ESMA maakt de nieuwe Europese ESG-regels niet eenvoudiger De ESMA wil de nieuwe duurzame, Europese regels voor vermogensbeheerders versoepelen. Dat druist volgens Detlef Glow in tegen meer transparantie in de sector en dat is juist wat nodig is als het gaat om ESG-beleggen. 5 januari 2021 09:30 • Door Detlef Glow Voldoende transparantie is een van de beste manieren om vertrouwen tussen een klant en een bedrijf op te bouwen. Aangezien dit een bekende business-wijsheid is, waarom zijn vermogensbeheerders dan zo terughoudend op dit gebied? Geld beheren voor een klant is een zeer gevoelige taak die vertrouwen vereist. Dit geldt met name voor duurzame beleggingsstrategieën, omdat deze strategieën vaak zijn gebaseerd op softe factoren, zoals normen en waarden. Daarnaast vormt transparantie op productniveau een solide basis voor investeerders om geïnformeerde investeringsbeslissingen te nemen. Meer transparantie helpt ook om beschuldigingen van green washing te voorkomen. Minder strenge regels Ik ben verrast door de meest recente actie van de ESMA. De Europese financiele waakhond is van plan de duurzame rapprtageverplichtingen voor vermogensbeheerders juist te versoepelen. Dit willen zij doen door meer beleggingscategorieën aan te wijzen die niet in de duurzame berekening hoeven te worden meegenomen. Het deel van de beleggingen dat is afgestemd op de nieuwe EU-duurzaamheidstaxonomie wordt dan kleiner. Dit betekent dat de activabasis die voor de beoordeling in aanmerking komt, krimpt en dat het deel van de op de EU-taxonomie afgestemde activa van de totale portefeuille van een vermogensbeheerder groter lijkt dan wanneer alle activa in aanmerking zouden worden genomen. Meer transparantie Het is geen verrassing dat de European Fund & Asset Management Association (EFAMA) het voorstel van ESMA steunt, aangezien zij zo min mogelijk (extra) regellasten voor haar leden willen. Het Europees Sociaal Investeringsforum (EuroSIF) vindt juist dat deze aanpak niet in overeenstemming is met de doelstelling van de regels. Zij willen de ESG-rapportage uitbreiden, zelfs tot individuele rekeningen en mandaten. Dit betekent dat over alle activa die door een vermogensbeheerder worden beheerd, volgens algemene afstemming van activa op de EU-taxonomie, zo transarant mogelijk wordt gerapporteerd. Het is ook opmerkelijk dat de ESMA overweegt om regels voor alle activa te eisen, niet alleen voor gereguleerde, collectieve beleggingsvehikels, maar daarover nog geen besluit heeft genomen. Stap twee De ESMA zou er juist naar moeten streven om zoveel mogelijk activaklassen in de duurzame berekeningen op te nemen. En de toelaatbaarheid ervan beperken tot gereguleerde beleggingsproducten. Als dat werkt, dan kunnen ESMA en/of de Europese Commissie een weloverwogen beslissing nemen of de regels uitgebreid moeten worden naar mandaten en individuele rekeningen, of niet. Ik ben voor zoveel mogelijk transparantie als het gaat om collectieve beleggingen, maar deze regels gaan tever voor mandaten en individuele oplossingen. Nog meer verwarring Dat zijn namelijk maatwerkoplossingen voor institutionele klanten en professionele beleggers, waarin de belegger vaak bepaalt hoe en waar het geld moet worden belegd. Toch hebben vermogensbeheerders niet alleen schuld aan het gebrek aan bereidheid tot transparantie. Zelfs als de nieuwe regels in maart 2021 in werking treden, de Europese Commissie heeft al aangegeven dat de technische normen voor de uitvoering van de metingen uitgesteld zijn. Er wordt van vermogensbeheerders alleen geëist dat zij "high-level and principle-based" rapportages maken totdat de nieuwe normen zijn gedefinieerd en gepubliceerd. Dit zorgt voor grote verwarring bij vermogensbeheerders, aangezien ze niet weten welke toelichtingen ze over welke activa moeten verstrekken. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.