Waardebeleggen op sterven na dood Waardebeleggers hebben het niet eerder zo lastig gehad als de laatste tien jaar. Zelfs cracks als Warren Buffett hebben hun strategie aangepast, want waardebedrijven maken geen kans tegen de snelgroeiende internetmonopolisten. 11 juni 2019 08:40 • Door IEXProfs Redactie Er is nooit een slechtere tijd geweest dan nu om te beleggen in waardeaandelen. Dat zegt Dubravko Lakos-Bujas, hoofd aandelenstrategie VS bij JP Morgan. En wat nog erger is, het ziet er ook niet naar uit dat de situatie snel zal verbeteren. Zelfs gekende value-investors, zoals Warren Buffett, stappen uit pure wanhoop over op groeiaandelen. Buffett koopt de laatste tijd bijvoorbeeld actief aandelen Amazon, terwijl deze op basis van koers-winstverhouding en andere waardebepalingen peperduur zijn. Buffett zegt er bovendien bij dat hij het betreurt deze stap niet eerder te hebben gezet. Value-aandelen spotgoedkoop En dat terwijl er voor value investors eigenlijk genoeg mogelijkheden zouden moeten zijn. Lakos-Bujas: “Waardeaandelen worden momenteel verhandeld tegen de grootste discount ooit." Klik op de afbeelding voor een grote versie Maar waarom worden ze dan toch niet gekocht? Het probleem, zo zegt Lakos-Bujas, is dat er fundamenteel iets is veranderd door de opkomst van disruptieve technologieën, met name gerelateerd aan het internet. Monopolies Er zijn monopolieachtige structuren ontstaan die in het verleden eerder zijn voorgekomen in afzonderlijke sectoren zoals telecom (the Bell System) en Microsoft (browser). Deze werden in respectievelijk 1982 en 1999 bij wet aangepakt. Nu met bedrijven als Amazon, Netflix, Facebook en Google is de marktmacht echter veel breder. Het raakt het hele koopgedrag van consumenten wereldwijd in zijn volle breedte, van zijn kijkgedrag op internet en televisie tot aan de boodschappen die hij doet. Passieve indexfondsen Wat daarnaast ook een rol speelt is de opkomst van passieve indexfondsen die automatisch kiezen voor meer trendy groeiaandelen. Er is bovendien zoveel goedkoop geld in omloop dat het beleggers niks meer uitmaakt dat groeibedrijven weinig winst maken. Met ETF's koop je immers de index, dus de winnaars van vandaag. Zolang deze factoren niet veranderen zullen waardeaandelen het volgens Lakos-Bujas blijven verliezen van groeiaandelen. Beetje hoop In die woorden schuilt voor waardebeleggers tegelijk een beetje hoop. Zodra de wereld er ietsa anders uitziet, kunnen de kansen draaien. Lakos-Bujas denkt dan aan: De mededingingsautoriteiten in de VS, Europa, China en Japan treden harder op tegen monopolies. Eventueel worden bedrijven opgesplitst om de concurrentie te waarborgen. Actieve beleggers komen niet verder in de verdrukking en richten zich op. De wereldeconomie komt in recessie en dat raakt vooral de dure groeiaandelen. Belastingontduiking Op een aantal van de door Lakos-Bujas uitgesproken punten lijkt wel wat te gebeuren. Zo is een recessie zeker niet uitgesloten, gezien het steeds lagere tempo van de wereldeconomie en het groeiende aantal internationale handelsconflicten. Verder wordt het opbreken van internetmonopolies de laatste tijd hardop besproken door de politiek. Het feit dat de grote internetbedrijven nauwelijks belasting betalen, staat inmiddels ook hoog op de politieke agenda. Het was op de laatste G20 van afgelopen weekend zelfs het hoofdthema. Mochten de grote internet bedrijven ook belasting gaan betalen, dan valt er voor waardebeleggers ook weer wat te hopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.