Een blik op het post-corona-tijdperk Centrale banken én overheden zijn snel in actie gekomen om de coronaschade te beperken. Het is volgens Edin Mujagic niet genoeg. Hij verwacht dat centrale banken nog meer steunmaatregelen nemen. Hallo inflatie! 3 april 2020 12:00 • Door Edin Mujagic Als mijn hoofdscenario over het coronavirus (de piek nog moet komen en daarna ebt het virus in enkele maanden langzaam weg) uitkomt, dan zullen alle monetaire maatregelen later dit jaar het gewenste economische effect hebben.Een economische depressie wordt voorkomen. Maar ik maak me wel meer zorgen over de wat langere termijn. Enerzijds omdat er ook nadelige effecten kleven aan de buitengewone maatregelen. Een aanmerkelijk hogere inflatie in 2021, zou mij niet verbazen. Op het moment is er nauwelijks aandacht voor ongewenste bijeffecten van maatregelen, omdat iedereen focust op het nu. Wanneer de economische situatie weer normaliseert, zullen beleggers en economen ook kijken naar bijeffecten. Daar komt bij dat het grootste deel van de maatregelen niet snel ongedaan gemaakt kan worden als de coronacrisis eenmaal achter de rug is. Kans op nieuwe recessie Anderzijds omdat de economie ook zonder het corona-effect al in een periode van laagconjunctuur was geraakt. Vergeet niet dat de economische groei in het laatste kwartaal van 2019 al aan het afkoelen was. Wanneer het negatieve effect van het corona-virus en het gunstige effect van de maatregelen om de economie te stimuleren op korte termijn afnemen, verwacht ik een lagere economische groei dan in het pre-corona tijdperk. Dat betekent een grotere kans op een nieuwe recessie. Het risico op recessie is groter als de de economische groei 1% is, dan wanneer de groei 2% of 3% bedraagt. Alleen zullen dan zo goed als alle noodmiddelen om de groei op te peppen, zijn opgebruikt. Centrale banken gaan verder Vandaar dat ik er weinig fiducie in heb dat alle maatregelen mettertijd teruggedraaid kunnen worden. Sterker nog, ik denk dat zowel de overheden als de centrale banken nog verder zullen gaan. Ik houd rekening met het opkopen van aandelen door de centrale banken, het instellen van plafonds voor langetermijnrentes, eurobonds - maar dan onder een andere naam - en helikoptergeldbeleid in Europa. Vergeet niet dat dat laatste al gebeurt in de VS, dus zo vreemd is het niet als dit naar Europa overwaait. Daarbij verwacht ik dat centrale banken steeds meer gezamenlijk zullen optrekken. "Ik houd rekening met het opkopen van aandelen door de centrale banken, het instellen van plafonds voor langetermijnrentes, eurobonds - maar dan onder een andere naam - en helikoptergeldbeleid in Europa" Alles wordt anders Het zou me niet verbazen als langetermijnrentes in sterke eurolanden in eerste instantie per saldo iets dalen, om in een later stadium omhoog te spuiten. Dat laatste zou wel eens snel kunnen verlopen! Aandelenkoersen lijken vooralsnog de vrije val gestuit te hebben, vooral dankzij ingrepen van overheden en centrale banken. De grote onzekerheid, het wegvallen van het opkopen van eigen aandelen door bedrijven en de onvermijdelijke gevolgen voor de winstgevendheid van bedrijven, betekent dat de kans groot is dat koersen de komende weken en maanden een grillig verloop zullen blijven vertonen. "Het zou me niet verbazen als langetermijnrentes in sterke eurolanden in eerste instantie per saldo iets dalen, om in een later stadium omhoog te spuiten. Dat laatste zou wel eens snel kunnen verlopen!" Op de middellange en lange termijn blijven aandelen de aantrekkelijkste activa, onder andere door het gebrek aan alternatieven. De spaarrente blijft nog jarenlang op 0% en het rendement op veilige staatsobligaties zie ik niet veel klimmen, zeker niet in reële termen. Alleen wordt het de zaak de juiste sectoren en bedrijven te selecteren, want de economie na de coronacrisis zal er anders uitzien dan die van daarvoor. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.