The case voor defensieve aandelen Van de verschillende defensieve sectoren healthcare, consumer staples en utilities is de consensus alleen positief over healthcare. Eelco Ubbels van Alpha Research heeft de rapporten erbij gepakt. 3 augustus 2021 08:30 • Door Eelco Ubbels Healthcare, consumer staples en utilities gelden als defensieve sectoren. In het algemeen gelden voor deze sectoren de bekende kenmerken, zoals geringe economische gevoeligheid, een voortdurende vraag naar hun producten en diensten, en stabiele winsten. Kortom, allemaal kenmerken die voor een stabiele koersontwikkeling zouden moeten zorgen. Toen de aandelenmarkten in maart 2020 met bijna 20% omlaag duikelden, deden de drie sectoren het met respectievelijk -9,5%, - 11,3% en -11,9% inderdaad beduidend beter dan de brede markt. Daarna kantelde het beeld, vooral onder invloed van de outperformance van de techaandelen. Over geheel 2020 en over de eerste zes maanden van dit jaar zijn healthcare, consumer staples en utilities achtergebleven op de wereldindex. Hoe kijken de assetmanagers nu tegen deze drie sectoren aan? Van de zestig assetmanagers die Alpha Research maandelijks volgt, zijn er dertien die regelmatig een visie op aandelensectoren publiceren. In de huidige periode waarin de consensus aandelen overweegt, is deze groep van dertien assetmanagers alleen positief over healthcare, en adviseert een onderweging voor consumer staples en utilities. Healthcare ING Investment Office houdt al sinds april 2020 een overwogen positie in healthcare aan vanwege het defensieve karakter en de mogelijke verdiensten in de strijd tegen de covid-pandemie. Ook SEB is positief, vanwege sterke vooruitzichten en gunstige demografische drivers wordt de gezondheidssector in het algemeen als een hedge voor een mogelijk negatieve macro-omgeving beschouwd. KBC onderkent de hoge winstmarges, maar is toch onderwogen vanwege de hoge waarderingen en de mogelijkheid dat de Amerikaanse overheid de winsten gaat afromen. Pictet was tot voor kort negatief over gezondheidszorg, maar nu de Zwitserse vermogensbeheerder de aandacht van cyclisch naar de meer defensieve sectoren verlegt, heeft Pictet het advies voor de sector gezondheidszorg aangepast van onderwogen naar neutraal. Utilities Vanwege de gemiddeld hoge schuldposities is een oplopende rente doorgaans negatief voor nutsbedrijven. Daarnaast zijn er weinig groeimogelijkheden, en zijn de bedrijven die wel groeipotentieel hebben extreem duur gewaardeerd. Voor ING zijn dit de redenen om de sector te onderwegen. KBC is ook niet enthousiast, maar ziet nog wel kansen voor bedrijven die aanhaken bij de Europese new green deal of die zich richten op de waterhuishouding. Pictet heeft nutsbedrijven meegenomen in de aandachtverschuiving naar meer defensieve sectoren en stelt tefens dat deze sector het over het algemeen goed doet bij inflatie. Consumer Staples Deze sector omvat goederen die consumenten niet snel uit hun budget zullen schrappen, zoals voedsel, drinkwaren en hygiëneproducten. ING merkt op dat de sector bovengemiddeld kan profiteren van het opengaan van de horeca en de herstart van evenementen. KBC sluit zich hierbij aan met als bijkomende argument dat “de deelsector vlot zijn prijzen kan doorrekenen naar de eindconsument, die de komende maanden meer zijn portefeuille zal trekken.” Pictet heeft de sector basisconsumptiegoederen niet meegenomen in de opwaardering van de defensieve sectoren en blijft de sector onderwegen. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.