Sterkste sectoren: chemie & vastgoed Asset allocatie met relative rotation graphs: ik laat u zien waar aandelensectoren zich bevinden in de beleggingscyclus. 29 april 2011 09:40 • Door Juus de Kempenaer IEXProfs introduceert een nieuwe columnist. Juus de Kempenaer is een bekend technisch analist, die zijn technieken onder andere aanwendt om asset allocaties te bepalen. De Kempenaer is werkzaam bij vermogensbeheerder Taler Groep. Op IEXProfs zal hij om de twee weken zijn licht laten schijnen op asset allocatie, zowel op sectorniveau als op asset class-niveau. Bij het samenstellen van de ideale beleggingsmix moet je op veel dingen letten. Risicoprofielen, beleggingsdoelen, inflatieverwachtingen, noem maar op. En de specifieke invulling van zo’n mix is ook een complexe aangelegenheid. In welke asset classes moet je over- of juist onderwogen zijn? En welke sectoren bieden de beste perspectieven? De aantrekkelijkheid van beleggingscategorieën of aandelensectoren kan goed worden aangegeven in de vorm van een cyclus. Soms is de ene relatief aantrekkelijker dan de andere, als je kijkt naar de relatieve kracht van de koersbeweging in combinatie met het momentum van die relatieve kracht. Het probleem was altijd om en en ander goed inzichtelijk te maken. Ik heb daarvoor zogenaamde Relative Rotation Graphs ontwikkeld. In deze grafieken worden die twee variabelen tegen elkaar afgezet waardoor die cyclus goed te volgen is. Voor de Bloomberg-bezitters onder u: sinds januari van dit jaar is deze - door ondergetekende ontwikkelde - functie ook beschikbaar via de Bloomberg-code RRG<GO>. RRG staat uiteraard voor Relative Rotation Graphs, een goede methode om de relatieve sterkte van de elementen binnen een universum, ten opzichte van elkaar en ten opzichte van een benchmark, te visualiseren. Vier kwadranten In mijn columns voor IEXProfs zal ik u de komende tijd regelmatig analyses presenteren op basis van deze RRGs, om aan te geven welke asset classes of sectoren interessant lijken te worden of juist uit de gratie dreigen te raken. Ik zal niet meteen in detail treden over de technische werking van deze grafieken, maar gaandeweg zal ik de komende tijd wat meer achtergrond geven over de precieze werking ervan. Ik volsta er nu maar even mee door te zeggen dat de grote kracht van RRG’s is dat in één enkele grafiek de relatieve sterkte van alle elementen in het universum zichtbaar worden gemaakt. Om te beginnen neem ik de Europese aandelensectoren onder de loep. Als de belangrijkste sectoren in de Europese STOXX in een RRG plaats, dan levert dat het volgende plaatje op. Alle 19 sectoren zijn min of meer gelijk verdeeld over de vier kwadranten, rondom de STOXX 600 index die zich in het middelpunt bevindt. De snelle conclusies die we nu kunnen trekken zijn weergegeven in het volgende plaatje. Vastgoed en chemie het sterkst Hierin zijn een aantal sectoren, die op dit moment minder interessant zijn, weggelaten en de overige zijn van een kleine arcering voorzien. De sectoren Real Estate (vastgoed) en Chemicals, die zich duidelijk in het Leading kwadrant bevinden hebben een groene arcering. Food & Beverage, Healthcare en Personal & Household Goods bevinden zich in het Improving kwadrant en hebben een blauwe arcering gekregen. Met name Real Estate en Chemicals hebben op dit moment een sterke relatieve positie, die nog steeds ondersteund wordt door positief momentum. Deze sectoren verdienen derhalve een overweging binnen een portefeuille. De sectoren in het Improving kwadrant hebben nog steeds een relatieve sterkte ratio onder de 100 maar wel een sterk relatief momentum waardoor we mogen aannemen dat de rotatie zich verder zal doorzetten richting het Leading kwadrant. Beleggers die meer risico durven te nemen kunnen in deze sectoren vast een positie gaan opbouwen of een lichte overweging aanbrengen. In ieder geval dienen deze sectoren in de gaten te houden te worden, aangezien een verdere verbetering waarschijnlijk is. In het Lagging kwadrant vinden we Banks, Travel & Leisure, Basic Resources en Automobiles, met een rode arcering. Dit zijn momenteel de duidelijk achterblijvende sectoren op basis van relatieve sterkte en zij zouden derhalve een onderweging binnen de portefeuille mogen krijgen/hebben. Tenslotte vinden we in het Weakening kwadrant Insurance, Technology en Financial Services allemaal met een oranje arcering. Deze sectoren zitten weliswaar nog boven de 100 op de RS-Ratio schaal maar hebben inmiddels een negatief momentum en roteren richting het Lagging kwadrant. Voor de ene belegger zijn deze afzwakkers vroege kandidaten om af te gaan bouwen binnen de portefeuille en mogelijk kandidaten voor een onderweging ten opzichte van de STOXX 600 index. Voor anderen moet het in ieder geval een waarschuwing zijn dat de sterke performance die deze sectoren achter de rug hebben ten einde lijkt te komen. Juus de Kempenaer is werkzaam bij Taler Asset management Ltd. (TAM) en mede eigenaar van RRG Ltd. Met een achtergrond als technisch analist houdt hij zich vooral bezig met research op het gebied van asset allocatie. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.