De coronacrisis als prijsversneller Obligatiebeleggers zullen dit jaar volgens Hendrik Tuch van Aegon AM zeker geld verliezen. Mochten centrale banken door de aankomende inflatiegolf op de rem gaan staan, dan hebben ook aandelenbeleggers een probleem. 7 juni 2021 08:05 • Door Hendrik Tuch Een vakantie boeken, benzine tanken en het karretje in de supermarkt vullen, het is allemaal flink duurder geworden dit jaar. Dan begin ik maar niet over de stijgende huizenprijzen en woonlasten, een onderwerp dat een apart column verdient. Inflatiecijfers zijn wereldwijd snel aan het oplopen en het einde van deze trend is zeker nog niet in zicht. Grondstofprijzen zijn al met meer dan 50% gestegen vanaf de bodem vorig jaar, en met het verwijderen van de lockdowns kunnen deze verder oplopen. Ook zien we dat de kosten van wereldwijd transport fors zijn toegenomen. Veel bedrijven hebben aangeven dat hun grootste probleem op dit moment is om aan grondstoffen en halffabricaten te komen die nodig zijn voor het opschalen van hun productiecapaciteit. Tot nog toe berekenen producenten en exporteurs slechts een beperkt deel van de kosten stijgingen door aan consumenten, maar met het aantrekken van de wereldeconomie zullen ze hun kans zien om prijzen te verhogen om hun marges te beschermen. Voeg hier nog de stijgende overheidsbestedingen aan infrastructuur (in de VS) en het vergroenen van de economie (in Europa) aan toe en we hebben een recept voor een flinke inflatiegolf. Inflatiedoel al bereikt Financiële markten hebben de oplopende inflatiecijfers tot nog toe grotendeels genegeerd. In mei werden zowel in de VS als in Europa verrassend hoge inflatiecijfers gepubliceerd. In de VS liggen consumentenprijzen inmiddels 4% hoger dan een jaar geleden, terwijl de Europese inflatie met 2% het doel van de ECB reeds heeft bereikt. De komende maanden kunnen we een verdere stijging van deze cijfers verwachten, zodat centrale banken hun best zullen moeten doen om ons te blijven overtuigen dat dit slechts een “tijdelijke” inflatiegolf is. Het eerlijke antwoord van de Fed en de ECB zou zijn dat ze niet zeker weten of dit een tijdelijk fenomeen is. Het is goed mogelijk dat de prijsstijgingen een verhoging van de lonen uitlokken, iets wat we in de VS al beginnen te zien. Van verruiming naar verkrapping? Centrale bankiers houden tot nu toe hun voet nog op het monetaire gaspedaal, maar de grote vraag is of ze genoodzaakt gaan worden om deze te verplaatsen naar de rem. Voor obligatiebeleggers wordt het hoe dan ook een lastig jaar. De rentestijging in de eerste maanden heeft al gezorgd voor een flink negatief resultaat. Maar daar komt de uitholling van de koopkracht van deze beleggingen nog overheen, zodat het reële rendement op Europese staatsobligaties dit jaar waarschijnlijk uitkomt rond de min 5%. Zoals een collega terloops opmerkte gaan we deze zomer “gezellig samen geld verliezen” op obligatiemarkten. "Voor obligatiebeleggers wordt het hoe dan ook een lastig jaar" Ook voor de spaarzame Nederlander is het moeilijk te verteren dat er straks een negatieve rente in rekening wordt gebracht op spaargeld, terwijl de inflatie juist oploopt. Centrale banken hebben in hun mandaat duidelijk staan dat zij verantwoordelijk zijn voor het handhaven van prijsstabiliteit en daarmee de koopkracht van onze lonen en besparingen. Om hun geloofwaardigheid te behouden kunnen ze er plotseling voor kiezen om de rente te verhogen. Dat zou niet alleen slecht nieuws zijn voor obligaties maar ook voor aandelenbeurzen, die er nu nog van uitgaan dat de monetaire stimulans niet zal worden aangepast. Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.