China is nu verplichte kost Chinese aandelen en obligaties zijn verplichte kost voor beleggers wereldwijd, net als de spinazie die ik vroeger van mijn moeder moest eten. Alleen betwijfel ik of Chinese kost voor iedereen even gezond is, schrijft Mary Pieterse-Bloem. 12 april 2019 09:00 • Door Mary Pieterse-Bloem Mary Pieterse-Bloem, IEX Investment Influential 2018 en lid van de raad van advies van IEXProfs is onze nieuwe columnist. Zij houdt u vanaf vandaag regelmatig op de hoogte van wat er gebeurt op de financiële markten. Het grote en machtige China heeft het na lang aandringen bij de belangrijkste aanbieders van indices voor elkaar gekregen dat het serieuzer wordt genomen. Dat heeft ertoe geleid dat MSCI vanaf maart meer Chinese A-shares in zijn indices heeft opgenomen. Bloomberg doet dit vanaf nu ook met binnenlandse Chinese staats- en staatbankobligaties. Het gaat stapsgewijs, maar wel met flinke stappen. De MSCI aandelen en Bloomberg Barclays Global Aggregate obligatie-indices zijn de meest gevolgde indices in de financiële markten. Er wordt voor biljoenen in belegd. Andere indexaanbieders, zoals Citi en JP Morgan, overwegen het voorbeeld te volgen, waardoor de kapitaalstroom naar China verder zal aanzwellen. Niet te negeren Toen Chinese beleggingen nog niet in indices waren opgenomen, konden ze gemakkelijk worden genegeerd. Nu niet meer. Beleggers die China links laten liggen, wijken al snel behoorlijk af van de benchmark. Of er moet een nieuwe alternatieve index komen, waar China bewust uitgelaten worden, MSCI ex-China, of zoiets. Ik ken de beleggingsindustrie lang genoeg om te weten dat zo'n initiatief weinig zin heeft. Als China in de benchmark zit, dan is het min of meer verplichte kost. Het doet me denken aan spinazie. Die groente is rijk aan vitaminen, en ijzer bovendien, hoor ik mijn moeder nog zeggen om mij te overtuigen het groene goedje door te slikken. Er is een heel koor van hapgrage beleggers die de opname van China toejuichen. Het land is inmiddels de twee-na grootste economie ter wereld met een voor ons jaloersmakende groeivoet, dus die mag niet langer ontbreken. Door het aparte economische model zit China ook ergens anders in de conjunctuurgolf dan wij, waardoor het een mooie diversificatie oplevert. Chinese schaduwkant Oké, dat snap ik. Maar laten we even een paar lagen dieper kijken. Dan constateer ik dat China een economie heeft die op een hele grote en groeiende berg schuld is gebouwd. Het is ook niet duidelijk in China wie de groei werkelijk maakt en bij wie de schuld zit. De binnenlandse financiële markt is niet geheel vrij toegankelijk. Het lijkt erop dat het eenvoudiger is om geld naar China te brengen dan om het er weer uit te krijgen. Dat laatste geldt met name als er een crisis ontstaat, als er bijvoorbeeld partijen zijn die hun schuld niet langer kunnen dragen. Buitenlandse beleggers zullen dan ontdekken hoe zwak hun rechtspositie is. Onderscheid naar wie de kost verteert, is geboden. Aandelenbeleggers zijn alles kwijt als de boel failliet gaat. Dat risico wordt willens en wetens genomen. Met China is het de gok dat de economie zo kan worden omgevormd, dat bedrijven groeien door een sterkere middenklasse die er stevig op los consumeert. Als dat niet gebeurt, dan is het pech gehad. Obligatiebeleggers rekenen gemiddeld op een 40% hersteluitkering in het geval van pech. Ik denk dat buitenlandse schuldeisers dat kunnen vergeten als China implodeert. Dat is het risico op de lange termijn. Zeker is dat de verplichte Chinese kost lang niet voor iedereen even gezond is. Mary Pieterse-Bloem is lid van het ABN Amro Beleggingscomité en Bijzonder Hoogleraar Financiële Markten aan de Erasmus School of Economics. Zij schrijft deze column op persoonlijke titel. De informatie in haar artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.