Verdwaalde Draghi lijdt aan zelfoverschatting Monetair econoom Edin Mujagic begrijpt weinig van het laatste rentebesluit van de ECB. Waarom maatregelen nemen, terwijl de bank toegeeft niet te weten hoe de EU er economisch voor staat. 15 maart 2019 08:30 • Door Edin Mujagic Net toen vrijwel iedereen dacht dat dé bekendste opmerking uit zijn ambtstermijn als president van de Europese Centrale Bank (ECB) zijn whatever it takes-belofte uit 2012 was, kwam Mario Draghi enkele maanden voor zijn afscheid met een serieus alternatief. Tijdens de persconferentie na afloop van de bestuursvergadering op 7 maart werd Draghi de vraag gesteld waarom de ECB opnieuw in actie was gekomen. De bank had net besloten het speciale TLTRO-loket voor commerciële banken open te stellen en de officiële rente langer op 0% te houden. Dark room Omdat het onduidelijk is hoe de EU er economisch voor staat en hoe enkele belangrijke factoren zich zullen ontwikkelen – denk aan Brexit of de handelsgesprekken tussen China en de VS – was het waarschijnlijk beter geweest om even te wachten in plaats van maatregelen te nemen? Het kan immers na enige tijd blijken dat de maatregelen niet nodig waren of juist schade opleveren, waardoor de bank weer moet bijsturen en zo paniekerig over kan komen. Hier is het antwoord van Draghi: “Het feit dat de omgeving onzekerder is geworden, betekent niet dat je niets hoeft te doen." En toen kwam de uitdager voor whatever it takes. “Wie in een donkere ruimte is, beweegt met kleine stappen. Je gaat dan niet rennen maar je beweegt wel.” Verdwaalde ontdekkingsreiziger Het boezemt mij geen vertrouwen in dat de ECB blijkbaar geen idee heeft hoe de economische omgeving eruitziet. Dat valt af te leiden uit het feit dat Draghi de situatie met een donkere kamer vergelijkt. Hij had ook kunnen zeggen dat het een slecht verlichte kamer was, om maar wat te noemen. Ernstiger is dat de ECB, niet wetend waar de EU economisch staat, er wél van overtuigd is dat het met kleine stappen in de juiste richting beweegt! Dat lijkt mij per definitie onmogelijk. Als je niets om je heen ziet en gaat lopen, kun je niet zeggen dat je op de goede weg bent. Wie dat wel denkt, lijdt aan een enorme zelfoverschatting en hoogmoed. Het is net als een ontdekkingsreiziger, die op weg naar de Noordpool zijn kompas in een ijsspleet laat vallen. Op die witte vlakte die hij in alle richtingen ziet, is er niets wat hem de juiste weg wijst. Iemand die verdwaald raakt en blijft lopen, denkt rechtdoor te gaan, maar maakt in de praktijk al snel rondjes. Betere optie Nu de ECB geen hand voor ogen ziet, kan het er beter voor kiezen niets te doen. Nietsdoen is namelijk ook een optie. Pas als er weer wat licht in de duisternis komt - er is meer duidelijkheid over de onderhandelingen tussen de VS en China, Brexit en een Chinese economie herstel van de groeivertraging eind 2018 - is het tijd om in actie te komen. Waarom? Omdat aan een verkeerde richting van de ECB, niet naar de uitgang maar naar een harde muur, een fors prijskaartje hangt. De financiële markten reageren vooralsnog juichend op de centrale banken, - Ja, ook de Fed dwaalt maar wat rond - die pretenderen te weten wat er allemaal speelt, terwijl ze in werkelijkheid hopeloos verdwaald zijn. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.