Chinees herstel stelt gerust Als de Amerikaanse economie de Chinese volgt, dan hoeven beleggers zich geen zorgen te maken. Dan blijft de inflatie wel onder controle. Dat schrijft portfoliomanager Alexis Bienvenu van de duurzame Franse vermogensbeheerder La Financière de l'Echiquier. 21 juni 2021 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "De economische peilingen breken records. De werkloosheid neemt gestaag af. De inflatie nadert het optimale langetermijnniveau van 2%, en bedrijven overtreffen de toch al hoge winstverwachtingen. De centrale bank blijft onderwijl een verruimend monetair beleid voeren, terwijl nieuwe grootschalige investeringsplannen van de overheid in de pijplijn. Het economische plafond lijkt bereikt, wat nu? Dat is de vraag die beleggers zich vandaag over de Amerikaanse economie stellen. Een voor de hand liggend antwoord is er niet, dus blijft de markt redelijk stabiel. Het grootste vraagteken is niet zozeer of de bedrijven winst zullen blijven maken, want dat lijkt de komende kwartalen geen punt van zorg, maar wel hoe de rente zal reageren op de inflatie. Sussende woorden van de Fed Als die inflatie tijdelijk blijkt, zoals de Federal Reserve beweert, dan ondervindt de markt er waarschijnlijk weinig hinder van. Houdt de inflatie echter aan, dan leidt dat waarschijnlijk tot een strikter monetair beleid, hetgeen voor druk op de aandelenmarkten zal zorgen. Daarom spraken de centrale bankiers sussende woorden. Bijna unaniem verzekerden zij beleggers dat de Fed nog een hele tijd een verruimend beleid blijft voeren. De hoge inflatie in de Verenigde Staten is volgens de Fed een kunstmatig gevolg van basiseffecten en tijdelijke schaarste aan aanbodzijde. De werkloosheid is nog lang niet terug op het oude niveau. Voorbeeld China Wie nog niet helemaal overtuigd is, kan eens kijken naar hoe het andere landen in een soortgelijke situatie is vergaan. Neem China, dat in de afgelopen jaren vaker voorliep op de rest van de wereld in periodes van inflatie, recessie, herstel en uiteindelijk normalisering. De inflatie schoot in China begin 2020 de hoogte in, tot meer dan 5%. Dat gebeurde onder invloed van wat een tijdelijke factor bleek, de prijs van varkensvlees. Sindsdien is de inflatie teruggevallen tot minder dan 1%. Kijken we naar de economie, dan zien we dat China ook vóór alle andere landen in recessie ging, begin 2020 al, om vanaf april 2020 duurzaam te herstellen. Sindsdien kent de Chinese economie een stabiele, hoge groei, zonder te oververhitten. Het monetair beleid ging er in 2020 van licht verruimend naar neutraal, en zelfs enigszins restrictief, zonder grote rampen te veroorzaken. De Chinese tienjaarsrente bereikte afgelopen week zelfs een dieptepunt van 3%. Obligatiebeleggers maken zich dus blijkbaar geen zorgen. Amerikaanse verschillen Dat staat in schril contrast met de Amerikaanse obligatiemarkt. Daar is recent de rust wel wat weergekeerd, maar het begin van het jaar verliep bijzonder woelig. Maar China kan ons leren wat de Verenigde Staten te wachten staat, in elk geval wat betreft economie en inflatie. Uiteraard zijn er ook verschillen, waardoor de vergelijking niet volledig opgaat. Om te beginnen hield de inflatie in China verband met één component in het bijzonder – voeding – en niet met meerdere factoren zoals in de Verenigde Staten het geval kan worden. Momenteel is ook in de VS de inflatie vooral te verklaren door één element: de autoprijzen. Als daar echter ook de lonen bijkomen, zoals een aantal indices lijkt uit te wijzen, dan zou dat de prijsontwikkeling ingrijpend veranderen. Voorts heeft China tijdens de voorbije crisis zijn economie veel minder gestimuleerd dan de Verenigde Staten. Het monetair beleid was er bovendien veel minder verruimend. China kent natuurlijk ook een heel andere economische en demografische structuur dan de VS. Dat neemt echter niet weg dat China een geslaagd traject voor een terugkeer naar een normale gang van zaken heeft weten uit te stippelen, dat met wat aanpassingen als voorbeeld kan dienen." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.