Driedubbel duurzaam dividend Dividendbelegger Jorik van den Bos gebruikt het UIEN-model om ESG in het beleggingsproces te integreren. Dat moet dividend houdbaar maken en een positieve bijdrage leveren aan het verbeteren van de wereld. “ESG-zaken werken direct door in ons waarderingsmodel.” 11 maart 2019 08:00 • Door Jorik van den Bos Sustainable dividend. Dat is het onderwerp waar ik het graag over wil hebben. Dat begrip heeft natuurlijk een dubbele lading. Samen met de overige leden van mijn team wil ik beleggen in bedrijven die ook de komende jaren een goed dividend betalen. Maar daarnaast kijken wij ook hoe bedrijven presteren op verschillende ESG-criteria. Integratie van deze ESG-criteria in het selectieproces biedt duidelijke toegevoegde waarde. Voor het meten en waarderen van ESG hanteren wij het UIEN-model. Dat staat voor uitsluiten, integreren en engagen. Wij sluiten al geruime tijd bedrijven uit die controversiële wapens produceren of die zich bijvoorbeeld schuldig maken aan kinderarbeid. Zwarte lijst Sinds kort is er ook in geen plek meer in de portefeuille voor bedrijven die voor meer dan 20% van hun omzet afhankelijk zijn van de verkoop van tabak. Hoewel supermarkten sigaretten verkopen, is de omzet daarvan in het geheel zo gering dat zij niet op de zwarte lijst komen. Voor Philip Morris ligt dat natuurlijk anders. Dat doet niet anders dan sigaretten verkopen. In tegenstelling tot tabak hebben wij minder problemen met alcohol. Reden daarvoor is dat wij ons laten leiden door de VN. Die zegt nadrukkelijk dat het gebruik van tabak zo veel mogelijk moet worden beperkt. Over alcohol doet het geen uitspraken, vooralsnog. Als team zijn we overigens geen grote voorstanders van uitsluiten, want daarmee los je problemen niet op. De fabrikant van clustermunitie kiest niet voor een ander businessmodel omdat wij niet in het bedrijf beleggen. Prijskaartje De volgende stap is het integreren van ESG-gerelateerde zaken in ons waarderingsmodel. Negatieve en positieve ESG-aspecten worden daarin transparant gemaakt. Spelen er bij een bedrijf negatieve zaken, dan passen wij de waardering aan door het eigen vermogen te verlagen, of uit te gaan van een hogere cost of capital. Andersom kan ook. Scoort een bedrijf hoog op ESG-gebied, dan werkt dat positief door op de waardering die wij aan het bedrijf toekennen. Simpel gezegd, zodra wij bij een bedrijf een materieel relevante ESG-kwestie tegenkomen, dan plakken wij daar een prijskaartje op. Engagement in DNA De derde stap in ons UIEN-model is engagement, praten met de verschillende bedrijven, zodat zij in de toekomst beter scoren op ESG-gebied. Engagement zit in het DNA van Kempen. Joop Witteveen die helaas niet meer bij ons is, leefde ervoor om met Nederlandse smallcaps over hun strategie te discussiëren. Ons bedrijvenuniversum is veel breder, maar als wij een ESG-issue hebben geïdentificeerd, dan willen wij dat graag bespreken. Wij vonden het al leuk om met bedrijven te praten over hun bedrijfsvoering. Het is niet meer dan logisch om het ook te hebben over zaken, die met ESG te maken hebben. Kempen is niet de grootste belegger, maar door samen te werken met andere beleggers kunnen we een bijdrage leveren aan het verbeteren van de wereld en het duurzaam houden van de dividenden in onze portefeuille. Iedereen wint Zo zijn wij samen met vermogensbeheerder Hermes onlangs het gesprek aangegaan met China Mobile. Dat heeft veel cash op de balans staan, maar van wie is dat geld: van de aandeelhouders, of van de Chinese staat? Als het lukt om een deel van dat geld aan aandeelhouders te laten toekomen, bijvoorbeeld in de vorm van dividend, dan vervalt onze afslag in de waardering van dit Chinese telecombedrijf. Shell heeft onlangs aangegeven dat de CO2-doelen voortaan worden gekoppeld aan de beloning van de Raad van Bestuur. Deze beslissing is mede onder druk van ons tot stand gekomen. Het is een overwinning voor Shell, voor de samenleving, maar werkt ook positief door in onze investment case. Enfin, ESG-risico’s zijn iets waar elke belegger zich bewust van moet zijn. Ik ben blij dat wij er inmiddels goed zicht op hebben en dat duurzaamheid een vast onderdeel is geworden van onze beleggingsafwegingen. Ook lezen: Morningstar roept Kempen Global High Dividend Fund uit tot Fonds van de Week. Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.