Verdwaalde Draghi lijdt aan zelfoverschatting Monetair econoom Edin Mujagic begrijpt weinig van het laatste rentebesluit van de ECB. Waarom maatregelen nemen, terwijl de bank toegeeft niet te weten hoe de EU er economisch voor staat. 15 maart 2019 08:30 • Door Edin Mujagic Net toen vrijwel iedereen dacht dat dé bekendste opmerking uit zijn ambtstermijn als president van de Europese Centrale Bank (ECB) zijn whatever it takes-belofte uit 2012 was, kwam Mario Draghi enkele maanden voor zijn afscheid met een serieus alternatief. Tijdens de persconferentie na afloop van de bestuursvergadering op 7 maart werd Draghi de vraag gesteld waarom de ECB opnieuw in actie was gekomen. De bank had net besloten het speciale TLTRO-loket voor commerciële banken open te stellen en de officiële rente langer op 0% te houden. Dark room Omdat het onduidelijk is hoe de EU er economisch voor staat en hoe enkele belangrijke factoren zich zullen ontwikkelen – denk aan Brexit of de handelsgesprekken tussen China en de VS – was het waarschijnlijk beter geweest om even te wachten in plaats van maatregelen te nemen? Het kan immers na enige tijd blijken dat de maatregelen niet nodig waren of juist schade opleveren, waardoor de bank weer moet bijsturen en zo paniekerig over kan komen. Hier is het antwoord van Draghi: “Het feit dat de omgeving onzekerder is geworden, betekent niet dat je niets hoeft te doen." En toen kwam de uitdager voor whatever it takes. “Wie in een donkere ruimte is, beweegt met kleine stappen. Je gaat dan niet rennen maar je beweegt wel.” Verdwaalde ontdekkingsreiziger Het boezemt mij geen vertrouwen in dat de ECB blijkbaar geen idee heeft hoe de economische omgeving eruitziet. Dat valt af te leiden uit het feit dat Draghi de situatie met een donkere kamer vergelijkt. Hij had ook kunnen zeggen dat het een slecht verlichte kamer was, om maar wat te noemen. Ernstiger is dat de ECB, niet wetend waar de EU economisch staat, er wél van overtuigd is dat het met kleine stappen in de juiste richting beweegt! Dat lijkt mij per definitie onmogelijk. Als je niets om je heen ziet en gaat lopen, kun je niet zeggen dat je op de goede weg bent. Wie dat wel denkt, lijdt aan een enorme zelfoverschatting en hoogmoed. Het is net als een ontdekkingsreiziger, die op weg naar de Noordpool zijn kompas in een ijsspleet laat vallen. Op die witte vlakte die hij in alle richtingen ziet, is er niets wat hem de juiste weg wijst. Iemand die verdwaald raakt en blijft lopen, denkt rechtdoor te gaan, maar maakt in de praktijk al snel rondjes. Betere optie Nu de ECB geen hand voor ogen ziet, kan het er beter voor kiezen niets te doen. Nietsdoen is namelijk ook een optie. Pas als er weer wat licht in de duisternis komt - er is meer duidelijkheid over de onderhandelingen tussen de VS en China, Brexit en een Chinese economie herstel van de groeivertraging eind 2018 - is het tijd om in actie te komen. Waarom? Omdat aan een verkeerde richting van de ECB, niet naar de uitgang maar naar een harde muur, een fors prijskaartje hangt. De financiële markten reageren vooralsnog juichend op de centrale banken, - Ja, ook de Fed dwaalt maar wat rond - die pretenderen te weten wat er allemaal speelt, terwijl ze in werkelijkheid hopeloos verdwaald zijn. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.