Bottlenecks drijven prijzen en beursvolatiliteit op Arbeidsschaarste, chiptekort en hoge grondstoffenprijzen jagen de inflatie op. Beleggers worden er maar nerveus van. Volgens Ewout van Schaick zal de beursvolatiliteit de komende maanden hoog blijven. 17 mei 2021 08:00 • Door Ewout van Schaick Om toch even aan het huisarrest te ontsnappen bracht ik met het gezin een paar dagen door op een Waddeneiland. De hoteleigenaar vertelde mij daar dat hij natuurlijk heel blij is dat er weer toeristen komen maar dat de situatie voor hem nog steeds heel lastig is. Tot mijn grote verbazing noemde hij het vinden van nieuwe medewerkers als zijn grootste uitdaging. Blijkbaar heeft een groot deel van het oude personeel inmiddels een andere baan gevonden. Het vinden van voldoende mensen kan wel eens een bottleneck worden voor het heropenen van meer sectoren deze zomer. In dezelfde week werden we geconfronteerd met teleurstellende cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt: in april nam de werkgelegenheid met 266.000 banen toe, in plaats van de gehoopte toename van een miljoen. Economen hebben hier verschillende verklaringen voor, waaronder de hoge werkloosheidsuitkeringen uit het laatste steunpakket van President Biden. Hierdoor zouden Amerikanen minder snel een laagbetaalde baan accepteren. Daarnaast zijn niet alle oudere werknemers, die de arbeidsmarkt tijdens de corona-epidemie verlieten allemaal meteen teruggekeerd. Sommigen hebben nu zelfs voldoende kapitaal opgebouwd door de goede rendementen op hun aandelen of vastgoed. Chiptekort Een krappe arbeidsmarkt komt mogelijk bovenop een aantal andere bottlenecks waar de wereldeconomie momenteel mee te maken heeft. Zo heeft een wereldwijd tekort aan chips de auto-industrie deels stilgelegd. Chipproducenten hebben door de grote vraag naar chips voor met name laptops, smartphones en spelcomputers - als gevolg van het vele thuiswerken en de lockdowns - grote moeite om aan de vraag te voldoen. Veel grote autoproducenten hebben tijdelijk personeel naar huis gestuurd. Autoverhuurbedrijven kopen massaal tweedehandsauto’s in omdat het aanbod van nieuwe auto’s onvoldoende is. Duurdere bouwmaterialen De verstoringen in de productieketens blijven niet beperkt tot chips. De wachttijd op een nieuwe racefiets loopt soms op tot een jaar omdat er onvoldoende onderdelen zijn. Toen ik twee weken geleden een half jaar oude offerte voor een kleine verbouwing alsnog wilde accepteren, kreeg ik te horen dat het bod niet meer geldig is. Gestegen kosten van bouwmaterialen zijn de oorzaak. Deze prijsstijgingen houden verband met bottlenecks in diverse grondstoffenmarkten. "De wachttijd op een nieuwe racefiets loopt soms op tot een jaar" Bovendien zijn de transportkosten flink gestegen doordat de bouw van nieuwe milieuvriendelijkere schepen achterblijft en veel containers na de crisis vorig jaar nog op de verkeerde plek staan. Benzineprijs op recordhoogte Nu we allemaal weer vaker met de auto op pad gaan valt bovendien de recordhoge benzineprijs op. De hoge benzineprijzen zijn natuurlijk een gevolg van de fors gestegen olieprijzen. De prijs voor een vat ruwe Brent-olie is in een jaar tijd van 30 dollar meer dan verdubbeld tot bijna 70 dollar. Dan speelt er nog iets anders. We vliegen veel minder, waardoor de vraag naar kerosine, de brandstof voor vliegtuigen, bijna is weggevallen. De prijs van benzine moet dat verlies nu compenseren. Door heropening van de economie, de uitgestelde wens tot consumeren en de grote berg opgepot spaargeld is de vraag naar veel producten momenteel groter dan het aanbod. Het gevolg van de reeks bottlenecks zien we terug in de meest recente Amerikaanse inflatiecijfers. De brede inflatie index CPI steeg in April met 4.2% op jaarbasis, terwijl de kerninflatie de hoogste maandstijging sinds 1981 liet zien. Nerveuze beleggers Beleggers worden er flink nerveus van en aandelenindices lieten afgelopen week flinke verliezen zien. Ook speculatieve posities in bijvoorbeeld crypto-valuta verloren veel waarde. De vraag is hoe lang de bottlenecks zullen blijven bestaan en of de hogere inflatie van voorbijgaande aard is. Ik denk de onzekerheid hierover nog een tijdje zal blijven bestaan en de volatiliteit in de financiële markten deze zomer daarom op een hoger niveau zal blijven. De informatie in zijn columns zijn niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.