lessen en ook maatregelen nemen om de excessen van de online-industrie aan te pakken ten koste van de huidige aandelenwaarderingen. Daar lijkt het voorlopig niet op gezien de koersrecords die op Westerse aandelenbeurzen worden neergezet. Maar voor de Chinese aandelenmarkt geldt dat de overheid nog lang niet klaar is met het ombuigen van de trends die in de afgelopen jaren de koersen zo hebben ondersteund. Het is lastig om aan te geven wanneer dit proces is voltooid, deze les kan zeker nog de hele zomer duren. Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.