Wat zijn voorbodes van een recessie? De arbeidsmarkt biedt de beste indicatoren, maar ook tegenvallende IPO's en dalende vrachtprijzen zijn veelzeggend. 8 november 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie Duitsland bevindt zich waarschijnlijk in een technische recessie, maar onze oosterburen zijn gelukkig een uitzondering. In Nederland loopt het als een trein. Frankrijk is dit jaar opgebloeid. Zelfs de Brexiters koersen dit jaar af op een groei boven de 1%. Alles koek en ei dus? Financieel-journalist Erik Sherman is sceptisch. Het recessiegevaar lijkt weliswaar afgeweerd door een serie renteverlagingen, maar dat is tijdelijk. Sherman's blik is vooral gericht op de VS, waar de economie nog een stuk harder groeit dan in Europa. En zelfs daar ziet hij een aantal signalen die duiden op barre tijden. 68% van het bbp Verreweg het belangrijkste is de arbeidsmarkt. In de Verenigde Staten is de consument door de jaren heen steeds belangrijker geworden voor het wel en wee van de economie. In 1980 waren consumptieve uitgaven nog verantwoordelijk voor 61% van het bbp. Inmiddels is dat opgelopen tot ongeveer 68%. Met andere woorden, als het goed gaat met de consument dan gaat het meestal ook goed met de economie. Op het eerste gezicht lijkt hier geen vuiltje aan de lucht. De detailhandelsverkopen lagen in september 4,1% hoger dan in september 2018. De werkloosheid zit al maanden rond het dieptepunt van 3,5%. En het consumentenvertrouwen is hoog. Trend niet onze vriend Maar als er wat nauwkeuriger naar de cijfers wordt gekeken, dan is de trend eerder de andere kant op. Neem het consumentenvertrouwen, dat met een indexscore van 125 weliswaar nog altijd hoog is, maar in september was wel sprake van een daling van 9,2 punten. En dat nadat augustus ook al negatief was. Bij de detailhandelsverkopen geldt hetzelfde beeld: In een vergelijk van jaar-op-jaar ziet het er goed uit, maar bij een maand-op-maand vergelijk is er sprake van een dalende trend. De werkloosheid is relatief stabiel, maar ook daar is de dalende trend verdwenen. De geschiedenis wijst uit, zo zegt Sherman, dat dit vaak een voorbode is van een recessie. Eerst zijn de werkloosheidscijfers een aantal maanden stabiel, dan volgt een stijging en heb je de poppen aan het dansen. Goede voorbeelden hiervan waren 1980, 1989, 2000 en 2007. Gewerkte uren Een andere indicator die beleggers goed in de gaten moeten houden (nu nog redelijk goed in de VS) is het aantal gewerkte uren. Mensen worden namelijk meestal niet gelijk ontslagen als het wat minder gaat, maar er is wel minder werk. Ten slotte is de beste indicator waarschijnlijk nog altijd het aantal banen in de industrie. Bedrijven die échte producten maken, vallen bijna altijd als eerste ten prooi aan een recessie. De dienstensector volgt later. Gelukkig is er wat dit betreft in de VS nog weinig reden tot zorg (de trend is nog altijd positief), maar wel in Europa. Het beste voorbeeld is uiteraard Duitsland waar de industriële productie al sinds eind vorig jaar terugloopt. Nu is het land officieel in recessie. Dry Baltic De arbeidsmarkt is natuurlijk niet de enige indicator. Twee andere indicatoren die Sherman in de gaten houdt zijn het aantal (mislukte) IPO’s en het goederenvervoer. In beide gevallen ziet het er niet best uit. Problematische IPO’s van bijvoorbeeld Lyft en Uber zijn wat hem betreft een teken aan de wand. En bij de vervoersindicatoren is de veel bekeken Baltic Dry Index (prijsindex voor vervoer van bulkgoederen) sinds september aan een scherpe daling bezig. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.