Het komt allemaal door de vergrijzing, stupid! Volgens Ed Yardeni is vergrijzing de hoofdoorzaak van de lage inflatie, lage rente, lage groei en de lage lonen. Hoge beurswaarderingen zijn daarom geen probleem. 9 augustus 2019 08:45 • Door IEXProfs Redactie De meeste economen zijn het er wel over eens dat de wereldeconomie vreemde tijden doormaakt. Politici en centrale banken breken hun hersens over negatieve rentes, hardnekkig lage inflatie en niet stijgende lonen. Sommigen geven Donald Trump, die met protectionistische maatregelen probeert de economische heerschappij van de VS te verdedigen, de schuld. Edward Yardeni (zie foto), ontdekker van het Fed-model en directeur van Yardeni Research, vindt dit echter te kort door de bocht. De wereld bevindt zich immers al veel langer in een fase met dalende inflatie- en renteniveaus. Volgens hem moeten de oorzaken voor de veranderende wereld worden gezocht in de combinatie vergrijzing en urbalisatie. Uitzondering VS In VS is de demografische situatie op basis van gemiddelde leeftijd, verhouding kinderen en gepensioneerden, en het aantal kinderen per vrouw (dichtbij twee) een uitzondering. In Europa, Japan en China is dat echter heel anders. In Japan daalt de bevolking al sinds 2011 en nadert de gemiddelde leeftijd de 50. China, met zijn eenkindpolitiek en Europa, waar de babyboomers nu en masse met pensioen gaan, hollen Japan achterna. Mensen krijgen steeds minder kinderen. Het gemiddelde ligt ruim onder de twee. Het logische gevolg is dat er ergens een keerpunt komt. Daarnaast worden we ook nog eens in een rap tempo ouder, waardoor het percentage niet-werkenden extra groeit. Vergrijzing versnelt Yardeni denkt dat de vergrijzingstrend in de aankomende decennia alleen maar sterker wordt. Dat heeft volgens hem voor een belangrijk deel te maken met de trek van het platteland naar de stad, die nog in volle gang is. Op het platteland zijn kinderen vanuit een economisch perspectief meer gewenst dan in de stad, waar het mensen ontbreekt aan tijd, woonruimte en betaalbare kinderopvang. In Japan en west-Europa is de urbanisatie al in een ver stadium. China haalt snel in. Maar in Zuid-Amerika, Afrika en India is er nog een lange weg te gaan. Volgens Yardeni is het daarom redelijk ervan uit te gaan dat de economische theorieboekjes moeten worden herschreven. Hoge k/w's geen probleem Yardeni vergaarde zijn grootste roem toen hij bij Deutsche Morgan Grenfell het zogenoemde Fed-model introduceerde. Dat is een vrij eenvoudig model dat iets zegt over of u beter in aandelen of obligaties kan beleggen. Zijn de dividenden op de aandelenmarkt hoger dan de rente op langlopende obligaties, dan zijn aandelen volgens het model favoriet. Yardeni heeft meermaals gezegd dat bij dit lage inflatie- en lage renteniveau ook hogere koers-winstverhoudingen horen. Voorwaarde voor hoge k/w-verhoudingen is wel dat de economie moet blijven groeien, desnoods op een laag pitje. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.